Csökkenhet a magyar infláció
Egyes citybeli vélemények szerint azonban az inflációs ütem az élelmiszer- és az energiaárak emelkedése miatt később várhatóan újra gyorsul, és jövőre is még a 3 százalékos cél felett lesz. Ez ugyanakkor nem konszenzusos előrejelzés Londonban, és nincs egyetértés az elemzők körében MNB várható kamatpályájának irányáról sem. A City elemzői közösségében ugyanakkor többen is felhívták a figyelmet arra, hogy a korábbi ársokkok most már maginflációs szintre is kezdenek átszűrődni.
A múlt havi magyar inflációról prognózissal szolgáló kilenc nagy citybeli ház - UBS, JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of America-Merrill Lynch Global Research, Barclays Capital, Morgan Stanley, 4cast, Capital Economics, RBC Capital Markets - elemzői 4,2-4,5 százalék közötti előrejelzéseket adtak. A májusra szóló prognózisok átlaga 4,4 százalék. Áprilisban 4,7 százalékos tizenkét havi inflációt mértek Magyarországon. A sáv felső szélén van a 4cast - az egyik vezető londoni pénzügyi-gazdasági elemző intézet - előrejelzése, amely 4,5 százalékos éves összevetésű és 0,7 százalékos havi inflációt valószínűsít májusra.
A cég szakértői ugyanakkor annak a véleményüknek adtak hangot, hogy május "hagyományosan a legkiszámíthatatlanabb hónapok egyike" a feldolgozatlan élelmiszerek árának szempontjából, és ez most is a fő bizonytalansági tényezők közé tartozik. Az elmúlt években a feldolgozatlan élelmiszerek hozzájárulása a havi összevetésű inflációhoz rendkívül széles sávban, 0,3-0,8 százalékpont között mozgott, így az esetleges meglepetés a teljes kosárra számolt infláció esetében most is "beépült a rendszerbe" - fogalmaztak a 4cast elemzői.
A ház szerint a májusi adatsor ismertetése után ezért különösen fontos lesz "mélyen a részletes inflációs számok mögé nézni" az inflációs helyzetről alkotott "idő előtti következtetések" levonása helyett. A 4cast elemzői az üzemanyagárakban "enyhe lefelé mutató korrekciót" várnak, szerintük ugyanakkor tovább erősödik a maginflációs szintű nyomás a korábbi ársokkok lassú átszűrődése miatt. A ház szerint a várható jövőbeni államháztartási kiigazító lépések - köztük az ártámogatások leépítése - nyomán valószínűleg magasan marad az infláció, ami "folyamatos fejfájást" okoz az MNB monetáris tanácsi tagjainak. A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének felzárkózó piaci szakértői szintén 4,5 százalékos éves inflációt jósolnak a múlt hónapra.
A várt lassulást a ház szerint elsősorban a szabályozott árú energiahordozók körében érvényesülő bázishatások okozták, tekintettel arra, hogy tavaly májusban nagymértékben nőtt a lakossági földgáz ára, az idén májusban azonban nem volt áremelkedés ebben az inflációs összetevőben. A JP Morgan londoni elemzői szerint ugyanakkor az ennél sokkal nagyobb mértékű inflációs lassulást valószínűleg az élelmiszerár-infláció folytatódó emelkedése akadályozta meg. A ház azzal számol, hogy a magyarországi éves infláció szeptemberben tetőzik 5 százalékhoz közeli szinten, és 2012 egészében is a 3 százalékos célszint felett marad.
A JP Morgan elemzői szerint a magyar jegybanki alapkamat a mostani 6,00 százalékról 2011 végére 6,25 százalékig, 2012 végére 6,75 százalékig emelkedik. A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni felzárkózó piaci szakértőinek előrejelzése a sáv alján van: a ház 4,2 százalékos éves inflációt vár májusra. A cég szerint a várt lassulást a belépő bázishatások mellett a tartósan erős forint is valószínűsíti. A GS citybeli elemzői szerint ugyanakkor éves szinten a magyarországi inflációt továbbra is az élelmiszer- és az energiaárak határozzák meg, és a korábbi ársokkok átszűrődése miatt a maginflációs ütem is már valamelyest gyorsul. A Goldman Sachs londoni szakértői tizenkét havi távlatban 6,00 százalékon maradó MNB-alapkamatot jósolnak.
Az RBC Capital Markets globális befektetési csoport londoni elemzői 4,3 százalékos májusi tizenkét havi inflációt jósolnak. Előrejelzésükben megjegyezték, hogy a forint jelenleg a 265-270-es euróárfolyam-sáv alján mozog, és bár a háttérben változatlanul jelen vannak pénzügypolitikai és költségvetési bizonytalanságok egyaránt, a piacot azonban ez "most láthatólag kevéssé izgatja". A ház nem tartja kizárnak, hogy az MNB-nek még az év vége előtt akár kamatcsökkentésre is lehetősége nyílhat. A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piaci elemzői 4,5 százalékos májusi éves inflációt várnak, ám az ő távlati monetáris előrejelzésükben ütemes MNB-kamatemelés szerepel: a ház az idei év végére 6,25 százalékos, 2012 végére már 7,00 százalékos magyar jegybanki alapkamatot valószínűsít.
