Equilor: Nem okozott meglepetést az MNB
A piaci árazás a határidős kamatok alapján
Forrás: Bloomberg, Equilor
A forintpiac 3 hónapos időtávon 3,11%-os kamattal számol, ami nem tér el az elemzők által várt értéktől.
Külső segítség
A feltörekvő piaci hozamok ismét csökkentek, a devizák pedig erősödni tudtak az elmúlt időszakban, ami a kockázati étvágy újbóli előretörésének tudható be. A hazai CDS felár olvadásával párhuzamosan az ország megítélése javult. Meglátásunk szerint viszont továbbra is sok a kérdőjel (devizahitelesek mentőcsomagja, szektoradók, 2014-es költségvetési hiány), így nem változtatunk az év végére prognosztizált 3,00%-os kamatcélunkon.
Inflációs mutató
A szeptemberi, 1,4%-on állomásozó inflációs mutatóban megjelenő energiaár-csökkentések hatása lassan kiárazódik és az exportpiacok felől érkező konjunkturális javulás jeleivel párhuzamosan a következő hónapokban emelkedésnek indulhat a pénzromlás üteme. A novemberi rezsicsökkentés szintén lefelé szorítja az inflációs mutatót, ezért az az MNB 3%-os középtávú célja alatt maradhat a következő fél évben.
Merre tovább forint?
A hazai fizetőeszköz gyengülése helyett átmeneti erősödésre lehet számítani és a piac véleményünk szerint teszteli a 210-es és a 290-es szinteket az USD/HUF és az EUR/HUF keresztekben. A stopvadászat után viszont fordulhat a kocka és a téli hónapokban újra gyengülésnek indulhat a hazai fizetőeszköz árfolyama.
