MNB - Túlnyomó többség az 50 bázispontos csökkentést támogatta
Az alapkamat 6,5 százalékra csökkentése mellett szavazott Bihari Vilmos, Csáki Csaba, Hardy Ilona, Karvalits Ferenc, Király Júlia, Simor András, 75 bázispontos kamatvágást Bánfi Tamás és Neményi Judit, míg 25 bázispontost Bihari Péter javasolt.
A Monetáris Tanács tagjai egyetértettek abban, hogy a kereslethiányos reálgazdasági környezetben tovább emelkedett a jegybanki 3 százalékos inflációs cél alullövésének esélye. Az inflációs és növekedési kilátásokat mérlegelve a tanács tagjai egyöntetűen szükségesnek látták a jegybanki alapkamat további csökkentését. A makrogazdasági oldalról indokolt monetáris politikai lazításra a pénzügyi stabilitási kockázatok enyhülése és Magyarország kockázati megítélésének tartós javulása lehetőséget is teremtett.
A Monetáris Tanács megítélése szerint a legfrissebb GDP és foglalkoztatási adatok alapján a belföldi konjunktúra kilátások valamelyest tovább romlottak. Egyes tanácstagok arra hívták fel a figyelmet, hogy a belső kereslet kedvezőtlen alakulása következtében a nemzetközi fellendülés - a környező országokkal összehasonlítva - csak késleltetve éreztetheti a hatását a hazai növekedésben.
Egyetértés volt a testület tagjai között abban a kérdésben, hogy a makrogazdasági pálya alapján az inflációs cél számottevő alullövésére kerülhet sor. Elhangzott olyan vélemény is, hogy a külső egyensúly, belföldi kereslet jelentős visszaesése mellett zajló, javulása - bár segíti a makrogazdasági stabilizációt - a gazdasági szereplők számára igen fájdalmas alkalmazkodási folyamatot eredményez.
A Monetáris Tanács tagjai egyetértettek abban, hogy Magyarország kockázati megítélése tartósan és határozottan javult az elmúlt hónapokban, valamint hogy a regionális pénzügyi piacokon keresztül történő esetleges fertőzések esélye mérséklődött. Elhangzott olyan vélemény is, hogy a globális pénzügyi piacokon a kedvezőtlen irányú visszarendeződés esélye mérséklődött az előző kamatmeghatározó ülés óta. Többen arra hivatkoztak ugyanakkor, hogy hazai és nemzetközi gazdasági szakértők közül egyre többen látják úgy, hogy a pénzügyi piaci indikátorok világszerte gyorsabban javultak, mint amit a globális reálgazdasági teljesítmény indokolna, és összességében növekedett az újabb piaci eszközár-buborékok kialakulásának esélye. Egyes tanácstagok szerint ebben az is közrejátszhatott, hogy a jegybanki műveletek bőséges likviditást és alacsony kamatszintet eredményeztek világszerte. Fennáll annak a veszélye, hogy a bőséges globális likviditás csak korlátozott mértékben élénkíti a fejlett országok reálgazdaság felé irányuló hitelezési aktivitását, és inkább a kockázatosabb pénzügyi eszközök iránti keresletet erősíti.
Egyes tanácstagok arra figyelmeztettek, hogy a legfrissebb inflációs jelentés alapján a jövő évi államháztartási hiánycél teljesítésének kockázatai emelkedtek. További problémát jelenthet, hogy egy elhúzódó recessziós környezetben a GDP arányos adósságteher tovább növekedhet. Elhangzott olyan vélemény is, hogy az alacsony hazai vállalati hitelezési aktivitás mögött egyre növekvő mértékben kereslet oldali tényezők húzódnak meg, mivel a jelenlegi konjunkturális környezetben nem azonosíthatóak azok a beruházási lehetőségek, amelyeket hitelezéssel lehetne segíteni.
A monetáris tanács tagjai továbbra is egyetértettek abban, hogy lehetőség és szükség van a kamatcsökkentési ciklus folytatására. Megoszlott ugyanakkor a tanácstagok véleménye a csökkentés mértéke és a kamatcsökkentési ciklus várható hosszúsága kapcsán. A tagok többsége továbbra is úgy érvelt, hogy egyenletes lépésekkel a jegybank nagyobb valószínűséggel teremthet stabilitást a volatilis környezetben. Elhangzott olyan vélemény is, hogy a kamatcsökkentési ciklus gyorsítását indokolhatja a forinteszközök kockázati prémiumának tartós és nagymértékű csökkenése, valamint a monetáris politika árstabilitási céljával nem összeegyeztethető túlzott dezinfláció. Egyes tanácstagok ugyanakkor arra figyelmeztettek, hogy a kamatcsökkentési ciklus végéhez közeledve a túllövések kockázatai emelkedhetnek. A túlzottan kiszámítható kamatcsökkentési sorozat több tanácstag megítélése szerint erősítheti a további kamatcsökkentésekre irányuló spekulációt, ami a forinteszközök kockázati megítélésétől elszakadó piaci áralakuláshoz is vezethet rövidtávon, és torzíthatja a hozamgörbe rövid felének információtartalmát.
A Monetáris Tanács tagjai egyetértettek abban, hogy a pénzügyi piacok konszolidációja lehetőséget teremt a kamatfolyosó korábbi szélességének visszaállítására. A tanácstagok többsége úgy látta, hogy a kamatfolyosó kiszélesítése a monetáris kondíciók alakulására legfeljebb kismértékű és bizonytalan hatást gyakorolhat, azonban a bankközi piaci működés helyreállítását segítheti a változtatás.
