Lehetőségek és kockázatok a dél-afrikai kötvénypiacon
Az év elejei lehetőségeken túl vagyunk, és akár élt velük valaki, akár nem, a kérdés most már az, hogy a jelenlegi árakból kell-e kiindulni, vagy van reális esély egy újabb volatilitás-hullámra, ami egyes eszközöket átáraz és új befektetési alkalmakat teremt. Ezzel együtt még mindig vannak olyan szegmensei a kötvénypiacnak, ahol magas hozamokat találunk – de ezek lényegesen spekulatívabb lehetőségek, mint azok, amelyeket az év elején lehetett megragadni. És ezzel a megfontolással már érdemes egy pillantást vetni a dél-afrikai kötvénypiacra.
Jelenleg Dél-Afrika kínálja az egyik legmagasabb állampapír-hozamot a nemzetközi kötvénypiacon. A 2026 decemberi lejáratú állampapír hozama közel 8,7%, és még érdekesebbé teszi a helyzetet az, hogy a dél-afrikai rand kifejezetten gyenge a múltbéli értékeltségéhez képest. Ugyanakkor vannak arra utaló jelek, hogy azok a politikai bizonytalanságok és az ezekből eredő piaci mozgások, amelyek Zuma elnökségét jellemezték, a végéhez közelednek, köszönhetően az új kormánynak.
Jó helyen van a befektetésed? Tudd meg ITT!
Az új elnök, Cyrill Ramaphosa vezeti pártjának, az Afrikai Nemzeti Kongresszusnak (ANC) a kampányát az idei májusi választásokon, amely megerősítheti őt és az ANC-t, és ezt a fejleményt a nemzetközi befektetők jól fogadnák. Ramaphosa nemrég kifejtette, hogy programjában központi helye van a gazdaság élénkítésének, az állami vállalatok (köztük az Eskom villamosenergia közüzemi vállalat) átszervezésének és a korrupció elleni harcnak.
Ha az ANC nyer a májusi választásokon, számíthatunk a dél-afrikai kötvények árfolyamemelkedésére és a dél-afrikai rand erősödésére. Fontos megjegyezni, hogy a dél-afrikai állampapírok jelentős része már most is nemzetközi befektetők kezében van, így egy olyan politikai fejlemény, amely bíztató a gazdasági stabilitás szempontjából, rövid távon is növelheti a külföldi befektetők részéről érkező keresletet.
De az Eskom problémája komoly kockázatokat rejt. A közüzemi vállalat hatalmas adósságokat halmozott fel, ezek 60%-a mögött állami garancia áll, és az Eskom igen közel áll a csődhöz. Az adósságok leírása olyan terhet jelentene az ország költségvetésének, ami miatt a leminősítés sem kizárt – márpedig a nagy minősítő cégek közül most csak egyedül a Moody’s-nál van befektetési kategóriában az ország, és egy leminősítés komoly mértékben növelné az ország hitelezési költségeit.
A dél-afrikai állampapírok tehát amellett, hogy jó lehetőségnek ígérkeznek a májusi választások fényében, komoly kockázatokat is rejtenek az Eskom ügyének rendezése miatt, és emiatt érdemes megvárni, hogy születik-e konkrét terv az Eskom rendezése kapcsán, hogy sikerül-e a közüzemi óriás vállalat adósságproblémáit valamilyen szinten izolálni.
Forrás: Althea Spinozzi, Saxo Bank