Megugrottak a japán kamatok – veszélybe kerülhet a Bitcoin?
A Bitcoin egyelőre meglepően nyugodtan reagál: egy hét alatt mintegy 22%-kal drágult, miközben Japán pénzügyi piacain egyre nagyobb a feszültség.
Rekordszintű japán kötvényhozamok
A 10 éves japán állampapír hozama 2,945%-ig emelkedett, a 30 éves kötvényé pedig 4,115%-ot ért el. Ez azért fontos, mert a japán kamatkörnyezet hosszú időn keresztül rendkívül laza volt.
A háttérben ismét erősödő infláció áll. A maginfláció júliusban 1,8%-ra nőtt a júniusi 1,6%-ról. Az élelmiszer- és üzemanyagárakat kiszűrve 1,9% volt az érték.
Ez növeli annak esélyét, hogy a Japán Központi Bank (BOJ) tovább emeli a kamatokat. A következő kamatdöntő ülést szeptember 17–18-án tartják, és a várakozások szerint az irányadó kamat 1%-ról 1,25%-ra emelkedhet.
Miért fontos mindez a Bitcoinnak?
A japán jen évtizedeken keresztül rendkívül olcsó finanszírozási forrás volt a befektetők számára. A kereskedők jent vettek fel hitelbe, majd dollárra váltották, és kockázatosabb eszközökbe – például részvényekbe vagy kriptovalutákba – fektették.
Ezt carry trade-nek nevezik.
A probléma akkor jelentkezik, ha a jen hirtelen erősödni kezd. Ilyenkor a befektetőknek veszteségük keletkezhet, ezért kénytelenek lehetnek lezárni pozícióikat. Ez pedig széles körű eszközeladási hullámot indíthat.
Erre jó példa 2024 augusztusa, amikor a Bitcoin körülbelül 64 600 dollárról rövid időre 49 000 dollárig zuhant. Ugyanekkor a japán TOPIX tőzsdeindex egyetlen nap alatt 12%-ot esett.
Japán és az USA is beavatkozott
Tokió és Washington augusztus elején közösen avatkozott be a piacokon – 2011 óta először.
A japán jen ezt követően 155,20 környékére erősödött, ám azóta ismét 158–159 környékére gyengült.
Japán a jen védelmének finanszírozásához amerikai állampapírokat is értékesített. Az ország amerikai állampapír-állománya júniusban 26,4 milliárd dollárral csökkent, 1,117 ezermilliárd dollárra.
Ez az amerikai kötvénypiacra is hatással lehetett: az amerikai 10 éves állampapír hozama augusztus 21-én 4,74%-ig emelkedett.
₿ Egyelőre nem a Bitcoin a vesztes
Mindezek ellenére a Bitcoin árfolyama 77 355 dollár körül mozog, vagyis egyelőre nem mutatja annak jeleit, hogy a japán kötvénypiaci feszültség komoly problémát okozna a kriptopiacon.
Ray Dalio éppen a növekvő államadósságok miatt tartja vonzónak a Bitcoint, és egy kisebb BTC-kitettséget 10–15%-os aranypozícióval kombinálna.
A történelem alapján azonban nem önmagában a gyenge jen jelent veszélyt a Bitcoinra, hanem inkább egy hirtelen és jelentős jen-erősödés. Ez ugyanis a carry trade pozíciók gyors leépítését indíthatja el.
Szeptember lehet a döntő hónap
Jelenleg a jen ismét gyengül, így a Bitcoin számára a közvetlen veszély még nem látszik. Szeptemberben azonban több fontos tényező is egyszerre kerülhet fókuszba: a japán kamatemelés lehetősége, a jen árfolyama, az amerikai kötvénypiac és a globális likviditás.
Ha a jen hirtelen erősödne, az komolyabb eladási hullámot is kiválthatna a kockázatos eszközökben – így a Bitcoinban is.
