Kedvező az európai befektetési környezet, de lassulás jöhet a második félévben

Az euróövezet gazdasági növekedésének üteme 2016 negyedik negyedéve óta a pozitív tartományban mozog, a makrogazdasági adatok pedig az év eleje óta a várakozásoknál általánosságban kedvezőbben alakultak.

Kedvező az európai befektetési környezet, de lassulás jöhet a második félévben

A magas munkanélküliségi ráta és lassú ütemű növekedés éveit követően sínre kerül a gazdaság. Számos mutató már most arra utal, hogy a növekedés lendülete stabil marad – ilyen mutató például az új autók forgalomba helyezésének tízéves csúcsát jelző indikátor, illetve a közelmúltban publikált fogyasztói felmérések eredményei is.
 
Az év első felében a piac félreárazta a politikai kockázatokat. A politikai kockázatok Európa-szerte mérséklődtek, és a hangsúly az Amerikai Egyesült Államokra tevődött át, ahol egyre nagyobb Trump elnök felelősségre vonásának kockázata.
 
Nőtt a tőkebeáramlás az eurózónában
 
A mérséklődő politikai kockázat, valamint a jól teljesítő gazdaság bizalmi hullámot indított meg, és megnőtt a tőkebeáramlás az eurózónában. Az európai részvénypiacok szintén nagy erőkkel igyekeznek behozni a lemaradásukat (az év elejétől számítva a hozamuk elérte a 15,4 százalékot, szemben az Egyesült Államok 7,1 százalékos hozamával).
 
Azt a folyamatot, amelynek során a befektetők ismét az európai eszközök felé fordulnak, részben magyarázzák az amerikai piacok esetleges korrekciójával kapcsolatos aggodalmak is.
 
Nemzetközi szinten a befektetések intenzitása lassan elmozdul a 2016 augusztusában elért mélypontról, amikor a növekedés üteme éves szinten 1% alatt maradt. 2016 utolsó negyedévében egyértelműen fordulatot tapasztalhattunk, a mostani üzleti felmérések pedig már azt sugallják, hogy a növekedés lendülete továbbra is dinamikusan emelkedik majd.
 
Az euróövezetben a tőkekiadások erőteljesen alakultak 2017 első negyedévében, és a gazdasági előrejelzések alapján várható, hogy az elkövetkező hat hónapban is folytatódik a trend. A tőkekiadások reneszánsza ugyanakkor még nem eldöntött tény, mivel számos vállalat még várakozó állásponton van.
 
Az euróövezetnek azonban szembe kell néznie egy olyan kihívással is, amely gáncsot vethet az egész fejlődési folyamatnak. A piacok nem hisznek abban, hogy a jegybankok képesek lesznek elérni a kitűzött inflációs és munkabér célokat
 
Az euróövezetben a gazdasági mutatók közül leginkább az infláció és a munkabérek szintje mutat elmaradást. Az olaj ára nem segít a helyzeten, tekintettel a nyersolaj esetében a közelmúltban tapasztalt eladói nyomásra. A munkabérek növekedése 2016 negyedik negyedévében és 2017 első negyedévében egész kedvező képet mutatott, de ezt követően a várakozásokat lefelé módosították.
 
Várható, hogy a munkabérek növekedésének üteme középtávon továbbra is visszafogott marad, figyelembe véve, hogy (az EKB statisztikái alapján) az euróövezet munkavállalóinak 18 százaléka jelenleg is alulfoglalkoztatott. Ezek fényében kérdéses, hogy az EKB szeptemberben bejelenti-e a mennyiségi lazítás fokozatos kivezetését. Elképzelhető, hogy a bejelentést az év végéig elhalasztják – függően persze a makrogazdasági adatokról. A döntés halasztása kedvező hatással lehet a piacok alakulására, ugyanakkor arra figyelmeztetné a piacot, hogy az euróövezet gazdasági fellendülése korántsem annyira szilárd, mint ahogy azt hittük.
 
Csökkenő hitelimpulzus
 
Eddig úgy néz ki, hogy Európában a hitelállomány bővülése általánosságban pozitív hatással van a gazdasági aktivitásra. Az Európai Unió versenyszférájának növekedési üteme jelentős mértékben megélénkült az unió magjának tekinthető országokban, különösen Németországban és Franciaországban (ahol 2016 közepéhez képest jelentős fellendülést tapasztalhattunk), ugyanakkor változatlanul negatív növekedési környezetet láthatunk a mediterrán országokban – különösen igaz ez Olaszországban, amely az euróövezet betegének tekinthető.
 
Ha a folyamatokat nézzük, akkor a kép már nem annyira pozitív. 2017 első negyedévében a hitelimpulzus intenzitása csökkent, de ezt középtávon ellensúlyozhatják a rendkívül kedvező aggregát keresleti adatok (különösen a beszerzési menedzser index alakulása).
 
A nagy kérdés az, hogy az euróövezet meddig képes ellenállni a hitelimpulzus nemzetközi szinten tapasztalható gyengülésének. A lassulás alapvetően Kína teljesítményének tudható be – Kínában sajnos egyre több az improduktív beruházás, de hatása van az egyre szigorodó hitelfeltételeknek is, amellyel az árnyék-bankrendszer ellen kívánnak fellépni. Kisebb mértékben ugyan, de Európára hatással van az Egyesült Államok gazdaságának lassulása is (ami egyébként teljesen normálisnak tekinthető a gazdasági ciklus aktuális szakaszában, nyolcévnyi növekedést követően).
 
Amennyiben a hitelállomány alakulása és a GDP növekedés között hagyományosnak tekinthető hathónapos eltolódás most is fennáll, akkor az a nemzetközi gazdaság (beleértve az euróövezetet is) számára azt jelenti, hogy az év második felében a növekedés ütemének csökkenése várható.
 
Természetesen ez a fajta előrejelzés nem tekinthető egzaktnak, hiszen könnyen elképzelhető egy jegybanki intervenció, vagy egy kínai gazdaságélénkítő csomag is, hogy a fentebb vázolt helyzet elkerülhetővé váljon. Talán naiv gondolatnak tűnik, de Merkel és Macron szövetsége a német választásokat követően elindíthat egy sikeres politikai folyamatot a megfeneklett európai integráció előremozdítására, amelynek eredményeképpen az optimista hangulat tartóssá válhat.
 
A francia és a német vezetők érdekei most tényleg azonos irányba mutatnak, és ebből eredően olyan ambiciózus európai projektek indulhatnak el, mint Giscard d’Estaing és Helmut Schmidt korában.

Forrás: Christopher Dembik, Saxo Bank


Kalkulátor ajánlónk:

Fix számokkal lottózol? Akkor ez neked való kalkulátor

Összeilletek-e a pároddal? Párkapcsolati kalkulátor

Mekkora az agyam a magyar átlaghoz képest?

Emelte célszámait a Duna House a2021 Q2-es negyedéves jelentés után

A Duna House Group (a „Csoport”) 2021. második negyedévében szintet lépett: negyedéves árbevétele 3,4 milliárd Ft-ra (+78% év/év), tisztított core EBITDA-ja pedig a 629 mFt-ra ugrott (+72% év/év). A Csoport számviteli konszolidált EBITDA-ja 512 millió Ft volt, 49%-kal meghaladva 2020 azonos időszakát.
2021. 08. 28. 18:00
Megosztás:

Csíkszereda futófesztiválra készül

Szeptember 17-én és 18-án rendezik meg a Csíkszeredai Futófesztivált, amelyre a szervezők 1500 résztvevőt várnak.
2021. 08. 28. 11:00
Megosztás:

Oroszország a Twittert, a Facebookot és a WhatsAppot sem kímélte

Megbírságolta egy moszkvai bíróság csütörtökön a Twittert, a Facebookot és a WhatsAppot az orosz állampolgárok adatainak Oroszországban történő lokalizálását (az ország területén működő szerveren való tárolását) előíró jogszabályok megsértése miatt.
2021. 08. 28. 08:00
Megosztás:

Élhető exobolygók egy új osztályát azonosították csillagászok

Élhető exobolygók egy új osztályát azonosították csillagászok, felfedezésük azt jelentheti, hogy a Föld biológiai folyamataihoz hasonló élet megtalálása a Naprendszeren kívül lehetséges a következő két-három évben - közölte a Cambridge-i Egyetem.
2021. 08. 28. 02:00
Megosztás:

Alig javult az orosz ipari termelés

A vártnál kevésbé nőtt az ipari termelés éves szinten júliusban Oroszországban, miközben havi szinten csökkenést regisztráltak.
2021. 08. 27. 22:00
Megosztás:

Az Axel Springer megveszi a Politicót

az Axel Springer német kiadóvállalat a washingtoni Politico hírportál kiadóját, bővítve ezzel amerikai portfólióját - jelentették csütörtökön két amerikai lap, a The Wall Street Journal és a The New York Times internetes kiadásai.
2021. 08. 27. 21:00
Megosztás:

Három partnerre lehet szükség a kormányalakításhoz Németországban

Németország második világháború utáni történetében először nem kettő, hanem három partnerre lehet szükség a kormányalakításhoz a szeptemberi szövetségi parlamenti (Bundestag-) választás után - jelentette ki az egyik legtekintélyesebb német választási szakértő csütörtökön Berlinben.
2021. 08. 27. 18:00
Megosztás:

Még mindig megéri MÁP Pluszba fektetni a Babaváró hitel összegét?

Biztosan sok fiatal párnak eszébe jutott, hogy a Babaváró hitel befektetési célokra is használható. A kamatok emelkedése azonban rontja a helyzetet, hiszen minél drágább a hitel, annál alacsonyabb a befektetők nyeresége. A Bankmonitor szakértői kiszámolták, lehet-e még nyerni a babaváró és az állampapír kombinálásával.
2021. 08. 27. 11:00
Megosztás:

Gyenge nyitás az európai tőzsdéken

Mínuszban indítottak a vezető nyugat-európai tőzsdék pénteken.
2021. 08. 27. 10:00
Megosztás:

Mire számítsunk ma a magyar tőzsdén?

Iránykereséssel indulhat a kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) pénteken az Equilor Befektetési Zrt. junior elemzője szerint.
2021. 08. 27. 08:58
Megosztás:

Vegyes forintmozgás kora reggel

A forint az euróhoz és a dollárhoz képest erősödött, a frankkal szemben viszont gyengült péntek kora reggel a csütörtök esti szintekkel összevetve a bankközi piacon.
2021. 08. 27. 08:00
Megosztás:

Áruházakban és iskolákban is felvehető lesz az oltás Brüsszelben

Az új típusú koronavírus ellen védettek arányának növelése érdekében szeptembertől a belga főváros több nagyáruházában is lehetőség nyílik az oltásra - derül ki csütörtöki közlésekből. Brüsszelben októbertől újra kinyithatnak a zenés szórakozóhelyek, bár Belgiumban az elmúlt hét napban átlagosan négy százalékkal emelkedett a koronavírussal fertőzöttek száma.
2021. 08. 27. 01:00
Megosztás:

Emelkedett az 5, 10 és 15 éves államkötvények aukciós átlaghozama

A meghirdetett mennyiségnél 20 milliárd forinttal kisebb összegben, 35 milliárd forintért értékesített 5, 10 és 15 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
2021. 08. 27. 00:00
Megosztás:

Új közép-európai keresleti igazgatót nevez ki a Mars

A Mars, a világ egyik legnagyobb édesség-, rágógumi-, élelmiszer- és kisállateledel-gyártója Daniela Hlavackovát nevezi ki új közép-európai keresleti igazgatójává. Daniela, aki korábban Szlovákia piaci igazgatója volt, most a régió négy országában - Csehországban, Romániában, Magyarországon és Szlovákiában – lesz felelős a marketingtevékenységért és az ezáltal ösztönzött növekedésért.
2021. 08. 26. 21:00
Megosztás:

Nagyot zuhant a brit autóipar termelése

Jelentősen visszaesett júliusban a brit autóipar termelése az elektronikai alkatrészek hiánya miatt az ágazat szakmai képviseleti szervezete, az SMMT csütörtöki jelentése alapján.
2021. 08. 26. 17:00
Megosztás:

Esik az arany árfolyama a Fed elnökének beszéde előtt

Az arany 1.784 dollárig süllyedt ma reggel.
2021. 08. 26. 12:00
Megosztás:

Gyenge kezdés az európai tőzsdéken

Indexcsökkenéssel indult a kereskedés csütörtökön az európai értékpapírpiacokon.
2021. 08. 26. 10:00
Megosztás:

A vártnál nagyobb mértékben romlott a GfK német fogyasztói hangulatindexe

A vártnál nagyobb mértékben romlott a GfK német fogyasztói hangulatindexe szeptemberre. A gazdaságkutató intézet csütörtöki jelentése szerint szeptemberre vonatkozóan mínusz 1,2 pontra csökkent a fogyasztói hangulatindex az előző havi mínusz 0,4 pontról. Az elemzők kisebb esést, 0,7 pontot vártak.
2021. 08. 26. 09:00
Megosztás:

Vegyesen alakult a forint árfolyama

Vegyesen alakult, kevéssé változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök reggelre az előző estihez képest a nemzetközi devizapiacon.
2021. 08. 26. 08:00
Megosztás:

Lejegyezték a Masterplast Nyrt. 9 milliárd forint értékű Nkp-kötvényeit

A Masterplast Nyrt. 9 milliárd forint névértékű kötvényt bocsátott ki, a teljes mennyiséget lejegyezték a kötvények hétfői aukcióján - közölte a társaság a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) honlapján hétfőn.
2021. 08. 26. 07:30
Megosztás: