Megszólalt az ír jegybankelnök - csökkent az ír CDS-felár

Londoni elemzők csütörtöki helyzetértékelései szerint azonban egy ilyen hitelcsomag-egyezség sem enyhítené tartósan az euróra nehezedő nyomást, mivel a piac figyelme várhatóan azonnal a gyenge lábakon álló többi euróövezeti gazdaságra terelődne át. Az ír jegybankelnöki nyilatkozat után mindazonáltal meredeken csökkent az ír államadósság-törlesztési kockázat ellen köthető piaci biztosítási ügyletek (CDS) árazása a londoni kereskedésben.

Patrick Monohan, az ír központi bank vezetője az RTE ír közszolgálati rádiónak csütörtökön kijelentette: a tárgyalások az EU, az eurójegybank (EKB) és az IMF képviselőivel nem valamilyen "mentőprogramról" folynak, de várhatóan egy több tízmilliárd euró értékű hitelcsomagot eredményeznek majd, amelyből Írország szükség szerint lehívhat. Monohan szerint az IMF és az EKB "nem hozott volna ilyen nagy létszámú technikai csapatot Dublinba", ha nem lennének biztosak abban, hogy egyezségre lehet jutni egy csomagtervről az ír gazdaság számára. Londoni befektetési elemzők szerint azonban egy ilyen megállapodás sem enyhítené tartósan az euróra nehezedő nyomást.

A Commerzbank devizapiaci stratégiai szakértőinek csütörtöki helyzetértékelése szerint "nem meglepő", hogy éppen az euróövezet több, szintén komoly költségvetési és adósságproblémákkal küszködő tagországa - Portugália, Spanyolország, Görögország - igyekszik leginkább rávenni valamilyen külső segítség elfogadására az ettől eddig vonakodó Írországot. A meggondolás ugyanis az, hogy ha Írország kisegítésével a piaci helyzet megnyugszik, akkor ezeknek az országoknak a kötvényhozamai is csökkenhetnének.

A Commerzbank elemzői szerint ezzel a várakozással "csak az a probléma", hogy "nem igazán" tükrözi a korábbi piaci reakciókat. A Görögországnak szóló pénzügyi segélycsomag összeállítása után például a görög államkötvények kockázati felára átmenetileg csökkent ugyan, de utána ismét gyors emelkedésbe kezdett. Mindemellett fennáll az a veszély is, hogy Írország kisegítése után a piaci szereplők a többi gyenge helyzetű euróövezeti tagállamra, elsősorban Portugáliára és Spanyolországra összpontosítják figyelmüket - jósolták csütörtökön a Commerzbank stratégiai elemzői, akik szerint különösen Portugália államháztartási konszolidációs programja tűnik elégtelennek. Korábbi elemzéseikben más nagy londoni házak is hasonló következtetésre jutottak.

Az Eurasia Group nevű globális pénzügyi kockázatelemző csoport e héten kiadott új helyzetértékelése szerint kétséges, hogy egy olyan egyezség, amely csak Írország megsegítéséről szólna, alkalmas lenne-e a jelenlegi piaci dinamikák megfordítására. A ház londoni elemzői úgy vélekedtek, hogy egy ilyen egyezmény esetén Portugália, sőt akár Belgium is azon következő eurótagállamok között lehet, amelyek a piaci figyelem középpontjába kerülnek.

Egy másik nagy londoni gazdaságelemző cég, a Capital Economics minapi elemzésében annak a véleményének adott hangot, hogy még egy esetleges nemzetközi mentőakció sem jelentené Írország alapvető költségvetési és adósságproblémáinak megoldását. A ház elemzői közölték: ennek alapján továbbra is azzal számolnak, hogy Írországnak - esetleg több más perifériális euróövezeti tagállammal együtt - végül nem marad más választása, mint adósságai átstrukturálása. Mindezeket figyelembe véve valószínűtlen, hogy "az euróövezet felbomlásával kapcsolatos félelmek egyhamar elenyésznének" - jósolták a Capital Economics elemzői.

Az ír jegybank vezetőjének csütörtöki nyilatkozata után mindazonáltal jelentősen javult Írország kockázati megítélése a londoni piacon. A CMA DataVision, az egyik legnagyobb londoni piaci adatszolgáltató cég kimutatása szerint az ír szuverén törlesztési leállás kockázatára köthető határidős piaci biztosítási ügyletek (credit default swaps, CDS) árazása meredek, több mint 40 bázispontos napközbeni eséssel 480 bázispont környékén mozgott a csütörtöki londoni kereskedésben az 523,7 bázispontos előző zárás után.

A csütörtöki kereskedésben kialakult ír CDS-árazás azt jelenti, hogy az ír állam törlesztésképtelenné válásának kockázata ellen biztosítási tranzakciókat kínáló piaci szereplők jelenleg 480 ezer euró körüli éves díjat kérnek a befektetőktől minden 10 millió euró ír államadósság után az irányadó ötéves futamidőre, hozzávetőleg 40 ezer euróval kevesebbet, mint az előző napi kereskedés végén. November elején, az ír költségvetési és adósságkilátásokkal kapcsolatos piaci félelmek újbóli fellángolása nyomán az ír CDS-díjszabások még jóval 600 bázispont - 10 millió euró adósságra 600 ezer euró - feletti rekordszinteken jártak.

A CMA DataVision számítási modellje szerint a jelenlegi ír CDS-árszint arra vall, hogy a londoni adósságpiac 34 százalékos halmozott valószínűséggel árazza Írország nem fizetővé válását ötévi távlatban. Magyarország csütörtöki, 303 bázispont körül mozgó CDS-díjszabása 19 százalékos halmozott törlesztésleállási kockázat árazásának felelt meg ugyanezen távlatra. Görögország 934 bázispontos CDS-tranzakciói ugyanakkor azt jelzik, hogy a piac 54,6 százalékos halmozott esélyt lát a görög törlesztési leállásra, vagyis a piaci szereplők szerint nagyobb az esély arra, hogy Görögország öt éven belül adósságai átstrukturálására kényszerül, mint arra, hogy nem.