Mire számítsunk a tőzsdéken?
Kellemes meglepetések legfeljebb egyes harmadik negyedévi vállalati beszámolóktól várhatók, ha folytatódik az eddigi irányzat. A beszámolók 65 százalék körüli többsége eddig jobb volt a vártnál. Csakhogy a világgazdasági kilátások miatt az előzetes elemezői becslések eleve igen pesszimisták. A túlteljesítések aránya még így is elmarad az előző negyedévekétől.
A nagy pénzügyi szolgáltatók többnyire jelentős profitnövekedésről adnak számot, mert a szeptemberig tartott tőzsdei föllendülés segítette értékpapír-üzletágukat. Ez azonban már a múlté. A fogyasztói piacokra termelő és a beruházási javakat gyártó cégek számadásai ellenben majdnem mind tükrözik az alapvető problémát, amely egyhamar nem fog elmúlni: gyenge a kereslet világszerte.
Szeptemberig a részvényárak messze megelőzték a gazdasági valóságot. Azóta a riadalmat nem annyira a világgazdasági kilátások okozták - azok eddig is ismertek voltak -, hanem, hogy mind közelebb vannak a nagy központi bankok kínos intézkedései. Az amerikai jegybankrendszer (Fed) október végén csaknem biztosan befejezi mennyiségi enyhítését. Jövőre kamatemelésbe is kezdhet, csakúgy, mint a brit központi bank. Az elemzők és a befektetők szinte naponta változtatnak várakozásukon, hogy előbb vagy utóbb lesznek-e a kamatemelések, de abban szinte senki sem reménykedik, hogy határidő nélkül elmaradhatnak. Más oldalról ellenben nincs bizalom az iránt, hogy a legjobban veszélyeztetett euróövezet központi bankja (EKB) számottevő mennyiségi enyhítést kezdene.
A világgazdaság sokéves bukdácsolása közepette a nagy központi bankok ingyen pénzinjekciói táplálták az értékpiacokat, mert az új pénzek legjava, kecsegtető reálgazdasági kilátások híján, a tőzsdékre áramlott. E pénzcsapok várható hiánya rémítette meg a befektetőket újabban.
Az amerikai gazdaság egyelőre még biztató. Az Egyesült Államok azon kevesek közé tartozik, amelyeknek a Nemzetközi Valutaalap (IMF) e hónapban nagyobb növekedést jósolt idén és jövőre, mint júliusban tette, miközben a világgazdaság növekedésére szóló előrejelzését idén már harmadszor csökkentette. Ám újabban a tengerentúl is vegyesek az új gazdasági adatok.
Június óta negyedével esett a kőolaj ára. Ez önmagában jó hír, de a szakemberek egyelőre inkább a túltermelés és a kereslethiány következményének tartják, semmint egy jövendő gazdasági föllendülés forrásának. Így aztán nem szűnnek az aggodalmak, hogy az euróövezeti infláció tartós lassulása alkalmasint gazdasági recesszió előjele. A héten minderről többet tudhat a piac. Az eddigi számok azt sejtetik, hogy Németország már recesszióba süllyedt a harmadik negyedévben. Ezt igazolhatják a héten megjelenő adatok a német termelői árak alakulásáról.
Csütörtökön jelennek meg az előzetes felmérések az euróövezet és külön Németország és Franciaország, illetve az Egyesült Államok feldolgozóiparának októberi teljesítményéről. Ez már bepillantás enged a negyedik negyedévi kilátásokba is. Nagy-Britanniában pénteken jelenik meg a harmadik negyedévi GDP-adat: az elemzők ott is némi lassulást várnak a második negyedévhez képest.
Az IMF, a Húszak (G-20), az amerikai kormány, az EKB, a francia és az olasz kormány mind nyomást gyakorol Németországra, hogy a közkiadások növelésével ösztönözze gazdaságát, hátha az maga után húzhatná az euróövezetet. A német kormány azonban egyelőre ellenáll: jövőre egyensúlyos költségvetést tervez, és kizárja nettó adósságának növekedését.
A másik nagy bizonytalanság Kína. Ott is a héten, kedden jelenik meg a harmadik negyedévi GDP-adat. Az előrejelzések 7,2 százalékos éven növekedést valószínűsítenek: ez a több mint öt éve a leggyengébb lenne.
Mit vegyünk most? Hazai vezető részvények kilátásairól ITT OLVASHAT.
