Enyhén emelkedtek pénteken a hazai hosszú hozamok, a hétközbeni erősödés után az EUR/HUF előző heti szintjén zárt
Az inflációs félelmek enyhültek, miután a vámok hatása a várakozásokkal szemben alig tükröződött a májusi amerikai fogyasztói és termelői inflációban. Trump elnök bejelentette, hogy ideiglenes kereskedelmi megállapodást kötött Kínával, de ez igazán nem hatotta meg a piacokat, mert a részletekkel adós maradt. Pénteken viszont eszkalálódott a helyzet a Közel-Keleten, Izrael légicsapást mért iráni nukleáris és katonai célpontokra, amire Teherán válaszolt, azóta folyamatosak a légitámadások.
A fejlett piaci kötvényhozamok a múlt hét első felében a megelőző hét emelkedését követően fokozatosan csökkentek, köszönhetően a vártnál kedvezőbb amerikai inflációs adatoknak, de pénteken az égbe szökő olajárak hatására már ismét emelkedtek. A tíz éves amerikai hozam 4,5% környékéről péntekig közel 20 bázispontot esett, majd visszatért 4,4%-ig, a tíz éves német hozam 2,6-ról indult, átmenetileg 2,5% alá esett, majd kissé ezen érték felett zárt. Ez azt jelenti, hogy a jelentős sokkok ellenére a fejlett piacok kötvényhozamai továbbra is a megelőző másfél-két éves kereskedési sávjának (10 éves dollár hozam: 3,8-5%, 10 éves német: 2-3%) közepe körül ingadoznak.
A FED-től azt várja a piac, hogy az alapkamat jelenlegi 4,25-4,5%-os sávját szeptemberben, decemberben, márciusban és júniusban csökkenti 25 bázispontos lépésekkel. A piaci árazás szerint az EKB a jelenleg már csak 2%-os alapkamatot idén ősszel még egy lépéssel 1,75%-ra csökkentheti. A dollár viszont több éve nem látott mélypontokra gyengült, a világ fontosabb devizával szembeni értékét tükröző dollárindex 2022-es mélypontra esett, az EUR/USD sokszori próbálkozás után áttörte az 1,15-ös lélektani szintet, majd 2021 óta nem látott csúcsra, 1,16-ig emelkedett.
Itthon a külső események mellett az ÁKK-ra és a hazai inflációra figyelt a piac. A hétfői munkaszüneti nap utáni reggelen az NGM és az ÁKK bejelentette, hogy a korábban tervezettnél 650 Mrd. Ft-tal magasabb, közel 4800 Mrd. F. lehet az idei pénzforgalmi hiány a kedvezőtlen makrogazdasági környezet, az EU-s források hiánya és a korábban bejelentései hiány növelő intézkedések miatt.
Emiatt az ÁKK megduplázza és ezzel 4,4 Mrd. euróra emelné az idei devizakötvény-kibocsátást, a forintkötvény-kibocsátást pedig 350 Mrd. Ft-tal csökkentené, amivel enyhén a 30%-os küszöb fölé emelkedne a devizaadósság aránya. A hazai kötvénypiac kisebb forintkibocsátás miatt örült a bejelentésnek, és a már jó ideje az elmúlt két év kereskedési sávjának tetejére tapadó hazai hozamok is csökkentek néhány bázisponttal. Az inflációs adat után azonban hamar elromlott a hangulat, miután az a piaci konszenzust meghaladva, de a mi várakozásainkkal megegyezően 4,4%-ig emelkedett. Az adat után kissé gyengültek a kamatcsökkentési várakozások, a kötvénypiacon pedig közel 10 bázisponttal emelkedtek a referenciahozamok.
Ezzel a tíz éves hozam 7,15%-ig pattant, a húsz éves pedig 7,45%-ig, ami 2023 októbere óta a legmagasabb érték, így a hosszú hozamok azzal fenyegetnek, hogy kitörnek felfelé az elmúlt másfél-két évben megszokott sávból. A forint a hét elején érdemben erősödött, átmenetileg a 400-as szint alá is benézett az euróval szemben, de nem sikerült ott megkapaszkodnia, az Irán elleni támadás hírére pedig visszagyengült a múlt hét végi, 403,5-ös szintig.
(Forrás: OTP Ébresztő)
