Londoni elemzők szerint nem valószínű, hogy bedől a Deutsche Bank

A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics közgazdászai csütörtöki tanulmányukban felidézték, hogy a Deutsche Bank részvénye 30 évi mélypont közelébe zuhant az elmúlt hetekben, miután a bank zsugorodó eredménye és a származtatott termékek piacain meglévő kitettségei keltette korábbi befektetői aggályokat még az a 14 milliárd dolláros büntetés is elmélyítette, amelyet az amerikai igazságügyi minisztérium rótt ki a német pénzintézetre rossz fedezetű jelzálogbefektetési termékek amerikai forgalmazása címén.
   
A Capital Economics londoni elemzőinek számításai szerint a bírság a Deutsche Bank jelenlegi piaci tőkeértékének hozzávetőleg a 80 százalékával ér fel, és több mint a kétszerese a bank által a jogi eljárás költségeire képzett tartaléknak.
   
A ház szerint a büntetés összegét valószínűleg le lehet majd alkudni, de vannak olyan becslések a piacon, hogy 6 milliárd dollár feletti bírság esetén a Deutsche Bank mindenképpen tőkeemelésre vagy külső pénzügyi segítségre szorulna.
   
Az ügynek lehetnek potenciálisan aggasztó kihatásai a német reálgazdaságra is. A Deutsche Bank részvényeinek 56 százaléka német kézben van, és a német háztartásokat különösképpen érintheti e részvények értékének zuhanása. Megvan a kockázata a más bankokra háruló átgyűrűző hatásoknak is, ami a hitelpiaci kondíciók feszesebbé válását és a hitelkiáramlás visszaesését okozhatja, ez pedig elsősorban a hitelekre szoruló német kis- és középvállalati szektort érintené súlyosan - áll a Capital Economics csütörtöki elemzésében.
    

A ház szerint ráadásul a Deutsche Bank a globális bankrendszer szintjén is az egyik legfontosabb pénzintézet, és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) is megállapította még júniusban összeállított pénzügyi stabilitási jelentésében, hogy a globális rendszerszintű kockázathoz a Deutsche Bank nettó hozzájárulása volt a legnagyobb mértékű.
   
Nem meglepő ezek után, hogy a jelenlegi helyzetet többen a Lehman Brothers amerikai óriásbank összeomlása utáni, vagy annál is súlyosabb válság előjeleként értékelték.
   
A Capital Economics londoni elemzői szerint azonban vannak biztató tényezők is. Ezek közé tartozik, hogy a globális pénzügyi rendszer tőkeellátottsága ma sokkal jobb, mint 2008-ban, a Lehman összeomlása után elhatalmasodott pénzügyi válság idején volt.
    

A ház szerint mindemellett egyébként sem tűnik valószínűnek, hogy a Deutsche Bank összeomlana, mivel a Lehmanhoz mérve jelentős mennyiségű likvid eszköze van, és ezek az eszközök jobb eloszlásúak is szektorszinten és földrajzilag egyaránt.
   
Ha pedig megvalósul a legrosszabb forgatókönyv, abban az esetben is valószínűnek tűnik, hogy a német kormány pénzügyi segítséget nyújtana a Deutsche Banknak - azzal az érvvel megkerülve az EU-tilalmat, hogy "kivételes körülmények" álltak elő -, és a német költségvetés könnyedén elviselné ezt a tőkeinjekciót.
   
A német kormány emellett ösztönözheti a Deutsche Bank és a részben állami kézben lévő Commerzbank egyesülését is - hangsúlyozzák a Capital Economics londoni elemzői.
   
A ház szerint azonban a legutóbbi fejlemények egyértelműen növelik az euróövezeti bankrendszert terhelő bizonytalanságokat, és arra vallanak, hogy a német és az euróövezeti hitelkihelyezés jelenlegi gyorsulása esetleg nem lesz tartós.
   
Ráadásul ha a német kormány pénzügyi segítséget nyújt a Deutsche Banknak, azzal gúnyt űzne az Európai Unió azon korábbi fogadkozásaiból, hogy az adófizetőkre többé nem lehet áthárítani a bankok hibáinak következményeit, és ezzel az euróövezet banki és költségvetési uniójának megteremtése a még távolabbi jövőbe veszne - vélekedtek csütörtöki elemzésükben a Capital Economics londoni közgazdászai.
   
Az Eurasia Group nevű globális politikai-gazdasági kockázatelemző csoport Londonban működő európai kutatási részlegének szakértői ugyancsak csütörtökön összeállított tanulmányukban azonban rendkívül valószínűtlennek nevezték, hogy a német kormány tőkejuttatásban részesítené a Deutsche Bankot. A ház szerint ugyanis egy ilyen lépés a jövő évi kritikus jelentőségű németországi választások előtt "politikailag kinyírná" Angela Merkel német kancellárt - különös tekintettel az általa vezetett CDU legutóbbi tartományi választási vereségeire -, és még több szavazót terelne át a CDU-tól jobbra álló Alternatíva Németország (AfD) nevű párthoz.
   
Ráadásul ha az EU-val sikerülne is engedélyeztetni a Deutsche Bank állami kisegítését, egy ilyen kivételezés az Európai Bizottság számára is rendkívüli politikai kockázatokat hordozna, mivel olyan vádaknak tenné ki a bizottságot, hogy szelektíven alkalmazza az EU-jogszabályokat az unió legerősebb gazdasága javára - áll az Eurasia csütörtöki londoni elemzésében.