Mélyponton az aranyfedezeti ügyletek, jön a drágulás?
A Thomson Reuters GFMS és a Société Générale 2002 óta számol be negyedévente arról, milyen mértékben biztosítják be magukat az aranytermelők a sárga nemesfém árfolyamesése ellen. Ha viszonylag sok az ilyen fedezeti ügylet, az azt jelzi, hogy a termelők nagymértékű árfolyamcsökkenéstől tartanak, ha viszont kevés, akkor az az árfolyam-emelkedésben való bizalom jele lehet, vagy pedig a termelők még képesek lefelé faragni a kitermelési költségeiket és ezért alacsonyabb árak mellett is nyereségesek tudnak maradni, ezért nem szükséges fedezniük a kitermelést.
Az aranytermelők fedezeti ügyletei az utóbbi két negyedévben is csökkentek, melyek állománya június végén a 2002-ben elindult piacfigyelés óta egyszer sem látott alacsony szintre zuhant. Ez azt sugallja, hogy az aranybányászok már nem várják a hétfőn 1240 dolláron közelében lévő árfolyam további jelentősebb csökkenését, ehelyett bíznak a drágulásban, vagyis abban, hogy fedezeti ügyletek nélkül is magasabb árbevételre tehetnek szert kitermelt aranyaik értékesítéséből.
E hedge állományok a második negyedévben 15 százalékkal, 529 ezer unciával, azaz 16 tonnával estek, s június végén 3,09 millió uncián, azaz 96 tonnán álltak. 29 aranytermelő csökkentette fedezeti ügyleteit, köztük messze a legnagyobb mértékben a kanadai Crocodile Gold Corp., amelynek nevéhez az állományleépítés fele – 270 ezer uncia, azaz 8 tonna – fűződik. Ezzel szemben 15-en növelték fedezeti ügyleteit, ennek kétharmadát három cég – a B2 Gold Corp., a Minera Frisco és az OceanaGold – létesítette.
S a fedezeti állományok csökkenése 2013 hátralévő részében folytatódhat – vélik a Thomson Reuters GFMS és a Société Générale jelentésének készítői, vagyis az arany árfolyama a termelők többsége szerint felfelé mozdulhat el.
A sztorinak azonban van egy másik olvasata is: nevezetesen a fedezeti könyv ennél alacsonyabb szintre már nemigen mehet, és ha a bányák elkezdik növelni a fedezeti könyvet, azaz a tőzsdén eladási fedezeti pozíciókat hoznak létre, az arany piacán pótlólagos arany kínálatot generálnának. A folyamat tartósan 1200 dollár/uncia ár alatti árak esetén válhatna öngerjesztővé. Emellett szól, hogy a World Gold Council adatai szerint a világ aranytermelése az idei év első kilenc hónapjában rekordmagasságúra nőtt, miközben a kereslet szűkült, e kettő kombinációja pedig gátolhatja az aranyárfolyam magához térését.
Forrás: Conclude Zrt.
