Vegyük a Raiffeisen részvényét!
Ezt az emelkedési potenciált kihasználva javasolt kiszállási pontunkat a 200 napos mozgóátlag alá 27,79 euróhoz javasoljuk elhelyezni. A kockázatlimitáló stop-loss megbízásunkat pedig az októberi 23,0 eurós mélypont alá 22,9 euróhoz javasoljuk elhelyezni. Így a pozíció hozam/kockázat mutatója a 2:1 arányszámmal jellemezhető.
Jó helyen van a befektetésed? Tudd meg ITT!
Forrás: Bloomberg, Erste
Lendületben az eredményvárakozások
Az eredményvárakozások alapján erős évet zárhat idén a Raiffeisen. Az egy részvényre jutó eredmény a 3,7 eurót is elérheti, amivel kalkulálva 7-es előretekintő P/E értékeltség alatt forognak a bankpapírok.
Bár a következő ábrán látható módon a következő években az idei évre várt nagyon magas szintről csökkenhet az eredmény, ahogy a céltartalékolás normalizálódik, de összességben a 3,5 eurós egy részvényre jutó eredményt alapul véve is csak enyhén haladja meg a 7-es szintet a P/E értékeltség, ami kedvezőnek számít a szektortársakhoz képest.
Az eredményvárakozások időbeli lefutását nézve folyamatos emelkedés jellemző. Ennek köszönhetően mostanra a piaci várakozások utolérték a menedzsment előrejelzését, mely szerint 1,2 milliárd euró lehet az adózott eredmény.
Holnap bizonyíthat
A Raiffeisen holnap piacnyitást megelőzően publikálja harmadik negyedéves gyorsjelentését és az előjelek biztatónak tűnnek. A régiós makrofolyamatok kedvezőek, ami vissza is tükröződött a szektortársak gyorsjelentésében. Összességében alacsony céltartalék képzés és javuló profitok, sőt pozitív meglepetés jellemezte az eddig jelentő vállalatokat.
A Raiffeisen által gyűjtött várakozások alapján 9%-os profitbővülés várható. Részletes eredmény előrejelzésünk alapján a konszenzusnál jobb eredményre számítunk, főleg az alacsonyabb céltartalékolási előrejelzésünk miatt. Mivel pozitív eredmény meglepetésre számítunk a konszenzushoz képest, ezért kivételesen az eredmény megjelenését megelőzően javasoljuk vételi pziciók felvételét, a nagyobb kockázat ellenére is.
Kimondottan olcsó a régiós bankok közül
A régiós szektortársak értékeltségét regressziós modellel vizsgálva kimondottan alulárazottnak tűnik, hiszen jelenleg bőven könyv szerinti érték alatt forog, egyedül a régiós bankok közül, miközben az előretekintő tőkearányos nyeresége inkább a régiós középmezőnyben helyezkedik el.
Figyelembe véve a bank nyereségességét a jelenlegi értékeltsége a piaci átlagos étékeltségtől mintegy 70%-kal marad el a Raiffeisen, hiszen 1,4-es P/BV fölötti mutató lenne indokolt. Meglátásunk szerint a jelenlegi diszkont bőven elég kompenzációt jelent a jelentős orosz kitettségből eredő magasabb kockázatért cserébe.
Forrás: Bloomberg, Erste
