Lassulhat az MNB-enyhítés
Citybeli elemzői vélemények szerint a globális felzárkózó térség egészében nem várható súlyosabb piaci felfordulás a likviditási forrás szűkítése után sem, mivel a világ vezető jegybankjai - a Fed-del együtt - ezután is juttatnak likviditást a piacra. A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokra szakosodott elemzői csütörtökön közölték, hogy a Fed döntése nyomán felülvizsgált előrejelzési forgatókönyvük a következő négy hónap mindegyikében egyenként 0,15 százalékpontos MNB-kamatcsökkentéssel számol. Az RBS korábbi prognózisa a következő három hónapban lépésenként 0,20 százalékpontos csökkentést valószínűsített.
Az RBS 2,40 százalékos MNB-kamatmélypontot vár, ami az agresszívabb előrejelzések között van a londoni elemzői közösségen belül. A 4cast nevű gazdasági-pénzügyi elemzőház szakértői például az e héten bejelentett kamatcsökkentés után közölték, hogy az MNB alapkamatának mélypontját a 2,60-2,80 százalékos sávban várják, és azzal számolnak, hogy a jegybank ennek elérése után hosszabb ideig nem módosítja kamatát. A JP Morgan londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokra szakosodott elemzői szerint az MNB márciusra - egyenként 0,10 százalékpontos lépésekben - 2,70 százalékra csökkenti alapkamatát.
A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő londoni elemzői a Fed által folytatott mennyiségi enyhítési ciklus lassításának globális hatásairól összeállított csütörtöki prognózisukban közölték: véleményük szerint a döntést fogadó viszonylagos piaci nyugalom arra vall, hogy a világ nagy gazdaságainak jegybankjai hozzákezdhetnek eszközállományuk eddigi példátlan ütemű felhalmozásának visszafordításához, annak kockáztatása nélkül, hogy a felzárkózó piacokon megismétlődnek a nyárihoz hasonló árfolyam-kilengések.
Ben Bernanke, a Fed leköszönő elnöke először a nyáron tett egyenes utalást arra, hogy a Fed még az idén hozzákezdhet a gazdaságélénkítő likviditáspótlásra fordított összeg csökkentéséhez, és szavait annak idején jelentős eladási hullám követte a felzárkózó piacokon. Ezek a gazdaságok ugyanis a Fed és a világ többi vezető jegybankja által alkalmazott rendkívüli mértékű monetáris enyhítés legfőbb haszonélvezői között voltak, mivel a pénzügyi válság óta piacra zúdított pótlólagos jegybanki likviditásból a hozamelőnyt kereső intézményi befektetők nem keveset juttattak felzárkózó térségi eszközökbe.
A Fitch csütörtöki londoni elemzése szerint ugyanakkor a belátható jövőben folytatódik a legnagyobb gazdaságok jegybankjainak eszközvásárlása, sőt például az eurójegybank (EKB) és a Bank of Japan esetében a pénzügypolitika még további enyhítése látszik valószínűbbnek. Japánban ugyanis a jegybanki politika prioritása a kikeveredés a deflációból, az euróövezetben pedig egyre inkább a monetáris politika előterébe kerülhet a defláció elkerülése - áll az elemzésben. A Fitch szerint mindemellett a felzárkózó térségben a piaci kiigazítások részben már Bernanke nyári megszólalása után végbementek, és bár azóta lezajlott valamelyes korrekció, a felzárkózó gazdaságok fizetőeszközeinek dollárárfolyamai nem álltak vissza teljesen a 2013 elején mért szintekre.
A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai csütörtöki elemzésükben közölték, hogy a felzárkózó piaci befektetési eszközök szempontjából semlegesnek vagy marginálisan pozitívnak tekintik a Fed mennyiségi enyhítési ciklusának kezdődő kivezetéséről elhangzott előző napi bejelentést. A ház szerint azt, hogy a Fed bejelentése nem érte sokkhatásként a piacokat, mutatta az is, hogy az amerikai kincstárjegyhozamok már a mostani ülés előtt a Fed monetáris testületének szeptemberi ülését megelőző szinteken jártak, márpedig a Fed-enyhítés elkezdése akkor sokkal erőteljesebb konszenzusos várakozás volt, mint most.
A Bank of America-Merrill Lynch elemzői szerint Bernanke előző napi szavaiból arra lehet következtetni, hogy a Fed eszközvásárlásának kivezetése fokozatos ütemű lesz 2014-ben. A szakértők úgy vélik, a Fed havonta tízmilliárd dollárral szűkítheti a likviditáspótlást. Ez jövőre 450 milliárd dollár, a jelenlegi mennyiségi enyhítési ciklusban összesen 1470 milliárd dollárnyi Fed-eszközvásárlást jelentene. A Bank of America-Merrill Lynch elemzői szerint ez többé-kevésbé összhangban lenne azoknak a piaci szereplőknek a várakozásaival, akik csak márciustól számoltak a likviditási csap elzárásának kezdetével, így a vártnál korábbi kezdés bejelentésének önmagában várhatóan csekély piaci hatása lesz. (MTI)
