A szeptemberi kiugrás után ismét csökkenő infláció várható
A Központi Statisztikai Hivatal (KSH) pénteki jelentése szerint szeptemberben 1,4 százalékos volt az éves infláció. Az MTI előzetes felmérésébe bevont londoni befektetési és elemzőházak felzárkózó piacokra szakosodott közgazdászai 1,0-1,3 százalék közötti prognózisokat adtak a teljes kosárra számolt szeptemberi tizenkét havi inflációra. Augusztusban 1,3 százalékos éves inflációt mértek Magyarországon. A pénteki adatismertetés utáni értékelésükben a JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének szakelemzői hangsúlyozták, hogy jóllehet a szeptemberi éves infláció 0,2 százalékponttal meghaladta a konszenzusos előrejelzési átlagot, júliusban és augusztusban ugyanakkor egyaránt 0,2 százalékponttal elmaradtak a tizenkét havi inflációs ütemek a várttól. Ráadásul a harmadik negyedév egészére vetített átlagos infláció pontosan megegyezik a Magyar Nemzeti Bank (MNB) legutóbbi prognózisával.
A JP Morgan londoni elemzői közölték, hogy mindezek alapján fenntartják az MNB további kamatpályájára szóló előrejelzésüket, amely szerint a magyar jegybank 2014 elejéig összesen további 0,60 százalékponttal 3,00 százalékra csökkenti alapkamatát. A ház szakértőinek számításai szerint a dohányáruk 6,7 százalékos havi drágulása 0,3 százalékpontot, a pénzügyi szolgáltatások árának 13,7 százalékos emelkedése további 0,2 százalékpontot adott hozzá a havi összevetésű inflációhoz. Jóllehet a dohánytermékek kiskereskedelmi árrését már júliusban megemelték, az átszűrődés még augusztusban is csak nagyon mérsékelt volt, és úgy tűnik, hogy a fogyasztói szintű árkiigazítás zöme szeptemberben történt, emellett a pénzügyi tranzakciós illeték emelésének drágító hatása is a múlt hónapra koncentrálódott - hangsúlyozták a JP Morgan elemzői.
A ház szerint ugyanakkor keresleti oldalról jórészt továbbra sincs inflációs nyomás, tekintettel a magyar gazdaságban érvényesülő negatív kibocsátási rés dezinflációs hatására. A JP Morgan londoni szakértőinek pénteki előrejelzése szerint a magyarországi éves infláció 2013 végére valószínűleg 1 százalék körüli szintig lassul, és várhatóan 2 százalék alatt marad 2014 első felében is. A cég prognózisa szerint az idei utolsó negyedév inflációs pályája ugyanakkor göröngyösnek bizonyulhat: októberben kissé csökkenhet az ütem az energiaárak visszaesésének hatására, novemberben az inflációs ráta megugrása várható a belépő bázishatások miatt, decemberben viszont jelentősen, 1 százalék körüli szintig lassulhat vissza a háztartási közműdíjak tervezett 11 százalékos további csökkentése nyomán.
A JP Morgan londoni elemzőinek távlati előrejelzése szerint 2014 egészében 2,2 százalékos átlagos infláció várható Magyarországon; a cég ugyanakkor azt jósolja, hogy jövő decemberben már a 3 százalékos célszint felett lesz az éves inflációs ütem. A 4cast nevű londoni pénzügyi-gazdasági elemzőcég közgazdászai is azt a véleményüket emelték ki pénteki értékelésükben, hogy a vártnál magasabb szeptemberi infláció a várakozásoktól mélyen elmaradó előző két havi ütem valamelyes korrekciója, és azt jelzi, hogy a dohánytermékek fogyasztói árai "erőteljesen reagálni kezdtek" a kiskereskedelmi árrés megemelésére. A múlt havi reakció sokkal erősebb volt annál, mint amit az előző két hónap adataiból következtetni lehetett, és a 4cast számításai szerint ez önmagában "0,2 százalékpontnyit megmagyaráz a szeptemberi meglepetésből".
A 4cast elemzői szerint az MNB Monetáris Tanácsa következő döntésénél valószínűleg azzal érvel majd, hogy a dohánytermékek és a pénzügyi szolgáltatások inflációs hatása csak átmeneti, másrészt várható is volt, és egyébként is ennél nagyobb dezinflációs hatása lesz a hatósági közműdíj-csökkentések második fordulójának. A cég előrejelzése szerint a háztartási energiaárak újabb csökkentése az idei év végéig jóval 1 százalék alá viszi a tizenkét havi inflációt, és így a monetáris tanács várhatóan nem tekinti a szeptemberi inflációs adatokat a további kamatcsökkentések akadályának. Ugyanerre a következtetésre jutottak a pénteki adatismertetés utáni értékelésükben a Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői.
Hangsúlyozták, hogy a magyarországi infláció a vártnál magasabb szeptemberi ütem ellenére is változatlanul "igen alacsony", jóval az MNB 3 százalékos célszintje alatt jár, és így várhatóan nem fogja visszatartani a monetáris tanácsot a további kamatcsökkentésektől. A Goldman Sachs londoni szakértői szerint a kamatdöntések első számú meghatározó tényezője változatlanul a forintárfolyam és a kockázati környezet. A GS elemzői úgy vélekedtek, hogy a jelenlegi támogató környezet újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentést valószínűsít a monetáris tanács október végi ülésén. (MTI)
