Újabb kamatcsökkentés - Itt a vége?
Az MNB ma 15:00-kor publikálja a döntéshez kapcsolódó sajtóközleményt, de nyilvánosságra kerülnek a csütörtök 10 órakor publikálandó Inflációs Jelentés főbb számai is.
Hol lehet a vége?
A sajtóközleményre, illetve az Inflációs Jelentésre is különösen odafigyelhetnek majd a befektetők, hiszen a piac indikációra vár annak kapcsán, hogy meddig tarthat a monetáris lazítási ciklus. Véleményünk szerint 4,0%-on befejeződhetnek a vágások, hiszen az ország kockázati megítélésének romlása szűkíti az MNB mozgásterét.
A Fed QE3 programjának kivezetésétől való félelem jelentős növekedést hozott a fejlett kötvénypiaci hozamok terén, ami a fejlődő piacokat is jelentősen érintette. A magyar állampapír hozamok nagyot ugrottak, jelenleg már 6,75%-on mozog a 10 éves ráta.
A piac már nem áraz vágást
A hazai hozamok emelkedésével párhuzamosan a határidős kamatok is növekedtek, a piaci árazásból lényegében eltűnt a további kamatcsökkentés. A 3x6 FRA 4,4%-ra, a 6x9 FRA 4,72%-ra emelkedett, vagyis a piac 3 illetve 6 hónapon belül e kamatszinteket árazza. Ez szintén megerősít minket abban, hogy a tanács hamarosan befejezi a közel egy éve tartó monetáris lazítási ciklust.
