Londoni elemzők: megfontolt monetáris tanácsi jelölések
A keddi londoni kereskedésben jelentősen csökkent a magyar szuverén adósságtörlesztési kockázatra köthető piaci biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) árazása, tükrözve a magyar adóskockázat javuló befektetői megítélését. A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni globális gazdaságelemző részlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) keddi kommentárja szerint a magyar kormány növekedésserkentő célú programja, valamint az MNB elnökével, Simor Andrással fennálló feszültség és a monetáris tanácsi kinevezések szabályainak módosítása olyan félelmeket ébresztett, hogy ezek a tényezők kikezdhetik a jegybank függetlenségét és hitelességét.
A pénzügypolitikai testület új tagjainak háttere és nyilatkozatai azonban arra vallanak, hogy nem várható az MNB óvatos alapállásának módosulása - vélekedtek a BofA Merrill Lynch Global Research londoni elemzői. A ház felzárkózó piaci szakértői ennek alapján továbbra is azt jósolják, hogy az idén nem változik az MNB 6,00 százalékos alapkamata. A cég elemzői megjegyzik ugyanakkor, hogy kisebb mértékű idei MNB-kamatszigorításra látnak "valamelyes" esélyt, abban az esetben, ha az euróövezeti jegybank (EKB) végrehajtja a BofA Merrill Lynch Global Research jelenleg érvényes előrejelzésében szereplő 1,00 százalékpontos kamatemelést. Az EKB-kamatszigorítást más nagy citybeli házak is jósolják.
A Commerzbank minapi londoni elemzése szerint a jelenlegi euróövezeti inflációs környezetben az 1 százalékos EKB-alapkamat "már nem megfelelő". A cég a Taylor-szabály előremutató változatát használó modellszámításai alapján arra a következtetésre jutott, hogy már most 2,25 százalékos euróövezeti jegybanki kamat lenne indokolt, és a Commerzbank elemzői azzal számolnak, hogy az EKB ezt a kamatszintet 2012 közepére el is éri. A Taylor-szabály ökonometriai levezetése azt mutatja meg, hogy az inflációs cél és a tényleges infláció, valamint a potenciális és a tényleges gazdasági növekedés ütemei közötti eltérések mértékének függvényében a nominális jegybanki kamat mekkora és milyen irányú módosítása lenne indokolt.
A magyar monetáris tanácsi kinevezésekről a parlamenti jóváhagyás napján is már több nagy londoni ház kedvező értékelést adott. A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének felzárkózó térségi szakelemzői kommentárjukban "hiteles jelölteknek" nevezték Cinkotai Jánost és Kocziszky Györgyöt. A ház szerint kiválasztásuk "tovább enyhítheti azokat az aggályokat, hogy az új kinevezettek politikailag motiváltak lesznek, és megbízatásuk kamatcsökkentésre szól".
A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének felzárkózó piaci szakértői a parlamenti eljárás napján adott értékelésükben azt emelték ki, hogy a négy új monetáris tag közül háromnak vannak jegybanki tapasztalatai. A GS szerint arra vall, hogy az új tagok a korábban gondoltnál nagyobb pénzügypolitikai ismeretekkel bírnak, ami "pozitív hír". A ház szakértői közölték: bár valószínűsítik a monetáris tanács enyhébb alapállásúvá válását, nem számolnak ugyanakkor azzal, hogy az új pénzügypolitikai testület olyan "radikális" lépéseket kockáztatna meg, amelyek gyengítenék a forintot, mivel "ennek politikai árát a kormány fizetné meg (...), és romlanának az inflációs kilátások is".
A javuló befektetői hangulat egyértelmű jele volt Magyarország CDS-árazásainak jelentős keddi esése. Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató csoport, a CMA DataVision adatai szerint a magyar CDS-díjszabás a keddi késői londoni kereskedésben 272 bázispont környékén mozgott a 278,3 bázispontos előző záró után. A jelenlegi magyar CDS-árazás azt jelenti, hogy a magyar szuverén törlesztési leállás kockázatára biztosítási tranzakciókat kínáló piaci szereplők most 272 ezer euró körüli éves díjat kérnek középárfolyamon minden 10 millió euró magyar államadósság után a befektetőktől az irányadó ötéves futamidőre.
Az év elején még 400 bázisponthoz közeli magyar CDS-árazásokat mértek a londoni piacon, vagyis az idei első negyedévben eddig csaknem 130 ezer euróval lett olcsóbb az egységnyi összegű magyar államadósság törlesztéskockázati biztosítási tranzakcióinak díja. A piac Magyarországot jóval kevésbé kockázatos adósnak tartja, mint például az euróövezeti tag Görögországot, amelynek CDS-árazásai a keddi londoni kereskedésben ezer bázispont - 10 millió euró görög adósságra egymillió euró - felett jártak. (MTI)
