Mire számíthatunk hétfőn?
Ez utóbbiak közé tartozik az MTI által prognózisaikban szemlézett nagy londoni befektetési és elemző házak közül a JP Morgan, amely hétvégi előrejelzésében - a konszenzusnak megfelelően - a jelenlegi 8,00 százalékos kamatszint fél százalékpontos csökkentését valószínűsítette.
A cég londoni elemzői szerint a váratlanul alacsony augusztusi infláció és a júliusi kiskereskedelmi adatok jelzik a kereslet gyengeségét a végfogyasztás szintjén. Jóllehet a forint nem erősödött a legutóbbi monetáris tanácsi ülés óta, a mostani árfolyamszint körüli stabilizáció - a jelenlegi makroháttér ismeretében - elégséges lesz az újabb MNB-kamatcsökkentéshez - jósolják a JP Morgan szakértői.
A ház szerint jövőre a jegybank 3 százalékos célja alá süllyed az infláció. A pénzügyi szolgáltató csoport londoni részlegénél 2010 első negyedére 6 százalékos MNB-alapkamatot várnak. A JP Morgan azonban egy nemrégiben kiadott külön elemzésében megjegyezte, hogy véleménye szerint 6 százalék alatti magyarországi jegybanki kamatszintnek már negatív átgyűrűző hatása lehet a forintra a kockázatvállalási hajlam gyengülése esetén.
A Goldman Sachs bankcsoport londoni befektetési részlegénél is fél százalékpontos csökkentést jósoltak a hétvégén a hétfői MNB-ülésre, ugyancsak kiemelve a kiskereskedelmi forgalom júliusi rekord - 6,6 százalékos éves szintű - visszaesését, amelyet a ház az áfaemelésnek tulajdonít. A GS londoni elemzői megjegyzik ugyanakkor, hogy ennek az adóintézkedésnek az inflációs átszűrődő hatását a recesszió enyhítette, így az inflációs számok az utóbbi két hónapban az MNB által várt szint alatt voltak. A cég várakozása szerint az éves összevetésű magyarországi inflációs ütem 2010 közepére csökken a 3 százalékos célszint alá. Mindez együtt "bőséges mozgásteret" ad a pénzügypolitikai enyhítéshez, és a Monetáris Tanács "galambjai" valószínűleg ismét nagyobb mértékű, 0,75 százalékpontos kamatcsökkentést fognak szorgalmazni.
Az augusztusi ülés jegyzőkönyvének tanúsága szerint azonban a testület konzervatívabb tagjai attól tartanak, hogy a túl gyors enyhítési ütem fenntarthatatlan kamatcsökkentési várakozások piaci beárazásához vezethet, ez pedig jelentősebb piaci kilengéseket eredményezhet - jósolták a Goldman Sachs londoni elemzői. A cég ezért fél százalékpontra korlátozódó hétfői MNB-kamatcsökkentést vár, és azt valószínűsíti, hogy a jegybanki kamatszint az idei év végére 6,50 százalékra süllyed. A GS szerint azonban ez utóbbinak feltétele a 2010-es költségvetés sikeres parlamenti elfogadása, és az, hogy fennmaradjon a kedvező globális kockázatvállalási hajlam.
A Wood and Co. nevű, Kelet-Közép-Európára szakosodott befektetési társaság elemzői is fél százalékpontos hétfői enyhítést várnak, de jövőre 5 százalékos magyarországi jegybanki kamatmélypontot is elképzelhetőnek tartanak.
A Barclays Capital nevű vezető londoni befektetési bankcsoport szintén fél százalékpontos MNB-kamatcsökkentést jósol hétfőre, de ennél a háznál indokoltnak tartanák a gyors ütemű további enyhítést. A cég londoni elemzői szerint egyes MNB-döntéshozók - tekintettel arra, hogy a globális enyhítési ciklus véget ért - ódzkodhatnak a forintbefektetések kínálta hozamelőny túl gyors szűkítésétől. A londoni nagybank szerint azonban a következő két negyedév jó lehetőséget kínálna az ütemes kamatcsökkentésre, mivel az amerikai Federal Reserve és az euróövezeti jegybank (EKB) majdani szigorítási ciklusainak kezdete még odébb van, a globális kockázatvállalási hajlam javul, a magyar gazdasághoz kapcsolódó kockázatok pedig láthatólag jelentősen mérséklődtek.
Mindez a Barclays Capital szerint indokolná, hogy a magyar jegybanki alapkamat már 2010 első negyedévének végére 5 százalékra csökkenjen. A 4cast nevű vezető gazdasági előrejelző és elemző intézet még agresszívabb kamatcsökkentést valószínűsít. A ház szakértői "igen jelentősnek" nevezték annak az esélyét, hogy a magyar jegybank - "nagyon erőteljes inflációs érvekkel felfegyverkezve" - a hétfői kamatdöntő értekezleten a piaci konszenzusban szereplőnél meredekebb enyhítésről dönt. A 4cast 0,75 százalékpontos csökkentést jósol hétfőre, de közölte: nem zárja ki a júliusihoz hasonló mértékű, újabb 1,00 százalékpontos kamatcsökkentést sem.
