A magasan beragadó kamatok hatalmas kockázat a részvényeknek - mi lehet a nyerő ilyenkor?

A részvénypiacok szempontjából jelenleg az egyik legnagyobb kockázatot az jelenti, ha a jegybankok a vártnál szigorúbbak lesznek és a jelenlegi relatíve magas kamatokat a vártnál tovább tartják fent, főleg, ha esetleg még további emelésre is kényszerülnek. Ezért érdemes olyan befektetésekben gondolkodni, amik képesek lehetnek profitálni az emelkedő hozamokból, így adott esetben kvázi hedge jelleggel működni.

A magasan beragadó kamatok hatalmas kockázat a részvényeknek - mi lehet a nyerő ilyenkor?

A biztosítók számára az egyik legfontosabb jövedelemforrás a befektetési tevékenység eredménye, mely részben kamatbevételből, részben pedig a kereskedési tevékenység eredményéből tevődik össze. A kamatrész elég stabil, hosszú átárazódási időszakkal, az emelkedő hozamkörnyezet szépen lassan, de növeli ezt a bevételi sort. Ezen keresztül a magasabb kamatkörnyezet növeli a biztosítók eredményét, akárcsak a bankokét.

A vártnál később jöhet a kamatvágás?

A gyors kamatemeléseket követően a piac arra számít, hogy a jegybankok meglehetősen gyorsan megkezdik a kamatcsökkentési ciklust, azaz rövid lesz az úgynevezett plató időszak. A Fed és az EKB esetében is azt tükrözik a jelenlegi árazások, hogy jövő nyáron már megkezdik a kamatcsökkentési ciklust, pedig a Fed esetében még abban sem lehetünk biztosak, hogy a kamatemelési ciklus véget ért. Ezen várakozások kitolódása a piac egésze szempontjából negatív, de például a biztositok szempontjából pozitív lenne, ahogy azt az előbb említettük.

Fed kamatvárakozások

Forrás Bloomberg

EKB kamatvárakozások

Forrás Bloomberg

Munkaerőpiac mint fő veszélyforrás

Az inflációval kapcsolatos bizonytalanság elsősorban az ár-bér spirál kialakulásának veszélyéből adódik. Vagyis bár az infláció mindenhol csökkenő pályára állt, közben a munkaerőpiac rendkívül feszes maradt. Ahogy a lenti ábrán is láthatjuk, az Eurózónában 30 éves mélyponton, az USA-ban 30 éves mélypont közelében van a munkanélküliségi ráta, és nem mellesleg Magyarországon is rendkívül alacsonynak számít a jelenlegi 4,0%-os szint. Ez pedig meglehetősen szokatlan helyzetet eredményez, hiszen a gazdasági válságok tipikusan a munkanélküliség emelkedésével szoktak járni, ami nagymértékben hozzájárul a gazdaság kiigazodási folyamatához. Ez azonban a mostani inflációs válság esetében elmaradt. A feszült munkaerőpiaci helyzetben pedig bármikor könnyen újra felpattanhat az infláció, azt eredményezve, hogy a jegybankoknak fent kell tartania szigorú monetáris politikájukat. Nem véletlen, hogy az inflációs adatok mellett a munkanélküliségi adatokat figyelik leginkább a befektetők.

Forrás: Bloomberg, Erste

Gondolkodjunk indexben

Mivel egy szektor egészét meghatározó trendről van szó, így egyedi részvények helyett jó választás lehet egy index megvétele, mondjuk ETF-en vagy szektor fókuszú befektetési alapon keresztül. Ezzel nagyrészt kiküszöbölhetővé vállnak az egyedi részvénykockázatok. Mi például a STOXX Europe 600 biztosítási alindexét követő iShares STOXX Europe 600 Insurance UCITS ETF-et (ISIN: DE000A0H08K7) ismertetjük most. Ez a termék Európa 31 legnagyobb, tőzsdén jegyzett biztosító társaságát fedi le. Az index, illetve az ETF összetételét a következő ábra szemlélteti, melyen jól látható, hogy a kitettség felét 4 nagy részvény, az Allianz, a Zurich Insurance Group, az AXA és a Muenchener RE adja.

Forrás: Bloomberg, Erste

Javuló eredményvárakozások

Az indexre kalkulált eredményvárakozások a következő években emelkedhetnek. Az EPS a tavalyi gyenge, kötvényátértékeléssel sújtott eredményszintről idén 35%-kal emelkedhet. Jövőre további 11%, 2025-ben pedig további 6% lehet a növekedési ütem. Éven belül meglehetősen stabilan alakultak az eredményvárakozások, bár nyáron volt némi visszaesés, valószínűleg a hosszú kötvényhozamok emelkedése miatt.

Forrás: Bloomberg, Erste

Nem számít drágának a szektor

A biztosítási szektor egyike azon érték alapú szektoroknak, melyek meglehetősen nyomott árazással rendelkeznek. A Bloomberg alapján az idei évi eredményvárakozásokkal kalkulálva 10,4-es, a jövő évivel kalkulálva már csak 9,4-es előretekintő P/E rátán forog az index.

A többi értékeltségi mutató alapján is kedvező a helyzet, idén 5,6%-os, jövőre pedig 6%-os osztalékhozam várható az indextől, ami várhatóan pozitív reálhozamot jelent. Az ETF az osztalékot negyedévente fizeti ki.

Az indexet alkotó biztosítók átlagosan 15%-os saját tőke arányos jövedelmezőséget képesek elérni, amihez 1,6-os P/BV tartozik. Figyelembe véve a növekedési lehetőségeket és az átlagos 11% körüli tőkeköltséget, ezt fair értékeltségnek tartjuk.

Emelkedő trendben

Ha a STOXX Europe 600 Insurance indexet technikai szemmel nézzük, akkor rövidtávon az árfolyam oldalazása látható, míg hosszabb távon egy ékelődés figyelhető meg. Ennek tetővonala 342 eurónál húzódik, alsó, emelkedő (az ábrán zölddel jelölt) éléről pedig a napokban indult emelkedésnek az index.

Forrás: Bloomberg, Erste

Lebuktatták a magyar ásványvizek sötét titkát

A forró nyári hónapok során magától értetődő, hogy megnő a vízfogyasztás – Magyarországon azonban ez nem csupán szezonális reakció. Az ásványvíz sokak számára napi szokássá, sőt, identitásformáló tényezővé vált. Mindez egy olyan országban történik, ahol a csapvíz minősége nemzetközi összevetésben is kivételesen jó. Mégis sokan meg vannak győződve arról, hogy a boltban megvásárolt palackos víz jobb, mint amit a saját otthonuk csapjából engednek.
2025. 07. 19. 02:00
Megosztás:

Új nyugdíjszámítás Magyarországon! Ki kap többet és ki jár rosszul?

A legutóbbi Országos Nyugdíjas Parlament által megfogalmazott javaslat szerint jelentősen, akár több tízezer forinttal is nőhetne az átlagos nyugdíjösszeg, amennyiben a magyar állam a jelenleg alkalmazott inflációkövető rendszer helyett a svájci indexálást vezetné be.
2025. 07. 19. 01:00
Megosztás:

Megérkezett végre a mém érme szezon? Szárnyal a Bonk és a Pepe!

A mém érmék robbanásszerű emelkedésbe kezdtek július harmadik hetében, és kevés az olyan kereskedő, aki veszteségben lenne. A nagyobb piaci kapitalizációval rendelkező mém érmék közül a Bonk és a Pepe teljesített legjobban, azonban a PENGU és az SPX befektetőknek sincs okuk a panaszra.
2025. 07. 19. 00:01
Megosztás:

Kedvező irányba mozdult el az amerikai lakáspiac

A kiadott építési engedélyek száma 1 millió 397 ezerre emelkedett hó /hó alapon a júniusi előzetes adatok szerint az Egyesült Államokban.
2025. 07. 18. 22:00
Megosztás:

Vártnál jobb profit az American Express-től

Az American Express a tőzsdenyitás előtt tette közzé második negyedéves gyorsjelentését.
2025. 07. 18. 21:30
Megosztás:

Csökkent a gyűlölet-bűncselekmények száma Spanyolországban

Spanyolországban tavaly az előző évhez képest 13,8 százalékkal csökkent a gyűlölet-bűncselekmények száma, amelyek mintegy fele rasszizmus és idegenellenesség miatt történt - derült ki a belügyminisztérium pénteken nyilvánosságra hozott jelentéséből.
2025. 07. 18. 21:00
Megosztás:

Az ÁKK mandátumot adott ki egy kínai devizakötvény kibocsátás megszervezésére

Az Államadósság Kezelő Központ Zrt. (ÁKK) a júliusban módosított finanszírozási terve alapján mandátumot adott egy kínai renminbiben denominált, elsősorban kínai intézményi befektetőknek ajánlott devizakötvény ("pandakötvény") kibocsátásának megszervezésére Magyarország részére - olvasható az ÁKK honlapján pénteken közzétett tájékoztatásban.
2025. 07. 18. 20:00
Megosztás:

Sugar Rush 1000 nyerőgép bemutató: Egy színes utazás az édes nyeremények világába

Ha olyan nyerőgépet keresel, amely ötvözi a látványos grafikát, izgalmas funkciókat és magas nyerési potenciált, akkor a Sugar Rush 1000 tökéletes választás lehet. A Pragmatic Play fejlesztésében készült játék egy mesés, cukorkával teli világba repíti a játékosokat, ahol klaszteres nyeremények, zuhanó tárcsák és ragadós szorzók fokozzák az élményt. Ez a nyerőgép a pörgős akciót kedvelőknek és az alkalmi játékosoknak egyaránt ideális lehet.
2025. 07. 18. 19:30
Megosztás:

Milyen különbségek vannak az Otthon Start iránt érdeklődők között az egyes vármegyékben?

„A Bankmonitor kalkulátorát használó és ott érdeklődést leadók több, mint 4 ezer személynek az adatai megvannak vármegyénkénti bontásban is. Az érdeklődők bő harmada Budapesten szeretne ingatlant vásárolni. Nem meglepő módon a fővárosban hajlandók a legtöbbet költeni a házvásárlásra, és az igényelt kölcsönösszeg is itt a legmagasabb. Ezen adatok mellett már megdöbbentő lehet, hogy nem a budapestiek feszítik ki a legjobban magukat azért, hogy megszerezzék álmaik otthonát.”
2025. 07. 18. 19:00
Megosztás:

Újabb féléves csúcson a belföldi használtautó-piac

A DataHouse ma közzétett előzetes adatai szerint a hazai használtautó-piacon 466 300 személygépkocsi cserélt gazdát az első félévben. Ez az érték 2,5 százalékkal haladja meg a tavalyi első félév volumenét, amely az eddigi rekordot jelentette. A JóAutók.hu várakozása szerint komoly esély van arra, hogy éves szinten megdől a használtautó-piac forgalmának tavaly elért közel 907 ezres csúcsa is.
2025. 07. 18. 18:00
Megosztás:

Változó hitelcélok: ezért keresik legtöbben a személyi kölcsönöket

Komoly átrendeződés történt a személyi kölcsönöknél, júniusban autóvásárláshoz kerestek legtöbben szabad felhasználású kölcsönt – írja közleményében a Bank360.hu. A hitel iránt érdeklődők átlagos jövedelme 12,1 százalékkal emelkedett egy év leforgása alatt, míg a személyi hitelek átlagos összege csak minimálisan növekedett az elmúlt egy évben - ez derül ki a Bank360 saját kalkulátorának keresési adataiból.
2025. 07. 18. 17:00
Megosztás:

Nagy pofonba futhatnak bele azok az Otthon Start igénylők, akik ezzel nincsenek tisztában

A BiztosDöntés.hu szakértőihez érkező kérdések alapján sokak számára kulcsfontosságú a 10 százalékos önerő lehetősége az Otthon Start hitelnél, ám van ezzel kapcsolatban egy gyakori félreértés. Ezt ugyanis a többség úgy értelmezi, hogy a lakásvásárláshoz elegendő lesz majd a vételár 10 százaléka, míg a fennmaradó részt lehet majd a 3 százalékos kamatú hitellel finanszírozni. A helyzet azonban nem ilyen egyszerű, és bizony előfordulhat majd, a vételár nem 10, hanem akár 20-30 százalékát is saját forrásból kell előteremteni. Mutatjuk, miért van ez, és miért nem mond ellent a 10 százalékos elvárásnak.
2025. 07. 18. 16:00
Megosztás:

Továbbra is túlzsúfoltak a börtönök Európában

Továbbra is növekvő túlzsúfoltság jellemzi az európai börtönöket, ami a tagországok egyharmadában komoly kihívást jelent - közölte az Európa Tanács pénteken.
2025. 07. 18. 15:30
Megosztás:

Banki segítség a sikeres településfejlesztéshez

A klíma-alkalmazkodás fejlesztésétől a bölcsődebővítésig számos területen hasznosítható az a mindegy 1960 milliárd forint, ami az előttünk álló, 2027-ig tartó uniós költségvetési ciklusban, a Terület- és Településfejlesztési Operatív Program Plusz (TOP Plusz) keretében érkezhet Magyarországra. A sikeres pályázatokhoz elengedhetetlen a fejlesztési források lehívásában szerzett sokéves tapasztalat és a stabil pénzügyi háttér, ezért kötött partnerségi megállapodást a Magyar Önkormányzatok Szövetsége (MÖSZ) az OTP Bankkal.
2025. 07. 18. 15:00
Megosztás:

Aggodalom ellenére új csúcson az USA részvények

Lehet a Fed függetlenségén aggódni, hiszen Trump az egyik mondatával erős jelzést tesz Powell eltávolításának irányába, míg a másikkal meg határozottan cáfolja ezen szándékát.
2025. 07. 18. 14:30
Megosztás:

EM: beérkeztek az első igénylések a közvilágítási pályázatra

Beérkeztek az első igénylések a közvilágítási pályázatra, a hétfőn megnyitott programban a kormány 18 milliárd forinttal támogatja a vidéki kistelepülések fejlesztéseit - tette közzé az Energiaügyi Minisztérium (EM) pénteki Facebook-bejegyzésében.
2025. 07. 18. 14:00
Megosztás:

Július végén kezdődik a Körszálló újjáépítése

Július végén indul a Körszálló újjáépítése, a Market csoporthoz tartozó Market Asset Management (MAM) Zrt. beruházásában megvalósuló, 2027 végéig tartó projekt első szakasza az elavult épület bontása, amely után megkezdődhet majd a modern, fenntartható és az eredeti építészeti értékeket és formát őrző lakóépület létrehozása - közölte a társaság az MTI-vel pénteken.
2025. 07. 18. 13:00
Megosztás:

Észak-Macedóniában fejleszt az MTel

A Magyar Telekom makedón leányvállalata szándéknyilatkozatot írt alá a makedón kormánnyal Észak-Macedónia digitális átalakítása és fellendítése céljából.
2025. 07. 18. 12:30
Megosztás:

Újabb féléves csúcson a belföldi használtautó-piac

A magyarországi használtautó-piacon 466 300 személygépkocsi került új tulajdonoshoz az idei első félévben, ami 2,5 százalékkal több, mint a tavalyi azonos időszakban elért rekord - közölte a JóAutók.hu pénteken az MTI-vel, a DataHouse előzetes adatai alapján.
2025. 07. 18. 12:00
Megosztás:

Decemberben mondhatja ki a végszót az EKB

A Bloomberg friss elemzői felmérése szerint az EKB szeptemberben vághat legközelebb, 1,75%-ra csökkentve a betéti kamatot és 1,9%-ra vágva az alapkamatot.
2025. 07. 18. 11:30
Megosztás: