Klasszisokkal jobb a helyzet: a befektetési vállalkozások új prudenciális keretrendszere

Új prudenciális keretrendszer vonatkozik 2021. június 26-tól a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelv (MiFID II) befektetési vállalkozásaira EU-szerte, így hazánkban is. A változásokat a befektetési vállalkozásokról szóló irányelv (IFD) és a befektetési vállalkozásokról szóló rendelet (IFR) hatályba lépése vezette be. Ezek az intézmények új kategóriák szerinti besorolását eredményezték, amellyel a hitelintézeti szabályokhoz képest egy egyszerűbb, a befektetési vállalkozások sajátosságaihoz igazodó követelményrendszer alakult ki. Az új szabályok azonban nem minden befektetési vállalkozás esetében alkalmazandók.

Klasszisokkal jobb a helyzet: a befektetési vállalkozások új prudenciális keretrendszere

Az európai szabályozók szándéka és célja a befektetési vállalkozásokra vonatkozó egységes, integrált prudenciális keretrendszer, az IFR/IFD létrehozásával az volt, hogy ezen intézmények esetében a tényleges kockázataikat jobban tükröző, ugyanakkor az arányosság elvét is kifejező szabályozás valósuljon meg. A kialakított új szabályozás a befektetési vállalkozások többségét kiemelte az európai szintű hitelintézeti tőkekövetelmény-szabályozásra vonatkozó CRR/CRD hatálya alól. A kisebb kockázatot jelentő befektetési vállalkozásokra így már egy egyszerűbb szabályrendszer követelményei vonatkoznak, különösen a tőkekövetelményekre és az adminisztratív terhekre vonatkozó előírások tekintetében.

Az új követelményrendszer az intézményeket új kategóriák szerint osztályozza, az uniós szabályozás terminológiáját használva ún. Class-okba sorolva őket. A prudenciális szabályok pedig attól függően változnak, hogy a befektetési vállalkozás melyik kategóriába tartozik. Egyes kategóriáknál viszont továbbra is CRR/CRD szabályai alkalmazandók, a befektetési vállalkozás mérete, tevékenysége és kockázatainak a sajátosságai következtében.

Milyen osztályokat különböztetünk meg?

Az IFR/IFD besorolási rendszere a vállalkozásokat négy különböző osztályba sorolja, létrehozva ezáltal az intézmények alábbi kategóriáit.

KATEGÓRIÁK

AZ OSZTÁLYOZÁS ELEMEI

SZABÁLYOZÁSI KERETRENDSZER

„Class 1”

Azok a nagyméretű befektetési vállalkozások, amelyek sajátszámlás kereskedést folytatnak, vagy pénzügyi eszközök jegyzési garanciavállalása és/vagy pénzügyi eszközök elhelyezése az eszköz vételére irányuló kötelezettségvállalással tevékenységet végeznek és eszközeik összértéke meghaladja a 30 milliárd eurót (egyedi és összevont alapon) „Class 1” kategóriába sorolt vállalkozások.

CRR/CRD

„Class 1 minus”

A „Class 1 minus” intézmény jogosult sajátszámlás kereskedést folytatni, vagy pénzügyi eszközök jegyzési garanciavállalására és/vagy pénzügyi eszközök elhelyezésére az eszköz vételére irányuló kötelezettségvállalással tevékenységet végezni, és konszolidált eszközeinek összértéke meghaladja a 15 milliárd eurót, de nem éri el a 30 milliárd eurós „Class 1” besorolás küszöbértékét.

 Ide soroljuk azokat a befektetési vállalkozásokat is, amelyek ugyanezen tevékenységek végzésére jogosultak, és eszközeik összértéke összevont alapon az 5 milliárd eurót meghaladja, de nem éri el a 15 milliárd eurót és a felügyeleti hatóság megítélése szerint  méretüknél, tevékenységeiknél fogva az ilyen befektetési vállalkozások a hitelintézetek jelentette kockázatokhoz hasonló kockázatokat jelenthetnek a pénzügyi stabilitásra.

CRR/CRD

„Class 2”

Meghatározott szintű szavatolótőkével rendelkező intézmények a „Class 2” besorolás alá esnek.

IFR/IFD

„Class 3”

Azok a kis méretű és össze nem kapcsolt (nem csoporthoz tartozó) intézmények, amelyek bizonyos küszöbértékeket nem lépnek túl a K-faktor számítása szerint, és nem rendelkeznek ügyfélvagyonnal „Class 3” kategóriába tartozó befektetési vállalkozásnak minősülnek.

IFR/IFD

 

A változások lényegesek, hiszen a hitelintézet fogalma, definíciója is módosult, megteremtve ezáltal a két prudenciális szabályozási keretrendszer közötti koherenciát. Az európai szabályozó felismerte, hogy vannak olyan befektetési vállalkozások, amelyek a MiFID II szabályai szerinti engedéllyel rendelkeznek, azonban méretüknél és tevékenységük jellegénél fogva rendszerszinten jelentősnek tekinthetőek, bankszerű szolgáltatásokat nyújtanak, és jelentős mértékben vállalnak kockázatokat. Olyan üzleti modellekkel és kockázati profilokkal bírnak, amelyek a nagy hitelintézetekhez hasonló kockázatot jelentenek a pénzügyi piacok stabil és szabályszerű működésére.

Az új szabályok szerint az ilyen már működő befektetési vállalkozás köteles hitelintézeti működési engedélyt kérni az illetékes felügyeleti hatóságtól, és az engedélyezési eljárást követően hitelintézetként kell működnie. A „Class 1” kategóriába tartozó intézmények tehát „elvesztik” befektetési vállalkozás formájában történő működés lehetőségét, és teljes mértékben a CRR/CRD szabályoknak kell megfelelniük.

Az Európai Bankhatóság (EBA) által végzett adatgyűjtés és felmérés szerint mintegy 19 uniós befektetési vállalkozás lépi át a „Class 1” besorolás szerinti 30 milliárd eurós küszöbértéket, figyelemmel arra az új előírásra is, miszerint, ha a vállalkozás egy harmadik országbeli csoport tagja, a harmadik országbeli csoport minden egyes uniós fióktelepének összes eszközét be kell számítani a csoporthoz tartozó valamennyi vállalkozás eszközeinek összértékébe.

A „Class 1 minus” osztályba tartozó intézmények továbbra is befektetési vállalkozások maradnak, azonban a CRR/CRD prudenciális szabályainak kötelesek megfelelni. A jogszabályi előírások szerinti küszöbértékek jelzik az ebbe a kategóriába tartozó befektetési vállalkozásokat, illetve bizonyos feltételek fennállása esetén a felügyeleti hatóság is kötelezheti a befektetési vállalkozást a CRR/CRD szerinti prudenciális szabályok alkalmazására.

Az IFR és az IFD vezette be a kis méretű és össze nem kapcsolt befektetési vállalkozás fogalmát, amelyet részletesen az IFR 12. cikke határoz meg. Ezek az intézmények az ún. „Class 3” befektetési vállalkozások, amelyek a jogszabályban előírt feltételeknek való megfelelés esetén az új prudenciális keretrendszer számos adatszolgáltatási, likviditási és nyilvánosságra hozatali követelménye alól felmentést kapnak, így az IFR/IFD szerinti követelményrendszernek csak egyes – a kockázatukat leginkább tükröző – előírásai vonatkoznak rájuk.

A „Class 2” befektetési vállalkozások pedig azon befektetési vállalkozások, amelyek nem sorolhatók más kategóriába. Valójában az új prudenciális keretrendszer esetükben alkalmazandó a legteljesebben: az IFR/IFD szerinti új vállalatirányítási, kockázatkezelési és kockázatvállalási szabályok, az adatszolgáltatási és nyilvánosságra hozatali követelmények kötelezik őket. Hazánkban a legtöbb befektetési vállalkozás a „Class 2” kategóriába tartozik.

Előfordulhat, hogy egy „Class 2” vagy „Class 3” besorolású befektetési vállalkozás mégis a CRR/CRD egyes szabályainak köteles megfelelni. Ez abban az esetben lehetséges, ha az IFR 1. cikk (5) bekezdésében foglalt feltételek teljesülése esetén a befektetési vállalkozás maga kéri a felügyeleti hatóság engedélyét a CRR/CRD szerinti előírások alkalmazásához, feltéve, hogy nem szabályozási arbitrázs céljából választja ezt a megoldást. Az egyes osztályok, illetve a két szabályrendszer közötti váltás a küszöbértékek elérése esetén kötelező. Az európai jogalkotó azonban megteremtette a lehetőséget a felügyeleti hatóságok számára, hogy a befektetési vállalkozás kérelme nélkül, a felügyeleti hatóság mérlegelése alapján tegye  kötelezővé  a CRR/CRD alkalmazását. A vonatkozó jogszabályi feltételek hazai alkalmazásáról az MNB által publikált Tájékoztató segíti a piaci szereplőket.

A fenti elhatárolásokhoz is kapcsolódó részletszabályokat – az IFR/IFD mellett - az EBA által kidolgozott szabályozás- és végrehajtás technikai rendeletek, valamint iránymutatások tartalmazzák. Az új szabályozás többek között 21 másodszintű joganyag, 8 iránymutatás és 2 jelentés elkészítésére hatalmazza fel az EBA-t. Ezek kidolgozása, illetve EU Bizottság általi elfogadásuk az új prudenciális keretrendszer alkalmazása óta zajlik. Az Európai Unió Hivatalos Lapjában már publikált, IFR-hez kapcsolódó, valamint IFD-hez kapcsolódó felhatalmazáson alapuló jogi aktusok és végrehajtási rendeletek az EU Bizottság honlapján követhetők nyomon.

Kapcsolódó felügyeleti elvárások

Az egyes kategóriák közötti elhatárolás különösen fontos az intézményekre vonatkozó helyes prudenciális szabályok meghatározása, illetve azok alkalmazása miatt. A prudenciális keretrendszer meghatározza a felügyeleti hatóság által kiadott szabályozó eszközök, mint például az MNB által kiadott ajánlások, hatályát is. Az MNB az új európai szabályozási keretrendszer és osztályba sorolás figyelembevételével megkezdte a befektetési vállalkozásokra vonatkozó hatályos MNB elvárások felülvizsgálatát, illetve folyamatosan figyelemmel kíséri az EBA vonatkozó iránymutatásait.

Az új besorolás a befektetési vállalkozások részéről is kellő körültekintést igényel. Az eltérést engedő szabályok miatt ugyanis egy-egy befektetési vállalkozás olyan MNB ajánlásnak is címzettjévé válhat, amelynek elvárásai a CRR/CRD követelményein alapulnak.

A kezdeti szakaszban az új IFR/IFD szerinti prudenciális keretrendszerre való felkészülés, illetve az annak való folyamatos megfelelés jelentős szervezeti erőforrásokat köthet le a befektetési vállalkozásoknál és akár jelentősebb költségekkel is járhat. Az új prudenciális előírások, az új osztályozás elsősorban a kis- és közepes befektetési vállalkozások számára hoz változásokat, mivel mentesíti őket a CRR/CRD felügyeleti keretei alól, és a meglévő MiFID II/MiFIR rendelkezések mellett külön szabályrendszer alá helyezi őket. Mindez lehetővé teszi, hogy a kisebb kockázatot jelentő befektetési vállalkozások egy egyszerűbb, a működésükben rejlő tényleges kockázatokra reagáló szabályrendszernek felelhessenek meg, ezzel hosszabb távon költséghatékonyabbá téve működésüket.

dr. Bodnár Melinda

A szerző a Magyar Nemzeti Bank vezető szabályozási szakértője

5 legjobb kriptovaluta, amelyet érdemes megvásárolni augusztusban a 20–50-szeres hozam reményében 2026 előtt: Chainlink, Pi Coin, HBAR, Polkadot és Layer Brett

A kriptopiac augusztusi fókuszában azok az új hullámos érmék állnak, amelyek magas növekedési potenciállal rendelkeznek – és ezek közül is kiemelkedik a Layer Brett.
2025. 08. 22. 19:00
Megosztás:

Gyengébb lett a második negyedéves német GDP

Gyengébben alakult a második negyedévi német GDP-növekedés az előzetes jelentéshez képest - közölte a szövetségi statisztikai hivatal, a Destatis pénteken.
2025. 08. 22. 18:00
Megosztás:

Az arany és ezüstbánya cégek második negyedéves eredménye jelentősen felülmúlta a várakozásokat

Az arany és ezüstbánya részvények jelentős meglepetést okoztak a második negyedévben, a magas arany- és ezüstárak segítettek. Az arany második negyedéves 3.289 dolláros unciánkénti átlagára meghaladta az első negyedéves 2.861 dollárt.
2025. 08. 22. 17:00
Megosztás:

Budapesti agglomeráció: egyre feljebb kúsznak az árak

Tovább emelkednek az ingatlanárak a budapesti agglomerációban – közölte a GDN Ingatlanhálózat. A legfrissebb adatok szerint a dél-keleti szektorban egy 90 négyzetméteres ház ára egy hónap alatt 63-ról 70 millió forintra nőtt. Tóth Péter régióigazgató szerint a támogatott hitelek fokozzák a keresletet, ami a fővárostól távolabbi településekre tereli a vevőket. Gombár János, az újpesti iroda vezetője úgy véli, a telekárak különbségei miatt sokan akár Nógrád vármegyéig is elköltöznek. A szakértők szerint a jelenlegi piaci helyzetben érdemes minél előbb vásárolni, különösen szakértői segítséggel.
2025. 08. 22. 16:00
Megosztás:

Budapesti agglomeráció: egyre feljebb kúsznak az árak

Tovább emelkednek az ingatlanárak a budapesti agglomerációban – közölte a GDN Ingatlanhálózat. A legfrissebb adatok szerint a dél-keleti szektorban egy 90 négyzetméteres ház ára egy hónap alatt 63-ról 70 millió forintra nőtt. Tóth Péter régióigazgató szerint a támogatott hitelek fokozzák a keresletet, ami a fővárostól távolabbi településekre tereli a vevőket. Gombár János, az újpesti iroda vezetője úgy véli, a telekárak különbségei miatt sokan akár Nógrád vármegyéig is elköltöznek. A szakértők szerint a jelenlegi piaci helyzetben érdemes minél előbb vásárolni, különösen szakértői segítséggel.
2025. 08. 22. 16:00
Megosztás:

Bűncselekmény a kriptózás? Váratlan jogszabályi változások a magyar kriptovaluta piacon

Június utolsó hetében előzmények nélkül, derült égből villámcsapásként sújtott le az újabb salátatörvény keretében érkező módosítási csomag a hazai kriptoeszköz-szolgáltatókra és felhasználókra. Hiába tűnt úgy, hogy a hosszú éveken át tárgyalt MiCA rendelet egységes szabályozást hoz az Unió minden tagállamába, Magyarországon most újabb kérdések gördültek a kriptopiaci működés elé. Az Oppenheim Ügyvédi Iroda összefoglalójából kiderülnek a részletek.
2025. 08. 22. 15:00
Megosztás:

Emelkedtek a fejlett piaci kötvényhozamok

A beszerzési menedzser-indexek – elsősorban a feldolgozóipari alindex váratlan javulása miatt – az euróövezetben és az USA-ban is erősebbek lettek a vártnál.
2025. 08. 22. 14:00
Megosztás:

Estek a főbb amerikai indexek, a piacok Jerome Powell beszédét várják

A csütörtöki kereskedés során a Wall Street főbb indexei mérsékelt csökkenéssel zártak, a befektetők kivárnak a Fed-elnök mai, Jackson Hole-i beszéde előtt. Az S&P 500 0,4%-kal esett vissza, az indexet alkotó 11 szektorból 9 vesztett értékéből.
2025. 08. 22. 13:00
Megosztás:

Vegyesen zártak az európai tőzsdék

Csütörtökön visszafogott hangulat uralkodott az európai piacokon, miközben a befektetők a Federal Reserve Jackson Hole-i szimpóziumára várnak, ahol Jerome Powell pénteki beszéde irányt mutathat az amerikai kamatpolitika jövőjéről.
2025. 08. 22. 12:00
Megosztás:

Ethereum, Cardano és Dogecoin új csúcsokra tör 2025-ben, de a Layer Brett lehet a következő 100-szorozó kriptó

Jól látható, hogy olyan érmék, mint az Ethereum, a Cardano és a Dogecoin új történelmi csúcsokat céloznak meg 2025-re.
2025. 08. 22. 11:00
Megosztás:

Alig változott péntek reggelre a forint

Alig változott a forint árfolyama péntek reggelre a főbb devizákkal szemben az előző délutáni jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
2025. 08. 22. 10:00
Megosztás:

A legjobb altcoinok, amelyeket érdemes megvásárolni 2025 augusztusában: Dogecoin, Cardano és egy új, virális ETH L2 projekt 5000%-os staking hozammal

Ahogy a 2025-ös kriptopiaci bikafutás egyre gyorsul, a befektetők gőzerővel keresik a legjobb altcoinokat, amelyeket érdemes lehet megvásárolni 2025 augusztusában. Miközben a már jól bejáratott szereplők, mint a Dogecoin és a Cardano stabil teljesítményt nyújtanak, az igazi lehetőség azokban az új kriptovalutákban rejlik, amelyek az elsöprő mémenergiát új generációs hasznossággal ötvözik.
2025. 08. 22. 09:00
Megosztás:

Szijjártó Péter: újabb támadás érte a Barátság-kőolajvezetéket az orosz-belorusz határnál

Az éjszaka folyamán kaptuk a hírt, hogy ismételten - rövid időn belül immár harmadszor - támadás érte a Barátság-kőolajvezetéket az orosz-belorusz határnál. A Magyarországra irányuló kőolajszállítás újra leállt! - közölte Szijjártó Péter külgazdasági és külügyminiszter pénteken a Facebookon.
2025. 08. 22. 08:15
Megosztás:

Lassul a magyar luxusingatlanpiac és a hazai vevők kerültek többségbe

A vevői kivárás és a csökkenő külföldi kereslet miatt érezhetően lassul a magyar luxusingatlanpiac. Szeder Krisztina, a Duna House Prime ingatlanszakértője szerint a luxusingatlanok értékesítése sokszor nem hónapok, hanem évek kérdése, így az eladók számára az egyik legnagyobb próbatétel a türelem.
2025. 08. 22. 06:00
Megosztás:

Itt a meglepő bizonyíték: a tavalyi nagy pörgés után év elején már csak minimális növekedésre futotta a magyar lakáspiacon

Meglepő adatokkal szolgált az idei első negyedévet illetően az Eurostat, hiszen a magyar piacon mindössze 1,5%-kal emelkedett a lakáspiaci tranzakciók száma 2024 hasonló időszakához képest, ez pedig a visszaesést produkáló Írország, Málta és Ciprus után a negyedik legrosszabb statisztika az adatot szolgáltató 17 európai ország közül. Mindez azért lehet meglepetés, mert az év eleje itthon a közbeszédben épp arról szólt, hogy nagyon erős az érdeklődés, amit újabb intézkedések is támogattak. Ilyen volt a SZÉP kártyákon szereplő összeg felhasználhatósága, az önkéntes nyugdíjpénztári megtakarítások felszabadítása, illetve a lakossági állampapírokból felszabaduló jelentős kamat- és tőkefizetés. Azonban a jelek szerint ez sem mozgatta meg igazán a lakáspiacot, inkább csak az érdeklődés volt erős, kevésbé tükröződött ez tranzakciókban.
2025. 08. 22. 05:00
Megosztás:

Az amerikai gazdasági teljesítmény növekedése nyolchavi csúcsra gyorsult augusztusban

Az amerikai gazdasági aktivitás növekedése nyolchavi csúcsra gyorsult augusztusban az S&P Global Market Intelligence gazdaságkutató intézet kompozit beszerzésimenedzser-indexének (BMI) csütörtökön közzétett előzetes értékei alapján.
2025. 08. 22. 03:00
Megosztás:

Itt a nagy pálinka törvény! A NAV döntése a pálinkafőzés mennyiségi korlátozásáról

A szabályozás alapján bárki, aki betöltötte a 18. életévét, és saját gyümölcsöt termeszt, jogosult arra, hogy a saját terméséből párlatot állítson elő.
2025. 08. 22. 02:00
Megosztás:

Vége a gázfűtésnek és a fafűtésnek Magyarországon - ez jön helyette

A fosszilis energiahordozók árának állandó emelkedése, valamint az ezekből fakadó környezeti terhelések következtében mind nagyobb szükség van a megújuló energiaforrások és az intelligens vezérlési megoldások bevezetésére a fűtési és hűtési rendszerekben.
2025. 08. 22. 01:00
Megosztás:

Itt a döntés! A nyugdíjas élelmiszer utalvány furcsa címletei

Közel 70 milliárd forint értékben kapnak élelmiszer-utalványt az idős korúak, melynek címleteiről is döntés született.
2025. 08. 22. 00:01
Megosztás:

Eredményes volt az augusztus 20-i vasúti forgalom lebonyolítása

Az ünnepi hétre megerősített kapacitásokkal és ügyelettel készült a MÁV-csoport és az augusztus 20-i ünnepi forgalmat eredményesen bonyolította le a társaság - közölte Hegyi Zsolt vezérigazgató csütörtökön a Facebook-oldalán.
2025. 08. 21. 23:00
Megosztás: