Óvatos forinterősödés a kamatdöntés előtt
EUR/HUF (307,70 – 311,50): A nagy melegben nem volt túl nagy aktivitás a forint piacán: bár a reggeli erősödés nagy részét visszakorrigálta zárásra az árfolyam, de ez így is csak egy 60-70 filléres mozgást jelent. Az MNB mai kamatdöntése, mivel az újabb 10 pontos vágás biztosra vehető, valószínűleg nem lesz érdemi hatással az árfolyamra. Az indoklás szövegezésében sem várható jelentős változás, továbbra is az infláció, és a befektetői környezet alakulása lesz legnagyobb hatással a kamatpálya alakulására. Egyes várakozások szerint a mai lépést egy, maximum két újabb követheti, mielőtt leáll a központi bank a 2012 augusztusában 7%-ról kamatszintről indult lazítási ciklusa.
Jövő hónaptól megszűnik a két hetes kötvény, helyét a betéti konstrukció veszi át, ami nem lesz elérhető a külföldi bankoknak. Ezzel a lépéssel az állampapír piac felé tereli a fölös likviditást az MNB, ami a rövid hozamok már egy ideje látott csökkenését eredményezi, továbbá a „kéthetesre” fizetendő kamatköltség is csökken. Ha a terv működni fog, az támogatólag hathat a laza monetáris politikára, ami viszont a forint árfolyamát érintheti kedvezőtlenül. Akárcsak a geopolitikai események alakulása. Egy elhúzódó ukrán konfliktus, illetve az Oroszországgal szembeni komolyabb gazdasági szankciók a kockázatkerülés növekedésén túl, közvetlenül is negatívan hathatnak a magyar gazdaságra. Fentiek miatt nem valószínű, hogy érdemben eltávolodnánk a 310-es szinttől.
EUR/USD (1,3450 – 1,3600): E devizapár árfolyam alakulásának követéséhez sem kell nagyobb monitort beszerezni az utóbbi időben: továbbra is csak egy szűk sávban látható mozgás. Ezen az utóbbi időben érkező adatok sem tudnak érdemben változtatni. Még a jegybankok számára kiemelten fontos adatok. Infláció, munkaerő piac, GDP alakulása is csak lokálisan okoz némi kilengést. Ennek a központi bankok „robotpilóta” (forward guidance) üzemmódban lévő politikája lehet a fő oka.
A Fed menetrendszerűen csökkenti a QE összegét, és emellett ígéretet tett a zéró kamatszint fenntartására, az EKB lépései is ismertek, és ezek nagyobb súllyal esnek latba az fx piacon, mint az, hogy eltér-e a várakozásoktól 1-2 tizedszázalékkal az éves infláció. A FED várható jövő évi kamatemelésének időpontja körüli indikációk adhatnak lendületet a piacnak, hogy elmozduljon ezekről a szintekről. A jó amerikai adatok természetesen hatással lesznek ennek időzítésére, ami középtávon a dollár erősödését hozhatja el.
CHF/HUF (253,00 – 256,00): A frank is csak oldalazik, és a forint árfolyamában sem történt semmi érdemleges, ezért továbbra is a 255-ös szint közelében mozog az árfolyam.
