Elszabadult az olajár, megremegett a Wall Street: ettől az egyetlen adattól retteg most minden befektető
A befektetők figyelme most egyetlen eseményre szegeződik: a pénteken érkező amerikai munkaerőpiaci jelentésre. Ez az adatsor akár azt is eldöntheti, hogy az amerikai jegybank szeptemberben valóban kamatot emel-e.
Pirosba borultak az indexek, de a havi mérleg zöld maradt
A Dow Jones Industrial Average 0,7 százalékkal, 53 185,90 pontra esett, ami 374,09 pontos veszteséget jelentett. Az S&P 500 0,33 százalékkal, 7686,14 pontra csúszott vissza, míg a technológiai vállalatokat tömörítő Nasdaq Composite nagyjából 0,1 százalékot veszített.
Egyetlen kereskedési nap alapján ez egyértelműen gyenge teljesítménynek látszik, a havi kép azonban egészen mást mutat. Augusztusban az S&P 500 több mint 2,5 százalékkal erősödött, a Nasdaq nyeresége meghaladta a 3 százalékot, a Dow pedig mintegy 1,3 százalékkal került feljebb.
A hónap végi megtorpanás tehát egyelőre nem törte meg a kedvezőbb középtávú trendet. Inkább arra figyelmeztetett, hogy a nyári nyugalom bármikor véget érhet, ha a geopolitikai kockázatok, az energiaárak és a jegybanki szigorítás veszélye egyszerre jelenik meg a piacon.
A Hormuzi-szoros miatt ugrott meg ismét az olajár
A hétfői eladási hullámot a közel-keleti konfliktus újbóli kiéleződése indította el. Az Egyesült Államok olyan iráni rakétaindító berendezéseket támadott, amelyek a beszámolók szerint aknákat készültek telepíteni a Hormuzi-szorosba.
Ez a szűk tengeri útvonal a világ energiaellátásának egyik legfontosabb ütőere. Már annak lehetősége is gyors áremelkedést válthat ki, hogy a szoros forgalma akadályokba ütközhet.
A Brent nyersolaj határidős ára hordónként 88 dollár fölé emelkedett. A dráguló energia azonban nem csupán az olajvállalatok, a fuvarozók vagy a légitársaságok részvényeit mozgatja meg. A magasabb üzemanyag- és szállítási költségek idővel szinte az egész gazdaságban megjelenhetnek, az élelmiszerektől az ipari termékekig.
A befektetők ezért nem egyszerűen egy újabb olajpiaci ralira figyelnek. Attól tartanak, hogy az energiaárak emelkedése tartósabbá teheti az inflációt, és újabb kamatemelésre kényszerítheti az amerikai jegybankot.
A Fed ismét elővette a kamatemelés fegyverét
A piaci idegességet tovább fokozta Kevin Warsh Fed-elnök Jackson Hole-ban elmondott beszéde. Warsh szerint az infláció még mindig túlságosan magas, a jegybanknak pedig további feladata van az árstabilitás helyreállításában.
A piac ezt egyértelműen szigorú, úgynevezett héja hangvételű üzenetként értelmezte. A kereskedők a hétvégén 62 százalékra emelték egy 25 bázispontos szeptemberi kamatemelés esélyét, miközben egy héttel korábban ez a valószínűség még csak körülbelül 40 százalék volt.
Ez a gyors átárazás sokat elárul a hangulat törékenységéről. A magasabb kamat megdrágítja a vállalatok finanszírozását, visszafoghatja a beruházásokat és a fogyasztást, miközben a kötvényeket vonzóbbá teheti a részvényekkel szemben.
Különösen a magas értékeltségen forgó technológiai és növekedési részvények lehetnek érzékenyek a kamatkörnyezet változására. Ezeknek a vállalatoknak az árazása gyakran a távoli jövőben remélt nyereségen alapul, amely magasabb kamatok mellett kevesebbet ér a befektetői modellekben.
Az amerikai kötvénypiac is vészjelzést adott
A kamatvárakozások változása az állampapírpiacon azonnal láthatóvá vált. A tízéves amerikai államkötvény hozama 4 bázisponttal, 4,76 százalékra ugrott, ami 2025 januárja óta nem látott napon belüli csúcsot jelentett. A harmincéves kötvény hozama 5 bázisponttal, 5,26 százalékra emelkedett.
Mivel a kötvényhozam és a kötvény árfolyama ellentétesen mozog, a hozamemelkedés az állampapírok árának esését jelezte.
Ezek a szintek azért különösen fontosak, mert az amerikai állampapírhozamok számos pénzügyi termék árazásának alapját adják. A tartósan magas hozam megdrágíthatja a jelzáloghiteleket, a vállalati kölcsönöket és a beruházásokat. A részvénypiac számára pedig azt üzeni, hogy a befektetők egyre magasabb hozamot kaphatnak egy elméletileg biztonságosabb eszközben.
Az Amazon lett a nap egyik nagy vesztese
A vállalati hírek közül az Amazon több mint 3 százalékos árfolyamesése keltette a legnagyobb figyelmet. Egy sajtóértesülés szerint az amerikai Szövetségi Kereskedelmi Bizottság, vagyis az FTC pert készül indítani az e-kereskedelmi óriás ellen.
A hatóság állítólag azzal vádolná a céget, hogy a saját piacterén manipulálta a vállalkozások által fizetett reklámárakat. A várható keresethez több mint húsz amerikai állam főügyésze is csatlakozhat.
A feltételezés szerint az Amazon titokban megemelte azt a minimális összeget, amelyet a kereskedőknek termékhirdetéseik kiemeléséért kellett fizetniük. Az FTC állítása szerint ez a gyakorlat hét év alatt több tízmilliárd dolláros nyereséget termelhetett a vállalatnak.
Fontos ugyanakkor, hogy egy készülő keresetről és hatósági vádakról van szó, nem jogerős bírósági megállapításról. A befektetők azonban már a hosszan elnyúló jogi eljárás, az esetleges bírságok és az üzleti modell korlátozásának lehetőségét is komoly kockázatként értékelték.
Az Nvidia szembement a piaccal
Miközben a legtöbb nagyvállalati részvényt nyomás alá helyezte a kedvezőtlen hangulat, az Nvidia papírja 1 százalék feletti emelkedést produkált, és 220,78 dolláron zárt.
A lendületet az a bejelentés adta, hogy a chipóriás 3,5 milliárd dollárt fektet a tajvani MediaTekbe. Az együttműködés az AI-infrastruktúrától a helyi mesterségesintelligencia-számításokon keresztül egészen az autóipari rendszerekig több területre is kiterjed.
A megállapodás egyik kulcseleme az Nvidia NVLink Fusion technológiája. Ennek segítségével az ügyfelek saját processzoraikat kapcsolhatják az Nvidia adatközponti architektúrájához.
A befektetés stratégiai jelentősége messze túlmutat a MediaTekben megszerzett érdekeltségen. Az Nvidia egyre láthatóbban arra törekszik, hogy ne csupán chipeket adjon el, hanem a teljes mesterségesintelligencia-ökoszisztéma alapvető technológiai infrastruktúráját biztosítsa.
A GameStop profitját most nem a videojátékok hozzák
A GameStop részvénye közel 3 százalékkal drágult, miután a vállalat előzetes második negyedéves számokat közölt. A videojáték-kiskereskedő 290 és 310 millió dollár közötti nettó eredményt vár, szemben az előző év azonos időszakában elért 168,6 millió dollárral.
A látványos javulás mögött azonban nem a hagyományos üzletág váratlan felpörgése áll. A GameStop eBayhez kapcsolódó származékos pozícióját eBay-részvényekre váltotta, amivel mintegy 238 millió dolláros nyereséget ért el.
A cég 43,4 millió darab eBay-részvényt birtokol, amelyek értéke meghaladja a 4,9 milliárd dollárt. Ez a befektetés jelenleg komolyabban támogatja az eredményt, mint az alaptevékenység, hiszen a vállalat bevétele a várakozások szerint csökkenhet. A részvényesek számára ez egyszerre jó hír és figyelmeztetés: a profit nőhet, de annak minősége és fenntarthatósága továbbra is kérdéses.
Az arany közel 10 százalékos hónapot zárt
A bizonytalan környezetben az arany ismét bizonyította menedékeszköz-szerepét. Bár augusztus utolsó kereskedési napján hullámzóan teljesített, a nemesfém a hónap egészében csaknem 10 százalékkal drágult, és február óta a legerősebb havi teljesítményét nyújtotta.
A decemberi határidős jegyzés 4480 dollár környékén mozgott troy unciánként. A keresletet a jegybanki vásárlások és az aranyalapú, tőzsdén kereskedett alapokba áramló tőke is segítette.
Az arany helyzete ugyanakkor kettős. A geopolitikai bizonytalanság és az inflációs félelem támogatja az árát, a magasabb kamatok és kötvényhozamok viszont ellenszelet jelenthetnek, mert a nemesfém nem fizet kamatot. Az elkövetkező hetekben ez a két erő küzdhet egymással.
A mesterséges intelligencia már a pénzügyi rendszert is fenyegetheti
A nap egyik legelgondolkodtatóbb híre nem egy árfolyammozgáshoz, hanem a globális pénzügyi rendszer biztonságához kapcsolódott. Andrew Bailey, a Bank of England kormányzója arra figyelmeztette a G20-országok pénzügyi vezetőit, hogy a legfejlettebb AI-modellek új típusú kibertámadásokat tehetnek lehetővé.
A veszély azért különösen komoly, mert a bankok, tőzsdék és elszámolóházak közös technológiai szolgáltatókat, illetve határokon átnyúló infrastruktúrát használnak. Egyetlen súlyos incidens ezért több ország piacaira is átterjedhet, és rendszerszinten ingathatja meg a befektetői bizalmat.
Bailey szerint számos ország még nem rendelkezik megfelelő eljárásokkal az ilyen fenyegetések kezelésére. A JPMorgan Chase és az Intercontinental Exchange már részt vesz egy olyan kezdeményezésben, amely fejlett mesterséges intelligencia segítségével keresi a pénzügyi rendszerek sebezhető pontjait.
A pénteki adat mindent átírhat
A gyorsjelentési szezon lényegében lezárult, a makrogazdasági naptár pedig a hét elején viszonylag csendes. Ezért került reflektorfénybe a pénteken érkező amerikai havi foglalkoztatási jelentés.
Ha a munkaerőpiac a vártnál erősebbnek bizonyul, az tovább növelheti a szeptemberi kamatemelés esélyét. Egy gyenge adat mérsékelheti az inflációs aggodalmakat, ugyanakkor felerősítheti a gazdaság lassulásával kapcsolatos félelmeket. A piac számára tehát aligha létezik egyértelműen tökéletes eredmény.
A Wall Street furcsa egyensúlyi helyzetben zárta augusztust. A havi teljesítmény biztató maradt, de az utolsó kereskedési nap megmutatta, milyen gyorsan megváltozhat a hangulat. Az olajár, a közel-keleti konfliktus, a kötvényhozamok és a Fed kamatpolitikája ugyanannak a történetnek a részei.
A következő nagy piaci mozgást pedig valószínűleg nem egy vállalati gyorsjelentés, hanem néhány munkaerőpiaci szám indíthatja el. Egy biztos: a nyári csend véget ért, és szeptemberben minden gazdasági adatnak sokkal nagyobb súlya lehet.
