Fidelity: Csúcsot dönt az amerikai lakáspiac
Adrian Brass, a Fidelity America Fund portfóliókezelője elmondja, hogy miért éppen az amerikai lakáspiaci adatok állnak most a figyelem középpontjában, és megosztja véleményét az amerikai gazdaság egészének kilátásairól is:
„Az USA ingatlanpiacán tapasztalható tartós növekedési tendencia központi jelentőséggel bír az amerikai fogyasztás szempontjából. A lakáspiac fellendülése az emelkedő ingatlanáraknak köszönhetően ugyanis nemcsak az amerikaiak vagyoni helyzetére gyakorol pozitív hatást, hanem az élénkülő építési piac révén a foglalkoztatásra is. Az Egyesült Államokban mindig is a magánfogyasztás volt a gazdaság mozgatórugója. Az elmúlt öt évben ugyan fokozatosan visszatért fogyasztói bizalom, de még korántsem éri el a gazdasági visszaesés előtti szintet. Ennek talán az is az oka, hogy az év elejétől átlagosan 2 százalékkal nőtt a jövedelemadó. A fogyasztói bizalom további erősítésében ezért még fontosabb szerepet játszanak a fogyasztást pozitívan befolyásoló trendek, mint például a lakáspiac alakulása.
Mindent egybevetve az amerikai gazdaság kilátásai véleményem szerint igen jók. Számos jel utal arra, hogy a vállalatok ismét megfelelő pénzügyi erővel rendelkeznek, miután az elmúlt években sokan közülük ráncba szedték a mérlegüket. Mindazonáltal a tartós gazdasági bizonytalanságok miatt eddig egyfajta visszafogottság volt tapasztalható a beruházások terén. Jó hír azonban, hogy a vállalkozások nagymennyiségű megtakarított tőkével rendelkeznek. Ha helyreáll a bizalom, akkor valószínűleg már semmi sem állja útját a beruházási tevékenység jelentős mértékű élénkülésének.
Az amerikai részvények újra az élre kerülhetnek
A tartós konjunktúrajavulással hosszabb távon annak is nő az esélye, hogy az USA átveszi a vezető szerepet a globális részvénypiacokon. Amerika most megfelelő helyzetben van ahhoz, hogy ismét lekörözze a feltörekvő országokat, és a következő években a legjobb részvényhozamokat érje el.
Mivel az USA gazdaságának helyzete fokozatosan normalizálódik, logikus lenne, ha a monetáris politika is követné ezen az úton. A Fed azonban nem győzi hangsúlyozni, hogy a további intézkedéseit a konjunktúraadatoktól teszi függővé, a mennyiségi lazítást ezért csak alaposan átgondolt lépésekben fogja mérsékelni. A befektetők számára az is jelentőséggel bír, hogy ha megvizsgáljuk az általában a kamatfék behúzása után következő, a kötvényhozamok növekedésével jellemzett időszakokat az elmúlt 15 évben, akkor kiderül, hogy ezeket az USA részvénypiacain mindig árfolyamemelkedés kísérte. Ennek oka kézenfekvő: a monetáris politika követi a gazdasági helyzet javulását.
Az amerikai vállalatok nyereségrése azonban már most megközelíti a mindenkori csúcsértéket. Aki nem akar túl sokat fizetni az USA-részvényekért, problémába ütközik, ha piaci kapitalizáció alapján súlyozott indexekbe akar fektetni, ezekben ugyanis nagyobb súlyozással bírnak azok a vállalatok, amelyek a múltban jó teljesítményt nyújtottak, és piaci értéküket is növelni tudták. USA-részvényekbe történő befektetés esetén ezért minden eddiginél körültekintőbben kell megválogatni a papírokat. A hosszú távon nyertesnek bizonyuló vállalatokat ugyanis csak így lehet megkülönböztetni azoktól, amelyek nyereségrése már a közeljövőben csökkenhet. A tudományos kutatások is kimutatták, hogy azok a portfóliókezelők, akik jelentősen eltérnek a referenciaindexüktől, rendszerint az indexnél jobb eredményeket érnek el a díjfizetés előtti és utáni érték tekintetében egyaránt. A Fidelity America Fund ágazatában a legnagyobb aktívan befektetett tőkehányaddal rendelkező alapok közé tartozik. Ez a hányad eléri a 79 százalékot, szemben a vezető 30 aktívan kezelt alap esetében megfigyelhető 64 százalékos átlagértékkel.”
