MNB kamatdöntés indoklása
A döntésről kiadott indoklásában a testület megerősíti, hogy a gazdaságot érő költségsokkok miatt rövid távon az infláció számottevően meghaladhatja az inflációs célt, jövő év végére azonban további monetáris szigorítás nélkül is 3 százalék közelébe süllyedhet. Hozzáteszik: a következő másfél évben élénkülhet a hazai gazdaság növekedési üteme, azonban a kibocsátás mindvégig elmarad potenciális szintjétől.
Az inflációs folyamatokat jellemző kettősség továbbra is fennmarad a testület szerint. A nyersanyagok, különösen a kőolaj és a mezőgazdasági termékek árai tovább emelkedtek, melyek inflációt emelő hatása a fogyasztóiár-indexben is tükröződött. Ugyanakkor a piaci szolgáltatások, illetve az iparcikkek áralakulásában továbbra is megfigyelhető, hogy a gyenge belföldi kereslet és a magas munkanélküliség fegyelmezőleg hat az árazási és bérezési döntésekre.
A laza munkaerőpiaci kondíciók lehetővé teszik, hogy a vállalatok áremelés helyett visszafogott bérezéssel állítsák helyre profitabilitásukat. Az elmúlt időszak kamatemelései is mérsékelhetik a költségsokkok esetleges másodkörös inflációs hatásait. Mindezek eredőjeként az infláció idén jelentősen meghaladhatja a 3 százalékot, jövő év végére azonban, az elsőkörös hatások kifutásával, a cél közelébe kerülhet - véli a testület. A gazdasági növekedés fő forrása a monetáris tanács szerint a következő negyedévekben is a külső kereslet lehet. A belső kereslet élénkülésének egyelőre nincs jele.
A háztartások fogyasztásának dinamikáját előretekintve alapvetően a csak lassan bővülő foglalkoztatás és a visszafogott bérezés határozza majd meg. A magán-nyugdíjpénztári reálhozamok kifizetése átmeneti, a személyi jövedelemadó-kiengedés tartós élénkítő hatással járhat, 2012-ben azonban a tervezett fiskális kiigazítás jelentősen csökkentheti a rendelkezésre álló jövedelmet - fűzik hozzá. A jelenlegi szigorú lakossági hitelkondíciók tartós fennmaradása tovább fékezheti a fogyasztási kereslet fellendülését, és erősítheti a belső kereslet dezinflációs hatását - áll a közleményben.
Arra figyelmeztetnek, hogy a vállalati beruházások fellendülését gátolják a gazdaság jelentős kihasználatlan kapacitásai, valamint a külső gazdasági környezettel és a fogyasztás fellendülésével kapcsolatos bizonytalanság. A beruházási aktivitást ezen túlmenően a szigorú hitelfeltételek és a nehezen tervezhető üzleti környezet is fékezi. A monetáris tanács jelentős kockázatát látja annak, hogy a magánszféra beruházásainak elmaradása a gazdaság termelőkapacitásainak tartósan lassabb bővüléséhez vezet, ami csökkentheti a gyenge belső kereslet dezinflációs hatását.
Magyarország kockázati megítélése javult az elmúlt hónapokban, ami a kockázati felárak mérséklődésében és a forint eszközök iránti kereslet erősödésében tükröződött. A folyamat részben a feltörekvő országok pénzügyi eszközei iránt megnövekedett nemzetközi befektetői kereslettel magyarázható - áll a közleményben. Május a negyedik hónap, amikor a testület nem változtat a jegybanki alapkamaton, ezt megelőzően, november és január között összesen 75 bázisponttal emelkedett a ráta. Az ülés rövidített jegyzőkönyve 2011. június 8-án 14 órakor jelenik meg.
Az MNB azt is közölte, hogy a testület üléseit júliustól kezdődően hétfő helyett kedden tartja. A tanácskozások gyakorisága nem változik: az MT havonta kétszer ülésezik, a havi két ülés közül pedig továbbra is a második a rendes kamatdöntő ülés. Az ülésnapok áthelyezésének legfontosabb oka az, hogy legyen elég idő a hétvégi események hatásának figyelembe vételére. A keddi ülésnap biztosítja azt, hogy a jegybank szakértői stábja elemzéseit hétfőnként a hétvégén beérkezett információkkal frissítse. A döntés meghozatalakor a tanács figyelembe vette azt is, hogy a legtöbb esetben hétfői napra esnek olyan rendszeres külföldi találkozók - többek között az Európai Központi Bank és a Nemzetközi Fizetések bankja bizottsági ülései - melyek a Magyar Nemzeti Bank elnökének, vagy alelnökeinek részvételével zajlanak. Azt is szem előtt tartották, hogy évente több alkalommal is hétfőre esnek munkaszüneti napok (húsvét, pünkösd). (MTI)
