Rázós időszak előtt áll a világgazdaság

A feldolgozóipari menedzserindexek visszaesést mutatnak, a „Donald-shiftnek” köszönhetően az USA gazdaságának kilátásai 8-9 hónappal később kezdtek el romlani, mint az eurózónáé vagy a feltörekvő országoké.

Az autóipar szinte mindenütt visszaesésben van, különösen Indiában és Kínában mutat visszaesést, a nagyobb piacok közül egyedül Brazíliában és minimálisan Japánban mutat még némi növekedést az első hét hónap adatai alapján éves összehasonlításban.

Az autóiparnak vannak szektorspecifikus problémái, de ezek nem indokolják a visszaesést. A világgazdaság 8-10 éves növekedési perióduson van túl, fundamentális gazdasági fejlemények állnak mögötte.

Nagy kérdés, hogy a valójában mennyire gyenge a kínai gazdaság. A hivatalos GDP-adatok (6% körüli éves növekedés) meglehetős stabilitást mutatnak, az eurózóna ide irányuló exportja azonban jelentős ciklikusságot és volatilitást mutat.  

A kereskedelmi háború nem az egyetlen, amely aggodalomra adhat okot Kínával kapcsolatban. Az elmúlt években a kínai kormányzat fékező intézkedéseket léptetett életbe, amelynek eredményeként megállt és visszafordult a háztartások és a vállalatok GDP-arányos adósságának (összesen közel 200%) emelkedése. Ez aggregált szinten kisebb keresletet jelent.

Kína felismerte, hogy alkalmazkodnia kell a trumpi gazdaságpolitikához, ezért például adót csökkentett és lazított a banki tartalékkövetelményeken, de a kereskedelmi háborúval együtt mindezek nem teszik lehetővé, hogy a korábbi ciklusokhoz hasonló erős impulzust adjanak a Nyugatról ide irányuló exportnak.

Németország potenciális GDP-növekedése 1% körül van, és az eurózónának sem sokkal magasabb. A német feldolgozóipari aktivitás csökkenése jelentősebb, mint a korábbi lassulási időszakokban, de egyelőre nem olyan nagy, mint 1991-93-ban és 2008-2009-ben.

A feldolgozóipar nyomában a szolgáltatásoknál is tapasztalható lassulás, és fennáll a veszélye a negyedéves gazdasági visszaesésnek is Németországban.

A következő hónapok általános trendje lehet a monetáris politikák expanziója, a nagy jegybank a kamatcsökkentésre és a pénznyomtatásra fognak fókuszálni a gazdasági lassulás árnyékában. A kötvényhozamok alakulásának stabilizáló hatása lehet a részvénypiacokra.

KALKULÁTORUNKKAL (csak kattints rá) MOST KISZÁMOLHATOD, HOGY:

- Mekkora az agyad a magyar átlaghoz képest?

- Mekkora lenne az ideális vérnyomásod?

- Mennyi pénzt kellene keresned, ha rendesen megfizetnék a tudásodat?