A politikai és gazdasági bizonytalanság miatt csökken a kockázati tőkebefektetők M&A piaci optimizmusa

„Éveken keresztül az optimizmus dominált az európai kockázati tőke szakértők körében végzett felmérésünkben, de idén a pozitív várakozások aránya 20 százalékponttal csökkent 2018-hoz képest,” jelentette ki Schannen Frigyes, a Roland Berger magyarországi partnere. „Egyértelmű előjelei vannak egy lehetséges gazdasági visszaesésnek Európában, és a geopolitikai helyzet is tompítja a piaci várakozásokat, főleg a kereskedelmi háborúk és a Brexit-tárgyalások körüli bizonytalanság miatt.”

Mindezek mellett, jelentős regionális különbségek is tapasztalhatók: Spanyolországban, Portugáliában, Skandináviában, valamint a Németország/Ausztria/Svájc piacon a szakemberek szerint pozitív piaci fejlemények várhatóak 2019-ben, míg a Brexit körüli nehézségek az Egyesült Királyságot az utolsó helyre szorították a listán. Szintén csökkentek a várakozások Olaszország, Görögország és Franciaország tekintetében, elsősorban a romló gazdasági teljesítmény miatt. 

Nincs változás a vonzó iparágakban

Nem történt változás a kockázati tőkebefektetők részéről legvonzóbbnak tekintett iparágakban: továbbra is a gyógyszeripar-egészségügy (72%), technológia-média (70%) és az üzleti és logisztikai szolgáltatás (65%) szektort nevezték meg legnagyobb arányban, ezeken a területeken a legvalószínűbb, hogy nagy számú M&A tranzakció fog létrejönni.

A kockázati tőke számára a legkevésbé vonzó iparág az építőipar, mely csak 7 százalékot ért el, 11 százalékponttal kevesebbet, mint tavaly. A felvásárlási célpontok méretét tekintve sem változott a helyzet: „Továbbra is a kis- és középvállalatok a legígéretesebb célpontok,” mondta Schannen Frigyes, hozzátéve, hogy a legtöbb szakértő szerint nem várható sok nagyméretű tranzakció az elkövetkező évben.

A kockázatitőke-befektetők 2019-ben kiemelt hangsúlyt fognak helyezni a portfóliócégeik fejlesztésére: a megkérdezettek 32 százaléka (10 százalékponttal több, mint 2018-ben) jelölte ezt meg, mint elsőrendű prioritás. „Figyelembe véve a jelenleg tapasztalható sok bizonytalanságot, a szakemberek most jobban koncentrálnak arra, hogy portfóliójukat ellenállóvá tegyék a gazdasági változásoknak,” magyarázta Schannen Frigyes. „A magántőke befektetők szintén keresik a lehetőségeket kiegészítő, add-on akvizíciók végrehajtására, valamint, hogy növeljék a jelenlétüket a digitalizáció/ipar 4.0 területen, és ezáltal javítsák portfoliójuk minőségét és teremtsenek értéket 2019-ben is.”

A megkérdezett szakértők túlnyomó többsége úgy gondolja, hogy jelenleg túl magasak a vállalatértékelési szorzók, ezért kismértékű csökkenést várnak ezen a téren. „Továbbra is az alacsony kamatkörnyezet dominál, de a manapság tapasztalható rengeteg piaci bizonytalanság nemsokára visszatükröződhet a cégértékszámításokban is.” mutatott rá Schannen Frigyes.

Csökkenő versenynyomás a kínai befektetők részéről 

Egy jelentős fejlemény, amivel mostanában több iparág – nem csak a kockázatitőke-befektetők –szembesült, az a kínai befektetők megjelenése és európai piacszerzési törekvése. A Roland Berger kutatása azt jelzi, hogy az M&A piacion normalizálódni látszik a helyzet: míg 2018-ban a kérdezettek 42 százaléka mondta, hogy erősödő versenyt vár a kínai szakmai és pénzügyi befektetők részéről, idén csak a válaszadók 28 százaléka mondta ugyanezt.

„A szakértők többsége úgy látja, hogy a Kína felől érkező verseny szintje stabilizálódott,” mondta Schannen Frigyes. „Egyrészről azt látjuk, hogy a kínai befektetők egyre szelektívebbek lesznek és már nem lőnek minden iparágra egyszerre, másrészről pedig mostanában az európai kormányok maguk is több korlátot állítottak a terjeszkedésük elé.”