Miért rossz a piacoknak, amit Trump csinál?
Ráadásul pénteken az is kiderült, hogy a kockázat sokkal nagyobb, mint eddig gondolhattuk. Ugyanis korábban az EU-val szemben 39 százalékos vám kivetését jelentette be, s azt függesztette fel később 90 napra.
Aztán látva, hogy a tárgyalások lassabban haladnak, mint gondolta, hiszen cirka egy hónap alatt nem született eredmény (sic!), magasabb, 50 százalékos vámot vezetett volna be, ráadásul hamarabb is. Nyilván ez egy tárgyalási technika, ami az ingatlan bizniszben lehet, hogy működik, viszont egy ország élén ez kétélű fegyver. Hiszen itt számos beruházást, üzleti tervezést tesz tönkre az ilyen mértékű kiszámíthatatlanság.
Mindeközben a piacok pedig továbbra is „boldogság” módban vannak. Pl. a VIX index is 20 körüli értéken mozog, azaz alig veszi figyelembe azt a kockázatot, hogy – az USA elnökének hála – bármelyik pillanatban akár szignifikánsan más üzleti környeztet láthatunk.
Ahogy már említettük, az elmúlt egy-két hétben, a pénteki bejelentés előtt, a piacok szinte teljesen nullára árazták ezeket a kockázatokat. Gyakorlatilag elfogadták azt, hogy úgysem fog nagyobbat lépni, hiszen az, hogy kitolta a megegyezések határidejét azt jelenti, hogy kockáztatja a jövő évi „időközi” kongresszusi és szenátusi választások utáni republikánus többséget. Nyilván az EU-val kapcsolatos lassú haladástól is ezért lett ideges. Pedig az EU nem „gonoszkodni akar”, csak hát az ilyen sokszereplős demokráciá(k)ban ilyen lassú a döntéshozatal.
Egy szó, mint száz, ugyan meg lehet magyarázni Trump sajátos tárgyalási taktikájával és az érdekei sérülésével a pénteken belengetett lépést, amit gyorsan ki is toltak, ettől függetlenül az ilyen és hasonló lépések komolyan növelik a piaci kereskedési kockázatokat. (A hirtelen esések pl. növelhetik a letéti követelményeket, veszteségeket, stb.)
Ezek pedig szerintem abszolút nincsenek benne a jelenlegi árakban. Sőt, minél tovább húzódik ez az állapot, ami borítékolható, valószínűleg annál nagyobb rombolást láthatunk majd a reálgazdaságban is. Mindez pedig rendesen felülírhatja azt a termelékenységjavulás várakozást, amit a mesterséges intelligencia elterjedésétől várunk és látunk.
