Nem változtatott a kamatokon az MNB
Az EUR/HUF árfolyam ma reggel 364,40 körül mozgott, nap közben nagyjából egy másfél egységnyi sávban ingadozott az árfolyam, de a reggeli szint alá nem ment a forint. A kamatdöntés után egyértelműen lefelé vette az irányt az árfolyam, a sajtótájékoztató kezdete előtt már 364,80-nál voltunk, ami közel egy egységnyi erősödést jelent a 14:00 előtti állapothoz képest. A forint árfolyama délután 4 órakor 364,15 körül mozog.
Kamatdöntést követő sajtótájékoztató
Varga Mihály, az MNB elnöke a sajtótájékoztatón elmondta, hogy a stabilitásorientált monetáris politikai megközelítés indokolt a bizonytalan környezetben, továbbra is körültekintően és adatvezérelten döntenek az alapkamat mértékéről. A hazai eszközök kockázati felára csökkent, de a jegybanknak meg kell győződnie arról, hogy ez mennyire tartós és milyen hatásokkal van az inflációs kilátásokra.
A forint árfolyama a régiós devizáknál jelentősebb erősödést mutatott az euróval szemben az elmúlt hetekben; a devizapiaci stabilitás fenntartása kulcsfontosságú, mivel az erősebb forint mérsékli az áremelkedés ütemét.
A legtöbb kérdést az euró bevezetéséről kapta Varga Mihály. Kiemelte, hogy a döntést nem a jegybank hozza meg, ugyanakkor, ha megszületik a végleges döntés, akkor a monetáris politikának is alkalmazkodnia kell ehhez és támogatnia kell a kivitelezést. A Monetáris Tanács már a mai ülésén is tárgyalt olyan anyagról, amely az ERM-II. árfolyamrendszerhez való csatlakozás feltételeiről szól.
Kamatkilátások
Azt gondoljuk, hogy az MNB 2026 negyedik negyedévében tudja újra csökkenteni az alapkamatot. Néhány hete, az iráni háború kirobbanása után még kamatemelést árazott a piac, mostanra ugyanakkor már inkább a kamattartást várják a befektetők. Ugyan az infláció még márciusban is kedvezően alakult, de várakozásunk szerint fokozatosan gyorsulhat a drágulás mértéke.
A védett üzemanyagárak és az árrésstopok egyelőre érvényben vannak és az új kormányzat részéről sem érkeztek olyan nyilatkozatok, amelyek pontos dátumot jelölnének meg, hogy mikor tervezik ezeket megszüntetni
Mi ezen intézkedések idei (legalább részleges) kivezetésével számolunk, ami vélhetően megjelenik majd az inflációs számokban is. A közel-keleti konfliktus okozta energiaáremelkedés sem hat kedvezően az inflációra, így ezen kockázatokat is mérlegelnie kell az MNB-nek a következő hónapokban. Az idei év elején a háztartásoknak juttatott többletjövedelmek is élénkítik a termékek iránti keresletet, amire a friss nyilatkozatok alapján még az új kormány is rátehet egy lapáttal.
A Magyar Nemzeti Bank elsődleges feladata az árstabilitás elérése, ezen a fronton pedig jelenleg olyan bizonytalanságokkal kell szembenéznie a Monetáris Tanácsnak, ami inkább kivárásra ösztönözheti a testületet a következő hónapokban. A forint árfolyama kedvezően mozgott az elmúlt hetekben, ez adhat egy támaszt a későbbiekben az infláció leszorításának.
Azt látjuk, hogy a Fed talán el tudja kerülni a kamatemelést, az Európai Központi Banknál ugyanakkor jóval nagyobb kockázatát látjuk annak, hogy június-július környékén szigorításra kényszerülnek. Mindez pedig azt is jelenti, hogy az MNB mozgástere is szűkülne kissé, ami alááshat a kamatcsökkentéseknek idehaza.
