DAX - Mehet tovább felfelé az index
Gyenge kitörési kísérletet láthattunk múlt héten a német piacon. A DAX két kereskedési napon is megpróbálta áttörni a 6.170 pontos ellenállást, és 6.250 felett is járt az árfolyam, de zárásra mindkét alkalommal visszazuhant a szint alá. A fals kitörés beárnyékolja a rövidtávú pozitív képet, ezért amíg a 6.170 pontos ellenállást nem lépi át szignifikánsan a német index, addig nem ajánljuk a vételi pozíciókat. A 200 napos mozgóátlag és a 6.400 pontos lokális maximum jelenti a következő szintet 6.170 pont felett.
Az eredményvárakozások terén nem szolgálhatunk jó hírrel. A 2012-es és 2013-as eredményvárakozások továbbra is csökkenő pályán vannak, s már a tavaly év eleji értékek alatt vannak. Így a 2012-es eredményvárakozás már alig haladja meg a 2011-es értéket, hiszen már csak 6%-kal van feljebb. A folyamatos eredményvárakozás csökkenés viszont a stagnáló DAX érték mellet is egyre magasabb P/E rátákat eredményez, amelyek még így is messze elmaradnak a normális időszakokban megszokott 20 fölötti értéktől.
A gyorsjelentési szezon január 24-én kezdődik a Siemens gyorsjelentésével, és március 20-án ér véget a Metro eredményének közzétételével. Az elemzők 8,3%-os profitbővülést várnak a harmadik negyedévi 11,3% után. Az első negyedévre pedig 8,8%-kal számolnak, amelyet a második negyedévben 12%-os csökkenés követhet, hogy aztán visszatérjen a szokásos 10-20% közötti eredménybővülés.
A fentieket összevetve azt láthatjuk, hogy egyelőre még eredménycsökkenés van előttünk, ami negatívan hat az index növekedésére. Ugyanakkor a kockázati prémium esetleges csökkenése ennek ellenére hozhat további emelkedést. Mindent összevetve a fundamentális kép egyelőre vegyes, de az alulértékeltség hatalmas. Így enyhén nagyobb valószínűséget adnánk az emelkedésnek, mint a csökkenésnek.
