Részvénytipp - vegyük a Microchip Technology-t!

Erre legjobb példát az adatközpontok, azonbelül is a felhős megoldások infrastruktúrája, az autóipar, főleg az elektromos autók terén, a mesterséges intelligencia, az 5G hálózatok kiépítése, valamint az IoT megoldások lehetnek.

Véleményünk alapján, amelyet a szektor szakértői is alátámasztanak, azon félvezetőgyártók, vagy félveztőkhöz köthető technológiát, megoldásokat, illetve szolgáltatást kínáló vállalatok, amelyek a feljebb felsorolt szegmensekben érdekeltek, nem csak társaiknál jobban, de akár növekedéssel tölthetik még az előttünk álló borúsabb időszakot.

Külön üdvözülendő, ha egy félvezető gyártó tevékenységét, nem a jelenleg mindenféle bizonytalansággal sújtott Tajvanban, vagy a kelet-ázsiai régióban végzi, valamint, ha eladási számai szintén nem az említett térségtől függnek.

A Microchip Technology Inc. fókusza

A Microchip Tech. elsősorban beágyazott vezérlőkkel (mikrokontrollerek) foglalkozik, ezeket többnyire, gyártja és fejleszti is. Gyártási folyamatainak nagy részét az USA-ban végzi, de található üzeme Európában is, illetve könnyen elvégezhető (azaz könnyen mozdítható!) folyamatokat Thaiföldre és a Fülöp-Szigetekre szervezett ki. A cég fő zászlóshajója a mikrokontrollerek gyártása, melyeknek végső felhasználása elsődlegesen az autóipar, egyéb ipar, számítástechnika, kommunikáció, világítás, tápegységek, motor irányítás, ember-gép felület, biztonság, vezetékes és vezeték nélküli kapcsolat típusú termékekben található. A cég továbbá fejlesztői eszközöket kínál a fent említett mikrocsipek specifikálására, programozására.

A mikrokontrollerek „apró számítógépek”, amelyek egy alaplapra helyezve irányítási feladatokat látnak el elektronikai eszközökben (irodai gépek, otthoni eszközök, járművek, stb.). A mikrokontroller az automatizáltság egyik alapja, a Microchip Technology pedig vezető gyártója a 32-bites mikrokontrollereknek, amelyek már képesek a bonyolultabb, összetettebb feladatok ellátására is, azaz munkafolyamatokat is ellátó gépek irányítására.

A vállalat ezzel együtt teljeskörű megoldást kínál csipjeinek a felhasználására, igény esetén együtt működik az adott gyártóval, hogy a lehető legoptimálisabb megoldást alakítsa ki mikrocsipjeinek beépítésére.

A cég nagyjából fele-fele arányban értékesíti termékeit saját magán, illetve disztribútorain keresztül.

Értékeltség

A vállalat augusztus elején tette közzé 2023-as pénzügyi évének (amely március 31-én zárul) első negyedéves eredményét, amely meghaladta a várakozásokat, és a cég előrejelzése is nagyobb volt, mint amit a szakértők becsültek: a második negyedévre 1,42-1,46 dolláros EPS-várakozásuk van, míg a piaci konszenzus csak 1,34 dollár volt. A cég következő jelentése november negyedikén lesz, ahol elsősorban az előrejelzést figyelhetik az piaci szereplők.

Az elemzői alulbecslés egyébként jellemző a Microchip esetében, szinte kivétel nélkül pozitív meglepetés okoz az eredményközlés, míg az elemzői előremutatások fokozatosan nőttek a múltban is.

Ami a szektortársakkal való összevetést illeti, a jelenlegi pénzügyi év forward P/E mutatójában a szektortársak medián értékeivel szemben 11,2 vs 13,3; míg a következőre 11,0 vs 11,9. A peer group nem homogén, ami a termékek végső felhasználását illeti, ez pedig az egyik kulcsfontosságú sztorink a céggel kapcsolatban: a többinél kedvezőbb termékportfólió. A jelenlegi forward P/E mutató az egyik legkedvezőbb az utóbbi két évet figyelembe véve.

Az augusztusi gyorsjelentés óta az elemzői célárak nem változtak érdemben, miközben az árfolyam 10%-ot is csökkent. Az ismeretes globális és makrogazdasági események következtében a Microchip Technology árfolyama és a céggel szemben támasztott várakozások is csökkentek az idei évben. Január elseje óta 24,5%-ot esett az árfolyam, míg konszenzusos célár „csak” 12,9%-ot.

Véleményünk szerint az árfolyam esés nem feltétlen alátámasztott, és az egész piaccal, valamint akár a szegmenssel kapcsolatos bizonytalanság következménye.

Technikai kép

A cég technikai képe ígéretes, nem elég, hogy a júliustól augusztus közepéig tartó teljeskörű piaci emelkedés során 37%-ot emelkedve kitört az év legeleje óta tartó csökkenő trendcsatornájából is, majd arról visszapattant nem rég, de az évtizedes trendvonal is megtartotta az árfolyamot. A mozgóátlagok ellenállásként viselkedhetnek, míg az MACD a keddi zuhanás előtt vételi jelzés irányába haladt.

Összegzés

Vonzó vállalatnak tűnik a Microchip Technology, egy olyan üzletágban van, amelyet mostanra pesszimizmus leng körül, azonban a félvezetők iránt összességében visszaeső kereslet kevésbé érintheti a céget. A termékportfóliója jó, kellően diverzifikált is, de a legfontosabb, hogy piacvezető olyan termékek gyártásában, amelyek technológiailag a kiemelkedőbbek közé tartoznak, felhasználásuk széleskörű és szükséges, kereslete hosszútávon erős maradhat. A cég értékeltsége átlagos, a teljes szektorhoz mérten még olcsó is, azonban jellemzően az alacsonyabb értékeltségű félvezetőgyártók a visszaesésre hivatott okostelefonhoz és PC-khez gyártanak termékeket, a „drágább” papírok pedig kedvezőbbnek ítélt termékportfólióval rendelkeznek. A technikai kép bizakodásra adhat okot, a mostani egy jó időpont lehet a beszállásra.

A hozam-kockázati aránya a fenti ajánlásnak nagyságrendileg 2/1. (forrás: ERSTE)