Kakao Pay és KakaoBank stabilcoin-infrastruktúrát tesztel a Fireblocks-szal

A projekt első szakaszában nem kereskedelmi termék indul, hanem proof-of-concept tesztek következnek, amelyek azt vizsgálják majd, hogyan lehet a blokkláncalapú pénzügyi szolgáltatásokat a dél-koreai szabályozási, biztonsági és működési követelményekhez igazítani.

A megállapodás azért különösen érdekes, mert a Kakao-csoport nem először nyit a stabilcoinok felé. Néhány hónappal korábban már a Circle-lel is együttműködésbe kezdett blokkláncalapú fizetések és elszámolási megoldások vizsgálatára, miközben Dél-Koreában több bank, fintechcég és pénzügyi szolgáltató is készül arra, hogy a wonhoz kötött digitális pénzek a jövőben szabályozott formában jelenjenek meg.

Stabilcoin-infrastruktúrát tesztel a Kakao Pay és a KakaoBank

A Kakao Pay, a KakaoBank és a Fireblocks szeptember 21-én jelentette be együttműködését, amelynek keretében több proof-of-concept, vagyis kísérleti technológiai program indulhat. A vállalatok célja annak feltérképezése, hogy milyen digitáliseszköz-elosztási és elszámolási infrastruktúra felelhet meg a dél-koreai jogszabályi, biztonsági és szolgáltatási elvárásoknak.

A közlemény egyik legfontosabb eleme, hogy a stabilcoinok külön figyelmet kapnak, ugyanakkor a megállapodás jelenlegi formájában nem jelent be saját stabilcoint, konkrét befektetési összeget, kereskedelmi terméket vagy indulási dátumot. A felek először azt szeretnék felmérni, hogy milyen infrastruktúrára lehet szükség, milyen digitális eszközökre épülő üzleti modellek lehetnek életképesek, és csak ezt követően dönthetnek arról, hogy a tesztelésből valódi szolgáltatás lesz-e.

Ez a különbség fontos, mert a stabilcoinokkal kapcsolatos hírekben gyakran összemosódik a kutatási szakasz és a tényleges kibocsátás. A Kakao Pay és a KakaoBank esetében egyelőre előkészítő munkáról van szó, amelynek központi kérdése az, hogyan lehet intézményi szintű, biztonságos on-chain infrastruktúrát építeni a dél-koreai pénzügyi környezetben.

A Kakao két pénzügyi lába dolgozik ugyanazon a projekten

A partnerségben a Kakao Pay a fizetési infrastruktúrához és a fogyasztói tranzakciókhoz kapcsolódó tapasztalatot hozza, míg a KakaoBank a banki oldal működését és szabályozott pénzügyi szolgáltatási hátterét képviseli. A két vállalat vezetője, Shin Won-keun és Yun Ho-young egyben a Kakao Group Stablecoin Task Force társelnökeiként is részt vesznek a csoport stabilcoinnal kapcsolatos stratégiai munkájában.

Ez arra utal, hogy a Kakao nem egyetlen elszigetelt kísérletként kezeli a blokkláncalapú pénzügyeket. A csoporton belül külön stratégiai és technológiai fókusz épül a digitális eszközök köré, amelyben a fizetési, banki és technológiai kompetenciák egyre szorosabban kapcsolódnak egymáshoz.

A mostani MoU alapján azonban még nem választották ki a végleges technológiai struktúrát. Nem ismert, hogy egy esetleges jövőbeli stabilcoin milyen blokkláncon működne, milyen tokenstandardot használna, milyen tartalékstruktúra állna mögötte, illetve azt sem közölték, hogy a kibocsátó közvetlenül a KakaoBank, egy másik Kakao-vállalat vagy külső partner lenne-e.

Egyelőre nincs saját Kakao-stabilcoin

A KakaoBank vezetése a biztonságos és széles körben hozzáférhető digitáliseszköz-szolgáltatások fejlesztését nevezte meg hosszabb távú célnak. A Kakao Pay oldaláról pedig azt hangsúlyozták, hogy a dél-koreai digitáliseszköz-piac fejlődése nagymértékben múlik azon, mennyire megbízható infrastruktúrán keresztül mozognak ezek az eszközök.

Ezek ugyanakkor stratégiai irányok, nem pedig termékbejelentések. A vállalatok nem erősítették meg, hogy wonhoz kötött stabilcoint készülnek kibocsátani, és nem közöltek konkrét lakossági bevezetési tervet sem.

A jelenlegi szakasz ezért inkább arról szól, hogy a Kakao felkészíti technológiai és működési hátterét arra az esetre, ha a szabályozás megnyitja az utat a stabilcoinok szélesebb használata előtt. Egy ilyen előkészítés különösen értékes lehet akkor, ha a jogszabályi környezet gyorsan változik, mert a technológiai infrastruktúra kiépítése és tesztelése jellemzően jóval hosszabb folyamat, mint egy későbbi kereskedelmi szolgáltatás elindítása.

A Fireblocks adhatja az intézményi technológiai hátteret

A projekt technológiai partnere, a Fireblocks az intézményi kriptó- és digitáliseszköz-infrastruktúra egyik ismert szolgáltatója. A vállalat saját adatai szerint rendszerét több mint 2500 intézmény használja, köztük több mint 100 bank, és infrastruktúrája több mint 200 blokklánc kezelését támogatja.

A Fireblocks szolgáltatásai többek között digitáliseszköz-letétkezeléshez, elszámoláshoz, stabilcoin-fizetésekhez, tokenizációhoz, kereskedéshez és megfelelési folyamatokhoz használhatók. A vállalat saját statisztikái szerint hálózata havi több mint 200 milliárd dollárnyi stabilcoin-forgalmat kezel több mint 300 fizetési szolgáltatón, fintechvállalaton és bankon keresztül.

Fontos hangsúlyozni, hogy ezek a Fireblocks teljes ügyfélkörére vonatkozó adatok, nem pedig a Kakao Pay vagy a KakaoBank tranzakciós volumenei. A Kakao-partnerség egyelőre PoC-fázisban van, így még nincs szó éles, nagy volumenű stabilcoin-forgalomról.

Michael Shaulov, a Fireblocks vezérigazgatója szerint a koreai bankok és fizetési platformok számára készülő infrastruktúrát már a kezdetektől intézményi követelmények alapján kell megtervezni. Ez magában foglalhatja többek között a kulcskezelést, a tranzakciós engedélyezést, a megfelelési kontrollokat és a biztonságos on-chain végrehajtást.

A biztonság kulcskérdés lehet a stabilcoinoknál

A stabilcoin-infrastruktúra kiépítése banki és fizetési környezetben jóval több, mint egyszerű tokenkibocsátás. Egy szabályozott pénzügyi rendszerben különösen fontos, hogy a tranzakciók biztonságosan hitelesíthetők legyenek, a hozzáférési jogosultságok szabályozhatók maradjanak, és a digitális eszközök kezelése megfeleljen a pénzmosás elleni és ügyfél-azonosítási előírásoknak.

A Fireblocks egyik erőssége éppen ezen a területen van. Infrastrukturális szolgáltatóként olyan technológiákat biztosít, amelyek segíthetnek a vállalatoknak az intézményi digitáliseszköz-kezelés során csökkenteni a privát kulcsok, aláírások és tranzakciós jogosultságok kezeléséből eredő kockázatokat.

A Kakao számára ez különösen fontos lehet, ha később nemcsak kísérleti, hanem fogyasztói vagy vállalati stabilcoin-szolgáltatásokban is gondolkodik. Egy több millió felhasználót kiszolgáló fizetési vagy banki platformnál már egy kisebb technikai hiba vagy biztonsági incidens is jelentős reputációs és pénzügyi következményekkel járhat.

A Circle után érkezett a Fireblocks

A Fireblocks-megállapodást néhány hónappal megelőzte egy másik fontos Kakao-partnerség. Júliusban a Kakao Group a Circle-lel írt alá együttműködési megállapodást stabilcoin-fizetések, blokkláncalapú elszámolás és digitáliseszköz-infrastruktúra vizsgálatára.

A projektben a Kakao fogyasztói platformjai, a Kakao Pay fizetési szolgáltatásai és a KakaoBank banki infrastruktúrája találkozhat a Circle blokkláncos és stabilcoinos tapasztalatával. A tárgyalások többek között a határokon átnyúló fizetéseket, átutalásokat és a blokklánchálózatok hagyományos pénzügyi rendszerekhez történő kapcsolását is érintették.

A júliusi együttműködés azonban szintén nem vezetett még won-alapú stabilcoin elindításához. Akkor sem neveztek meg kibocsátási időpontot vagy konkrét modellt, és a Circle korábban azt jelezte, hogy nem saját koreai wonhoz kötött stabilcoin kibocsátását tervezi.

A Fireblocks mostani belépése tehát nem feltétlenül a Circle helyettesítését jelenti. Sokkal inkább azt mutatja, hogy a Kakao több különböző infrastruktúra-szolgáltatóval és technológiai partnerrel dolgozik párhuzamosan, hogy felmérje a stabilcoin-ökoszisztéma különböző elemeit.

Több technológiai partnerrel készülhet a Kakao

A Circle és a Fireblocks szerepe alapvetően különbözhet egymástól. A Circle elsősorban a stabilcoin-kibocsátás, a digitális dollár-infrastruktúra és a blokkláncalapú elszámolás területén rendelkezik erős pozícióval, míg a Fireblocks inkább az intézményi digitáliseszköz-kezelés, a biztonságos tranzakciós infrastruktúra és a letétkezelési technológia oldaláról lehet fontos partner.

Elképzelhető tehát, hogy a Kakao hosszabb távon nem egyetlen beszállítóra vagy technológiára kíván támaszkodni. Ehelyett egy moduláris infrastruktúrát építhet, amelyben különböző szolgáltatók adják a fizetési, letétkezelési, kibocsátási, megfelelési és blokklánc-kapcsolódási rétegeket.

Egyelőre azonban nem ismert, hogy a Circle és a Fireblocks technológiája bármilyen módon összekapcsolódik-e a Kakao projektjeiben. A mostani megállapodás nem tesz említést közös technikai struktúráról, és azt sem közölték, hogy ugyanazon későbbi szolgáltatás különböző elemein dolgoznának.

Dél-Koreában egyre nagyobb a stabilcoin-verseny

A Kakao messze nincs egyedül a dél-koreai stabilcoin-infrastruktúra fejlesztésében. Az ország bankjai és fintechvállalatai az elmúlt hónapokban egymás után indítottak proof-of-concept programokat, még azelőtt, hogy a végleges szabályozási keretrendszer megszületett volna.

A KB Financial Group például májusban fejezett be egy olyan technológiai tesztet, amely a wonhoz kötött stabilcoinok kibocsátását, offline QR-kódos fizetéseket, kereskedői elszámolást és egy vietnámi átutalási modellt vizsgált. A projekt különösen érdekes abból a szempontból, hogy nemcsak belföldi fizetési funkciókat, hanem határokon átnyúló elszámolást is tesztelt.

A Toss júliusban indított külön próbaprogramot az Optimism és a Sunnyside Labs részvételével. A három hónapos technológiai kísérlet a wonhoz kötött stabilcoinok fizetési elszámolását, megfelelési követelményeit és adatvédelmi kérdéseit vizsgálta.

A verseny tehát már most elkezdődött, még akkor is, ha a szabályozott stabilcoinpiac hivatalosan nem áll teljesen készen. A bankok és fintechcégek láthatóan arra törekednek, hogy a jogszabályok megszületésekor ne a nulláról kelljen infrastruktúrát építeniük.

Miért ilyen fontos egy wonalapú stabilcoin?

A dél-koreai pénzügyi szereplők érdeklődése mögött részben az állhat, hogy a globális stabilcoinpiacot jelenleg túlnyomórészt dollárhoz kötött eszközök uralják. Az USDT és az USDC például amerikai dollárban denominált stabilcoinok, amelyek széles körben használhatók kriptokereskedésre, nemzetközi átutalásokra és on-chain elszámolásra.

Egy wonhoz kötött stabilcoin ezzel szemben olyan digitális fizetési eszköz lehetne, amely közvetlenül illeszkedik a dél-koreai gazdasághoz és helyi pénzügyi rendszerhez. Ez különösen fontos lehet kiskereskedelmi fizetéseknél, vállalati elszámolásoknál vagy olyan blokkláncalapú szolgáltatásoknál, ahol a felhasználók nem szeretnének devizakockázatot vállalni.

A helyi stabilcoin emellett csökkenthetné a dollárhoz kötött digitális eszközöktől való függőséget is. Ugyanakkor éppen ezért komoly monetáris és szabályozási kérdéseket vet fel, hiszen egy széles körben használt won-stabilcoin részben a hagyományos bankbetétek és fizetési rendszerek versenytársává is válhat.

A szabályozás még nincs kész

Dél-Korea pénzügyi hatóságai továbbra is dolgoznak a digitális eszközök következő szabályozási szakaszán. A Financial Services Commission, vagyis az FSC jelezte, hogy a készülő átfogó digitáliseszköz-törvény a stabilcoinok szabályozását is magában foglalja majd.

A konkrét részletek azonban még nem véglegesek. A szabályozó korábban külön is figyelmeztetett arra, hogy egyes médiában megjelent javaslatokat nem szabad elfogadott jogszabályként kezelni, mert a tárgyalások és szakpolitikai egyeztetések továbbra is zajlanak.

A jogalkotók és szabályozók több érzékeny kérdést vizsgálnak. Ilyen például az, hogy pontosan kik bocsáthatnak ki wonhoz kötött stabilcoint, milyen tartalékolási követelményeknek kell megfelelni, milyen tőke- és kockázatkezelési szabályok érvényesüljenek, illetve milyen módon történjen a felhasználók védelme.

A Kakao, a KB Financial és más szereplők ezért jelenleg egy olyan piacra készülnek, amelynek végleges játékszabályai még formálódnak.

A dél-koreai jegybank is figyeli a stabilcoinokat

A Bank of Korea szintén egyre aktívabban foglalkozik a digitális eszközök kérdésével. A jegybank külön Digital Asset Research Section részleget hozott létre, amely a digitális pénzek, blokkláncalapú pénzügyi infrastruktúrák és wonhoz kötött stabilcoinok gazdasági és szabályozási hatásait vizsgálja.

A központi bank részvétele azért jelentős, mert a stabilcoinok nemcsak technológiai vagy kriptopiaci kérdést jelentenek. Ha széles körben elterjednek, hatással lehetnek a bankbetétekre, a fizetési forgalomra, a monetáris transzmisszióra és a jegybank által felügyelt pénzügyi stabilitásra is.

Ez különösen igaz egy helyi pénznemben denominált stabilcoinra. Ha egy jelentős fintech- vagy technológiai vállalat több millió felhasználó számára tenne elérhetővé wonhoz kötött digitális pénzt, annak hatása jóval túlmutatna a klasszikus kriptopiacon.

A Kakao előnye a hatalmas felhasználói ökoszisztéma lehet

A Kakao egyik legnagyobb potenciális előnye nem feltétlenül maga a blokklánc-technológia, hanem az a fogyasztói ökoszisztéma, amelybe egy későbbi digitáliseszköz-szolgáltatás beilleszthető lenne. A csoport egyszerre rendelkezik fizetési, banki és digitális platformokkal, így elméletileg sokkal könnyebben teremthet felhasználói kapcsolatot egy új stabilcoin-szolgáltatáshoz, mint egy kizárólag kriptoszektorban működő startup.

A Kakao Pay már most is fizetési szolgáltatásokat kínál, a KakaoBank pedig szabályozott banki infrastruktúrát biztosít. Ha ezekhez később biztonságos blokkláncos elszámolási rendszer társulna, a vállalat akár úgy is integrálhatná a stabilcoin-technológiát, hogy a végfelhasználó számára az lényegében csak egy újabb fizetési módnak tűnjön.

Éppen ez lehet a stabilcoinok következő fejlődési szakaszának egyik legfontosabb eleme. A technológia akkor válhat igazán széles körben használhatóvá, amikor a fogyasztónak már nem kell blokkláncokról, privát kulcsokról vagy tranzakciós díjakról gondolkodnia, mert ezek a folyamatok a háttérben működnek.

Nem a token a legfontosabb kérdés

A Kakao Pay, a KakaoBank és a Fireblocks megállapodásának legfontosabb tanulsága ezért nem feltétlenül az, hogy a Kakao mikor indít saját stabilcoint. Sokkal lényegesebb, hogy a vállalat már most építi és teszteli azt az infrastruktúrát, amelyre később többféle digitális pénzügyi szolgáltatás épülhet.

Ilyen lehet a stabilcoin-alapú fizetés, a határokon átnyúló pénzküldés, a blokkláncalapú elszámolás, a tokenizált pénzügyi termékek kezelése vagy akár banki és on-chain rendszerek összekapcsolása. Ezek közül jelenleg egyik sem tekinthető biztos jövőbeli Kakao-terméknek, de a mostani együttműködések jól mutatják, milyen irányokat vizsgál a vállalat.

A következő fontos fejlemény ezért valószínűleg nem pusztán technológiai lesz. A valódi fordulópontot a dél-koreai stabilcoin-szabályok véglegesítése jelentheti, mert csak ezután válhat világossá, mely szereplők, milyen feltételekkel és milyen üzleti modellel léphetnek piacra.

A Kakao addig láthatóan nem akar tétlenül várni. A Circle-lel kialakított kapcsolat után a Fireblocks intézményi infrastruktúrájával is kísérletezik, miközben a Kakao Pay és a KakaoBank egy közös stabilcoin-stratégia mentén dolgozik. Ez egyelőre nem egy új digitális won bejelentése, de egyre világosabb jelzés arra, hogy a csoport komolyan készül a blokkláncalapú pénzügyek következő szakaszára.