Külföldi elemzők is keresik a lassuló hazai infláció okát
A KSH adatai szerint a fogyasztói árak a múlt hónapban 4,9 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbit, vagyis az általánosan várt gyorsulás helyett az infláció lassult. Augusztusban 5 százalékos éves inflációt mértek, és már ez is jóval elmaradt az előzetes konszenzustól. Az MTI által a keddi inflációs adatközlés előtt kérdezett nagy citybeli házak zöme 5,2-5,3 százalékra gyorsuló áremelkedést valószínűsített szeptemberre, bár ez nem volt egyöntetű várakozás: akadt londoni elemző, aki megjósolta a további lassulást.
A múlt havi inflációs számok ismeretében Christine Li, a Moody's Investors Service hitelminősítő londoni gazdaságelemző és előrejelző részlegének (Moody's Economy.com) európai felzárkózó piaci közgazdásza - aki előzetesen szintén 5,2 százalékos éves áremelkedést jósolt - "meglepetésnek" nevezte a szeptemberben mért újabb lassulást. A szakértő szerint úgy tűnik, hogy "nem sok ment át" a júliusi adóemelésekből a végfogyasztói szinten érvényesülő árszintbe, jóllehet az adóintézkedés a fogyasztói kosár összetevőinek 85 százalékát érintette.
Christine Li szerint a magyar vállalati szektor nem tudta továbbhárítani a fogyasztóra az áfaemelést, tekintettel a "nagyon gyenge" hazai keresletre. A cégeknek azonban így máshol kell takarékoskodniuk költségeiken, és ez további elbocsátásokat, illetve alacsonyabb bérszintet jelenthet - vélekedett a Moody's londoni közgazdásza. A szakértő ebben a környezetben további ütemes pénzügypolitikai enyhítést vár: előrejelzése szerint a magyar jegybank az idén még 1,00 százalékponttal, jövőre pedig további 1,00 százalékponttal csökkenti alapkamatát, amely így 2010-ben 5,5 százalékra süllyedne.
Neil Shearing, a Capital Economics nevű vezető londoni gazdaságelemző ház európai felzárkózó piaci közgazdásza az MTI-nek szintén azt mondta, hogy az áfaemelés hatása alig érződik a fogyasztói árakban. Shearing kiemelte: hasonló jelenség játszódott már le az év elején is, amikor a forint erős eladási nyomás alatt volt. Az akkori árfolyamgyengülésnek sem volt "nagyon drámai" inflációs átszűrődő hatása, inkább csak a dezinfláció üteme lassult.
Már ennek is az volt az oka, hogy az importáló vállalatok nem tudták áthárítani fogyasztói szintre a magasabb importárakat - mondta a Capital Economics londoni elemzője. Shearing szerint azonban ez önmagában nem okoz feltétlenül elbocsátásokat a vállalati szektorban, mivel a beszerzési oldali árinfláció és a béremelési nyomás is rendkívül alacsony.
A vállalati profitmarzsokra nyilván lesz hatása annak, hogy a cégek nem tudják teljes mértékben érvényesíteni a költségemelkedéseket az árakban, de vannak ezt ellensúlyozó tényezők is - hangsúlyozta a szakértő. A pénzügypolitikai kilátásokról szólva a Capital Economics londoni elemzője közölte: jövőre 5 százalékos MNB-kamat mélypontot valószínűsít.
