542 Ft-ra emelte az MTelekom részvények célárfolyamát az ERSTE
A jelentős célárfolyam emelés és az ehhez tartozó vételi ajánlás annak köszönhetően alakult ki, hogy a vállalat hosszútávú kilátásait most optimistábban látjuk, mint korábban. Ebben szerepet játszik az, hogy a növekvő verseny és a növekvő fogyasztás eredőjeként hosszú távon jobban alakulhat a cég operatív eredménye. Ugyanakkor szerencsés fejlemény az is, legalábbis az Mtel szempontjából, hogy a Digi-t kizárták az 5G tenderből.
Ha ez így marad, akkor az kedvezőbb piaci környezetet és kisebb koncessziós díjat jelenthet. Egyelőre az utóbbin összegében nem, csak struktúrájában változtattunk. Ráadásul a DCF értékelési technikán is változattunk, aminek eredményeként a részvényprémium emelkedett, míg a kockázatmentes kamatszint csökkent.
Ez összhangban van a híres elemzési guru, Damodaran legutóbbi változtatásaival, amely annak köszönhető, hogy az elmúlt években a részvénypiacon az látható, hogy a befektetők mintha nem vennék figyelembe az alacsonyabb kockázatmentes hozamkörnyezetet. Ez pedig implicite kockázati prémium emelést, emelkedést jelent, ami nyilván annak tudható be, hogy a piac már évek óta makro- és globális esemény (politika…stb.) vezérelt.
Az MTelekom részvények tőzsdei árfolyam alakulása
Egy szó mint száz, az cash-flow alapú értékelésben a metodológia változása valójában nem igazán változtatja meg az értékelésünk diszkontrátáját. Összességében a hosszútávú kilátások változása az, ami pozitívan hat a részvények értékeltségére. Ez különben összhangban van azzal, hogy a szektortársakhoz viszonyítva pl. EV/EBITDA vagy P/E alapú értékeltség alapján is mintegy 20-25 százalékos alulértékeltséget mutatnak a részvények.