Fidelity: Változás, érték és franchise

Három dolog mozgatja napjainkban a Fidelity szakértőit: a Változás – olyan vállalatok, melyek értéke érdemben változhat a közeljövőben végbemenő szerkezetátalakítás, M&A vagy leválás következtében; Érték – olyan társaságok, melyek a piaci várakozást meghaladó mértékű jövedelemnövekedést érhetnek el, és ennek következtében változhat a minősítésük; és Franchise – olyan cégek, melyek domináns piaci pozícióval és ármeghatározó erővel rendelkeznek. Jeremy Podger, az FF World alap portfoliómenedzsere régióként veszi sorra a befektetési lehetőségeket.

Fidelity: Változás, érték és franchise

Az elmúlt három évben az USA részvényeinek sokat segített az erős dollár és a kamatlábak normalizálódásához fűződő várakozások együttese. A befektetők mostanra tisztában vannak azzal, hogy a kamatciklusnak melyik szakaszában járunk, és portfólióikat ehhez igazították. Az erős teljesítményekkel jellemezhető időszakot követően úgy tűnik, az USA-dollárban már viszonylag kevés emelkedési potenciál van, így az USA-n kívüli térségek egyre vonzóbbá válnak. Ezzel együtt még mindig elképesztően sok lehetőség vár kiaknázásra, főleg az USA növekedési vállalatainak körében. Bár az USA továbbra is a Fidelity World alapjának jelentős részét adja majd, középtávon valószínűleg kisebb lesz a súlya, mint az elmúlt három évben volt.

 

Japánt ide-oda lökdösik a jen árfolyammozgásai. Abe miniszterelnök gazdaságélénkítő programjának hatására felgyorsultak a részvényes-barát vállalati reformok, és részben ennek köszönhetően az USA-n kívül Japán az egyetlen olyan ország, ahol az elmúlt jó néhány évben USA-dollárban mérve nőttek a vállalati nyereségek. Japán volt (az USA után) az elmúlt három év második legjobban teljesítő piaca is, és a részvényválogatás eredményeképpen jelentős alfát lehetett elérni itt. Az értékeltségek a világ többi részéhez képest továbbra is vonzóak, és A Fidelity arra számít, hogy a jövőben Japánban mindhárom befektetési kategóriában – Változás, Érték és Franchise – jó lehetőségeket fogunk találni. Az elmúlt három évben a japán befektetések elsősorban az Érték kategóriába tartoztak.

 

Európában a közelmúlt piaci folyamatai némileg korrigálták az USA-hoz képest fennálló alulértékeltséget, így mára kissé közelebb kerültünk a szokásos relatív értékeltségi szintekhez. A jelenlegi gazdasági lendület továbbra is pozitív, és a közvetlen politikai kockázatok is csökkentek most, hogy véget ért a francia elnökválasztás. A politikára azonban továbbra is oda kell figyelni, mivel máshol felmerülnek azért kényes kérdések.

 

Az elmúlt két évben az Egyesült Királyság piaca látványosan gyengébb teljesítményt nyújtott, mint a világ többi része. Ezt részben a Brexit-tárgyalásokat övező bizonytalanság miatti árfolyammozgások okozták. A font 2016-os gyengélkedése, melynek hatását mára a reálbéreken is megérezni, befolyásolhatja a fogyasztók jövőbeli költekezési döntéseit is. Ugyanakkor az értékeltségek nem csökkentek eléggé ahhoz, hogy valóban meggyőző befektetési lehetőségeket teremtsenek, és ahhoz sem, hogy növeljük a térségben fennálló kitettségünket.

A portfólió összetétele összességében ésszerűnek tűnik, a részvények átlagos értékeltsége alacsonyabb, mint a világpiaci szint, de a várt jövedelem és az értékesítés növekedése valamivel gyorsabb, a mérlegek pedig viszonylag stabilak. De mint mindig, most is a rugalmasság a lényeg.

Ami az ágazati megoszlást illeti, a Fidelity továbbra is felülsúlyozott az informatika terén, mely számos tekintetben ellensúlyozza az alulsúlyozott fogyasztási ágazatokat. Húsz évvel ezelőtt a technológiai szektor spektruma szűk volt, mára viszont számos ágazat értékének a jelentős részét a technológia adja, a gyártásautomatizálástól és a logisztikától az autógyártáson és a pénzügyeken át a kiskereskedelemig és médiáig. A technológia és a hagyományos iparágak közötti választóvonal egyre elmosódottabb, ezért a technológia ma már nem egyetlen ágazat, hanem sok ágazat keveréke.

 

Egyesek szoftvert fejlesztenek, vagy számítástechnikai alkatrészeket állítanak elő, mások technológiai szolgáltatásokat nyújtanak különböző vállalatoknak, vagy éppen közvetlenül a fogyasztókat látják el IT-termékekkel és szolgáltatásokkal. Gyorsan változó tájkép ez, ezért a kockázatok nagyok és az elavulás is gyakori jelenség, de a lehetőségek jók, az értékeltségek pedig a közelmúltban nyújtott jó teljesítmények ellenére sem tűnnek eltúlzottnak. A technológiai részvények az előttünk álló években várhatóan a Fidelity portfólió jelentős hányadát fogják majd alkotni.

 

Az elmúlt évben csökkent azonban az egészségügyben fennállt felülsúlyozottság. Növekedésüket tekintve az egészségügy egyes területei vonzóak, de néhány patinás név különböző politikai vagy árképzési ügyek miatt potenciálian sebezhetővé vált. A hangsúly jelenleg a jó minőségű szolgáltató vagy berendezésgyártó vállalatokon van, melyek annak köszönhetően, hogy jól fejlődő piaci résekben nyújtanak szolgáltatásokat vagy szállítanak egyedi termékeket, a tágabb gazdaságnál gyorsabb ütemben tudnak növekedni.

 

A ciklikus ágazatok közül az integrált energetikai vállalkozások jobb értéklehetőségeket kínálnak, mint az értéklánc feljebbi szakaszán elhelyezkedő (upstream) társaik, miközben most, hogy Kína fejlődése az érettebb szakaszába lép, a bányászattal foglalkozó cégekre továbbra is kedvezőtlenül hatnak a kereslettel kapcsolatos hosszabb távú aggályok.


Kalkulátor ajánlónk:

Fix számokkal lottózol? Akkor ez neked való kalkulátor

Összeilletek-e a pároddal? Párkapcsolati kalkulátor

Mekkora az agyam a magyar átlaghoz képest?

Hozzászólások

Rába - Javuló eredményesség, folytatódó modernizáció

A Rába Csoport, újabb sikeres gazdálkodási évet zárva, 2,8 százalékos forgalomnövekedéssel 43,8 milliárd forintos árbevételt ért el 2017-ben. A társaság a tárgyidőszakban is folytatódó kiváló készpénztermelés mellett realizálja a kulcspiacai igényeire tervezett nagyszabású beruházási programját.
2018. 02. 22. 12:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Richter részvény - Újabb részletek az Esmya kapcsán

Jókora mozgást produkált tegnap a Richter árfolyama, miután az európai gyógyszerhatóság (EMA) délután publikálta az Esmya-ról szóló terjedelmes beszámolóját.
2018. 02. 22. 11:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Ismét gyengült a forint

Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben a nemzetközi bankközi piacon csütörtök reggel.
2018. 02. 22. 09:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Megugrott a forint árfolyama a turbulenciában

Az elmúlt hetekben enyhén gyengült a forint árfolyama az euróval szemben. Az EURHUF jegyzések körülbelül két forintot emelkedtek a január végi kereskedési ötletünk megfogalmazása óta. Az emelkedés java február elején, a tőkepiaci turbulencia során következett be.
2018. 02. 22. 08:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Saját részvény tranzakció - Duna House tájékoztatás

A DUNA HOUSE HOLDING Nyilvánosan Működő Részvénytársaság (székhely: 1016 Budapest, Gellérthegy utca 17.; Cg. 01-10-048384; továbbiakban: „Társaság”) a nyil- vánosan forgalomba hozott értékpapírokkal kapcsolatos tájékoztatási kötelezettség részletes szabályairól szóló 24/2008. (VIII. 15.) PM rendeletre hivatkozással rendkívüli tájékoztatás keretében az alábbi információt teszi közzé:
2018. 02. 22. 04:05
Megosztás:
Hozzászólások:

Átadták az Év Befektetője elismeréseket

Átadták az Év Befektetője díjakat, a Nemzeti Befektetési Ügynökség (HIPA) elismeréseit nyolc vállalat kapta meg a 2017-ben megvalósított kiemelkedő fejlesztésért.
2018. 02. 21. 21:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Így zárták a napot az európai tőzsdék

Veszteséges nyitás után vegyesen fejezték be a szerdai kereskedést a főbb európai értékpapírpiacok.
2018. 02. 21. 20:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Ma vegyesen teljesítettek a vezető részvények

A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 304,86 pontos, 0,79 százalékos emelkedéssel, 38 971,94 ponton zárt szerdán.
2018. 02. 21. 19:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Gyengült a forint

Kissé gyengült a forint szerda estére a bankközi devizapiacon.
2018. 02. 21. 19:00
Megosztás:
Hozzászólások:

A Magyar Telekom részvényenként 25 forintos osztalékot javasol

A Magyar Telekom igazgatósága a 2017-es üzleti év után részvényenként 25 forint osztalék kifizetését javasolja a közgyűlésnek - közölte a cég szerdán az MTI-vel.
2018. 02. 21. 12:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Csökkenésre számítanak a főbb európai részvénypiacokon

Csökkenéssel nyithatnak a főbb nyugat-európai részvénypiacok szerdán.
2018. 02. 21. 09:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Mi várható a magyar tőzsdén?

Iránykeresésre, bizonytalan nyitásra számítanak szerdán a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) az MTI-nek nyilatkozó piaci szakértők.
2018. 02. 21. 08:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Így változott a forint ma reggel

Keveset változott és vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben a nemzetközi bankközi piacon szerda reggel: az euróval, a svájci frankkal és a japán jennel szemben erősödött, míg a dollárhoz képest gyengült.
2018. 02. 21. 08:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Így zárták a napot a vezető nyugat-európai tőzsdék

Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai tőzsdék irányadó indexei kedden.
2018. 02. 20. 20:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Több vezető részvény is gyengült

A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 339,27 pontos, 0,87 százalékos csökkenéssel, 38 667,08 ponton zárt kedden. A részvénypiac forgalma 11,4 milliárd forint volt, a vezető részvények a Richter kivételével gyengültek az előző napi záráshoz képest.
2018. 02. 20. 19:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Estére gyengült a forint

Gyengült a forint a bankközi devizapiacon a főbb nemzetközi devizákkal szemben kedden kora este a reggeli szintekhez képest.
2018. 02. 20. 19:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Megduplázta nyereségét a CIG Pannónia

Minden főbb mutatót tekintve lendületeset lépett előre 2017-ben a CIG Pannónia: az adózott eredmény 2,598 milliárd forintra emelkedett, a biztosítási díjbevétel 42 százalékkal 26,933 milliárd forintra nőtt, az értékesítés 82 százalékkal emelkedett, az egy részvényre eső nyereség pedig 40,8 forint, közel négyszerese a tavalyi évinek – derül ki a biztosító nemzetközi számviteli szabályok szerint készített, legfrissebb gyorsjelentéséből.
2018. 02. 20. 17:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Csökkenéssel nyitottak a New York-i tőzsdeindexek

A hosszú hétvége után csökkenéssel indították kedden a hetet a New York-i tőzsde irányadó indexei, miközben a kötvényhozamok emelkedésnek indultak.
2018. 02. 20. 16:15
Megosztás:
Hozzászólások:

Kiváró kereskedés lehet a BÉT-en

A nemzetközi hangulatnak megfelelően kiváró kereskedés jöhet kedden a Budapesti Értéktőzsdén. A Mol jó negyedik negyedéves eredménye pedig felfelé húzhatja az indexet.
2018. 02. 20. 10:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Mire számíthatunk ma Európa tőzsdéin?

Csekély mértékű vegyes árfolyammozgásra lehet számítani kedden az európai tőzsdék nyitásakor.
2018. 02. 20. 09:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Árfolyamok

BÉT Ár % Változás