Mire fektessünk 2018-ban? Hogyan gondolkodjunk?

2017-ben a piacok nyugodtabbak voltak, mint ahogy a befektetők jó része várta. 2018-ban az USA inflációjának megugrása lepheti meg a piacokat, ami jó lehetőségeket kínálhatna az USA államkötvényei és banki kötvényei kapcsán. Az új évben a politikai kockázatok is feltámadhatnak, gondoljunk csak a Brexit-tárgyalásokra, az olasz választásokra és Katalónia függetlenségi törekvéseire. Eugene Philalithis elmondja, mire számíthatunk az Egyesült Államoktól 2018-ban.

Mire fektessünk 2018-ban? Hogyan gondolkodjunk?

A multi asset befektetések 2018-as kilátásai

 

2017-ben a legnagyobb meglepetés a piacok nyugalma volt. Az erőteljes globális növekedés és a laza monetáris politika rendkívül kedvezően hatott a kockázatos eszközökre, és számos piac rekordmagasságba szökött. De ha a növekedés hosszú távon is ilyen lendületes marad, a jegybankoknak rövidebbre kell fogniuk a gyeplőt. Bár ez fokozódó piaci volatilitáshoz vezethet, a kockázatos eszközök vélhetően jól teljesítenének, ha a növekedés nem szűnne meg, így a jövedelem növekedése sem állna le.


Ami a relatív teljesítményt illeti, a jó minőségű kötvények kétségtelenül nehezebb körülményekkel találnák szemben magukat.

 

A kedvező háttér elnyújtja a hitelciklust, ez pedig lehetővé tenné a magas hozamú kötvények számára, hogy a carrytrade-hez hasonló hozamokat érjenek el.


Az USA dollár kilátásai nagyban meghatározzák a feltörekvő piaci eszközök és árupiacok jövőjét. Philalithis szerint a dollár a következő 12 hónapban is egy adott sávon belül fog mozogni, és a kamatláb-különbözetek megakadályozzák a további leértékelődését.

Ugyanakkor a dollár 2014 óta megfigyelt általános erősödése alapján azt is gondolja, hogy már az árfolyamcsúcson is túl vagyunk. Ez jó hír a helyi devizában jegyzett feltörekvő piaci kötvények befektetői számára, bár vélhetően tudomásul kell venniük a nagyobb mértékű deviza-volatilitást.


A Fidelity szakembere szerint az európai politikai kockázatok feléledése lehet az előttünk álló év legnagyobb hatású tényezője. Idén már tisztábban fogjuk látni a Brexit által az Egyesült Királyság és az EU kereskedelmi kapcsolataira gyakorolt hatást. A Brexittel, no meg az olaszországi választásokkal és a katalán helyzettel kapcsolatos hírek elronthatnák az európai eszközöket övező befektetői hangulatot, ezért ezeket a témákat érdemes szorosan figyelemmel kísérni.

 

Meglepetések 2018-ban


Philalithis szerint az USA-kamatlábak alakulása szolgálhatna a legnagyobb meglepetéssel. A decemberi Fed-értekezleten elhatározott kamatemeléssel együtt 2017-ben összesen három hasonló lépésre került sor. Azt, hogy 2018-ban is három kamatemelés történne, a piacok mindössze 10%-os valószínűséggel árazták be.

 

Ugyanakkor az USA adatai továbbra is meggyőzőek, és néhány jel az inflációs nyomás kezdetére utal. A New York-i Fed aktuális adatai szerint nő az infláció, és a gyengébb dollár is az áremelkedést támogatná. Mivel az USA növekedése továbbra is stabil, nem kizárt, hogy idén ismét a 2017-eshez hasonló makrogazdasági környezet lesz jellemző.

 

Bár arra nem számít, hogy az infláció számottevően a Fed célelőirányzata fölé emelkedne, a piacok nagyon alacsony inflációs és további kamatemelési várakozásokat áraznak be, ami miatt már viszonylag kisebb váratlan események is érzékenyen érinthetnék őket. Lehetőségeket lát az USA pénzügyi papírjaiban, melyeknek jót tesz majd a kamatok emelkedése. Ahogy nőnek a hozamok, a defenzív eszközök, például az USA kincstárjegyei is vonzóbbá válhatnak – erre fog leginkább odafigyelni.

 

Lehetőségek 2018-ban

 

Philalithis 2018-ban is a barbell stratégiát fogja alkalmazni, vagyis bővíti az alacsony kockázatú, alacsonyabb hozamú eszközök, például az USA államkötvények, és a magasabb kockázatú, magasabb hozamú papírok, a banki kötvények és a részvények arányát. Bár a pénzintézeti kötvények, így a CoCo-kötvények jól teljesítettek 2017-ben, az eszközosztály egésze elmaradt a tágabb kötvénypiacok teljesítményétől. Ebből adódóan a banki kötvények viszonylag vonzó hozamot kínálnak, és már néhány próbatételt is kiálltak (ilyen volt a BancoPopular csődje 2017 első felében).

 

Arra számít, hogy az enhanced income stratégiák nagyobb szerephez jutnak a befektetők számára történő jövedelemtermelés terén. Ezek olyan szokásos, osztalékfizető részvénystratégiák, melyek egy-egy pozíciójukhoz kapcsolódóan vételi opciókat is árulnak. Az így termelt plusz bevételt extra jövedelemként fizetik ki a befektetőiknek. A plusz jövedelmen kívüli előnyük, hogy defenzívebb módszert kínálnak a részvénypiacok középtávú meglovagolására.

 

Ahogy nőnek a hozamok, a barbell-stratégia defenzív végén USA-beli befektetési minősítésű kötvényeket fog Philalithis felvenni a portfólióba. Mivel közeledik a ciklus vége, mindenképpen tanácsos némi védekező kitettségről is gondoskodni. Akkor jelentkeznek majd vevőként az USA kötvénypiacán, amikor a tízéves futamidejű USA-beli államkötvények hozama 2,5% fölé emelkedik – bár arra számít, hogy a hozamok akár a 3%-ot is elérhetik.

Hozzászólások

Gyenge IBM adatok

Kevésbé jó hírekkel szolgált a nagy fordulat közepén lévő IBM a harmadik negyedévre.
2018. 10. 17. 11:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Pluszban kezdték a napot az európai tőzsdék

Pluszban kezdték a napot a vezető európai értéktőzsdék szerdán.
2018. 10. 17. 10:00
Megosztás:
Hozzászólások:

BÉT: Kisebb csökkenésre lehet számítani

Enyhe csökkenésre számít szerdán a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) az MTI-nek nyilatkozó piaci szakértő.
2018. 10. 17. 09:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Így alakult az ázsiai tőzsdék forgalma

Vegyesen zártak az ázsiai tőzsdék szerdán, a még nyitva tartó néhány térségbeli börze azonban már mind pluszban állt.
2018. 10. 17. 08:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Jelentős az emelkedés az európai tőzsdeindexeken

A New York-i tőzsdék nyomdokain haladva, jelentősen emelkedtek a főbb nyugat-európai tőzsdék irányadó mutatói kedden, az indexeket felfelé húzta, hogy a vártnál jobb amerikai vállalati gyorsjelentések enyhítették a befektetők aggodalmait, így fellendült a kockázatvállalási hajlandóság a tengerentúli részvénypiacokon.
2018. 10. 16. 19:30
Megosztás:
Hozzászólások:

BÉT: Ezek a részvények erősödtek

A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 881,52 pontos, 2,41 százalékos emelkedéssel, 37 445,67 ponton zárt kedden.
2018. 10. 16. 18:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Tovább gyengült a TomTom részvénye

Várakozáson felüli harmadik negyedéves eredménye ellenére több mint tíz százalékot veszített a holland TomTom részvényének az árfolyama, miután meghiúsult a navigációs rendszerek és szolgáltatások szállításáról a Volvóval kötött megállapodás - számolt be kedden az Automotive News hírportál.
2018. 10. 16. 17:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Így mozgott a forint a jegybank kamattartó döntését követően

Alig változott a forint árfolyama a jegybank kamattartó döntését követően.
2018. 10. 16. 16:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Amerikai jelentési szezon: Netflix, ASML, American Express

Az egyesült államokbeli harmadik negyedévi jelentési szezon a múlt héten kezdődött, és három kiemelkedően fontos pénzintézeti jelentés is kijött: a Citigrouptól, a JPMorgan Chese-től és a Wells Fargo-tól. Összességében jók voltak a számok, de a JPMorgan Chase árbevétele némileg elmaradt a várakozásoktól. Ugyanakkor megfigyelhető a befektetők optimizmusának csökkenése az amierikai bankokkal kapcsolatban, annak ellenére, hogy a kamatlábak emelkednek. Ez önmagában szokatlan jelenség, amelynek az lehet az egyik fő oka, hogy a bankok számára kedvező tényezők, különösen az egyesült államokbeli adóreform és az emelkedő kamatlábak pozitív hatásai a Q3/Q4-es időszakban csúcsosodnak, és a későbbiekben ezek a hatások várhatóan gyengülni fognak.
2018. 10. 16. 13:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Vegyes indexekkel nyitottak az európai tőzsdék

Vegyes indexekkel indult a kereskedés kedden a főbb európai értékpapírpiacokon.
2018. 10. 16. 10:00
Megosztás:
Hozzászólások:

BÉT: Számíthatunk némi emelkedésre

Enyhe emelkedéssel indulhat a kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) kedden az MTI-nek nyilatkozó piaci szakértők szerint.
2018. 10. 16. 09:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Erősödött a forint estére

Jelentősen erősödött a forint a bankközi piacon a főbb devizákkal szemben hétfő este a reggeli szintekhez képest.
2018. 10. 15. 23:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Így zárták a napot az európai tőzsdék

Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai tőzsdék hétfőn.
2018. 10. 15. 20:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Ma jól teljesített a hazai részvénypiac

A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 216,26 pontos, 0,59 százalékos emelkedéssel, 36 564,15 ponton zárt hétfőn.
2018. 10. 15. 18:30
Megosztás:
Hozzászólások:

London kivételével mínuszban nyitottak a főbb európai tőzsdék

London kivételével mínuszban indult a kereskedés a vezető nyugat-európai értéktőzsdéken hétfőn.
2018. 10. 15. 10:00
Megosztás:
Hozzászólások:

BÉT: A nemzetközi hangulat befolyásolhatja a mai kereskedést

Az elemzők szerint a nemzetközi hangulat befolyásolja hétfőn a Budapesti Értéktőzsde kereskedését.
2018. 10. 15. 09:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Erősödött a forint

Erősödött a forint a főbb devizákhoz képest a nemzetközi bankközi piacon hétfő reggel.
2018. 10. 15. 09:00
Megosztás:
Hozzászólások:

Meddig mehet a 4iG részvénye? Elemzés

Mai elemzésünkben a rakétaként kilövő új Mészáros-részvényt elemezzük a technikai (grafikon) analízis eszközeivel.
2018. 10. 15. 07:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Így alakult a BÉT forgalma a héten

Növekvő forgalomban csökkent a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe a héten, a BUX 36 347,89 ponton zárt pénteken, 597,36 ponttal, 1,62 százalékkal alacsonyabban előző heti záróértékénél.
2018. 10. 14. 09:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Kedvező számok a Citi-től

A Citigroup is csatlakozott a kedvező banki gyorsjelentésekhez, miután 1,73 dolláros tisztított EPS-sel kismértékben megverte az elemzői várakozásokat.
2018. 10. 13. 16:30
Megosztás:
Hozzászólások:

Árfolyamok

BÉT Ár % Változás