Fókuszban a régiós telekom részvények - Vegyük a Magyar Telekomot!

Az Equilor Befektetési Zrt. legfrissebb elemzésében 4 régiós telekom társaság részvényeit vette górcső alá, melyek közül egyedül a Magyar Telekomot tartja alkalmasnak vételre, 580 forintos célárfolyam mellett. A lengyel TPSA-t és a horvát T-Horvatski Telekomot tartásra, míg a cseh Telefonicát eladásra javasolja az Equilor.

Jelenleg egy “itt a piros, hol a piros játékra” hasonlít a külföldi börzék többsége az Equilor szerint. Ebben a hangulatban a befektetési szolgáltató szerint érdemes egy kicsit megállni és körbenézni, hogy milyen szektorok azok, amelyek ebben a helyzetben is kecses kockázat/hozam aránnyal rendelkeznek. Hagyományosan defenzív papíroknak a gyógyszercégek és a távközlési vállalatok számítanak, ez utóbbiak viszont stabilabb és kiszámíthatóbb működéssel rendelkeznek, mint a pirulagyártók. A 2009-2010-es év arra mutatott rá, hogy a telekomszektor papírjai sem válságállóak, ugyanakkor az egyes piacokon várt bevételcsökkenés és romló profitráták lerágott csontnak számítanak a nagybefektetetői körökben. Ennek megfelelően az értéket és a stabil készpénztermelést kereső befektetők számára az Equilor szerint továbbra is a távközlési szektor biztosítja a legvonzóbb és viszonylag jól előre jelezhető megtérülést.


Az alábbiakban az Equilor Befektetési Zrt. elemzésének rövid összefoglalója olvasható.


MAGYAR TELEKOM: VÉTEL, 580 forintos célárfolyam  (14%-os felértékelődési lehetőség)

 

-    A Magyar Telekom papírjait minden hazai befektető ismeri. Az elmúlt hónapokban a távközlési szektoradó és egyes kormányzati projektek elvesztése miatt került satuba a papír, de az Equilor arra számít, hogy ez a mantrázás alábbhagy az előttünk álló hónapokban.

 

-    Az árbevétel és az pénztermelés egyik hasznos mutatószámában (EBITDA) várható csökkenést az Equilor szerint 2012-ben ellensúlyozza az, hogy bizonyos egyszeri tételekkel már nem kell kalkulálni. Ráadásul a távközlési szektoradó várhatóan az évtized második felében eltűnik, amelynek kapcsán az Equilor nem számol helyettesítő tényezővel.

 

-    A társaság továbbra is káprázatos készpénztermelő képességgel bír, ez 2012 után 65 forintra emelkedő osztalékot jelenthet a mostani 50 forintos értékhez viszonyítva. 70 forintot meghaladó értékkel viszont az Equilor nem számol, mivel a társaságnak jelentős beruházásokat kell végrehajtani a következő években azért, hogy a technológiai fejlődéssel felvegye a versenyt.

 

-    A vállalatértékelés szempontjából a Magyar Telekom részvényei 4,1-4,2 körüli előretekintő EV/EBITDA-rátán forognak, amely majdnem 19%-os diszkontot jelent a szektortársakhoz viszonyítva. Ez az Equilor véleménye szerint aligha indokolt, hiszen a cég jelentősen csökkenti működési költségeit, ami jótékony hatással bír ezen értékelési mutatókra.


TPSA: TARTÁS, 19.52 zloty célárfolyam (8%-os felértékelődési lehetőség)


-    Lengyelország legnagyobb távközlési szolgáltatója némi bemutatásra szorul, hiszen a 40 milliós lélekszámú országban más nagyságrendben üzemelnek a távközlési szolgáltatók. A TPSA mintegy 36%-os piaci részesedéssel rendelkezik, bár 5 évvel ezelőtt még közel 50%-ot mutatott ez az érték. A háttérben természetesen az alternatív szolgáltatók burjánzása áll.

 

-    Az Equilor által a TPSA-ra vonatkozó pénzügyi modell 19,52 zlotys célárfolyamot jelez, ami 8%-os felértékelődési potenciált jelent az aktuális árfolyamhoz képest.

 

-    A bevételi oldalon itt is a lemorzsolódás jelei mutatkoznak, érdemi javulást csak hosszabb távon vár az Equilor ennek kapcsán.

 

-    Osztalékfizetést tekintve a romló működési környezet ellenére az Equilor lát esélyt arra, hogy hosszabb távon is fenntartsák a 1,5 zlotyra rúgó eves osztalékot, ami 8%-ot meghaladó osztalékhozamot eredményez.

 

-    A szektortársakhoz viszonyítva némi prémiummal forognak a lengyel vállalat részvényei, ez azonban korántsem meglepő, hiszen korábbi anyagaiban is rendszeresen rámutatott az Equilor arra, hogy a lengyel papírok értékelési szintjei meghaladják a kelet-európai régióét (ennek magyarázata alapvetően a lengyel nyugdíjpénztárak szabályozott befektetési politikájában rejlik).


TELEFONICA CR: ELADÁS, 360 cseh koronás célárfolyam (5%-os erózió lehetősége)

 

-    Félretárcsázták a befektetők a cseh távközlési mamut részvényeit, mivel az Equilor becslései szerint a papírok méltányos értéke mindössze 330 cseh korona, szemben a jelenlegi 380 korona körüli piaci értékkel. Amennyiben osztalékalapon árazunk, az Equilor számításai szerint akkor sem ér többet a részvény 360 koronánál, így alapvetően ez indokolja az Equilor pesszimista vízióját.

 

-    A piaci konszenzussal ellentétben az Equilor azzal kalkulál, hogy a vállalat készpénztermelő képessége jelentősen romlik az előttünk álló években. Ez az osztalékfizetésre is negatívan hat, amivel az Equilor sejtése szerint a piaci szereplők többsége még nem vesz figyelembe.

 

-    A részvények relatív értékelés alapján 50%-kal magasabb szinteken forognak, mint a szektortársak. Ezt sem földrajzi, sem pénzügyi, sem pszichológiai okokkal nem lehet alátámasztani.

 

-    Az Equilor számításai alapján az osztalék a jelenlegi 30 koronáról 25 koronára süllyedhet, emiatt a  jelenlegi 8% körüli osztalékhozam az előttünk álló évek során 6-7%-ra olvadhat – ez pedig a régiós összevetésben alacsony cseh hozamszintek tükrében sem tűnik vonzó befektetésnek.

 

-    A kiábrándulás az Equilor meglátása szerint csak kisebb részben van beárazva a részvénybe, ezért az alacsonyabb profitpálya és romló megtérülési mutatóak előbb-utóbb sokként hathatnak a részvényesekre.


T-HRVATSKI TELEKOM: TARTÁS, 248 horvát kunás célárfolyam  (1%-os felértékelődési lehetőség)

 

-    Ugyan Horvátország még nem tagja az EU-nak, ez azonban 2013 közepétől megváltozik, ezért még nagyobb figyelem összpontosul majd a horvát részvényekre. Ebből adódóan az Equilor is nyitott a szomszédos piac felé, hogy már most rajta tarthassuk ujjunkat a horvát tőzsdei események ütőerén.

 

-    A céggel kapcsolatban ambivalensek az Equilor érzései, hiszen az árbevétel kapcsán a piaci szereplők többsége azzal számol, hogy a csökkenő hangalapú bevételeket az adat- és TV-szolgáltatásból származó jövedelem kompenzálni fogja. Az Equilor azon az állásponton van, hogy ez nem így alakul, ráadásul a romló környezet a pénztermelés egyik jelzőszámában (EBITDA) is jelentős, mintegy 10%-os csökkenést hozhat a következő öt évben.

 

-    A legnagyobb vonzerő azonban mégiscsak a készpénz, ennek tekintetében továbbra is csinos készpénztermelő képességgel számol az Equilor. Ráadásul a mérlegben mintegy 3,8 milliárd kuna likvid pénzeszköz pihenget, amit idővel a menedzsment akvizícióra vagy éppen osztalékfizetésre is fordíthat.

 

-    Osztalék kapcsán nagyjából 20 kunára csökkenhet a jelenleg 23 kuna körüli osztalék, amely 8% feletti osztalékhozamot eredményez.

Újabb könnyítés a lakástámogatásoknál, ezúttal a CSOK Pluszra kerülhet sor

Az éjszaka társadalmi egyeztetésre bocsátott jogszabálytervezet alapján a kormány módosítana a CSOK Plusz szabályain. A házaspárok életkorára vonatkozó feltételhez nyúlna hozzá a jogalkotó.
2025. 10. 28. 22:30
Megosztás:

Az egykori Tungsram gyár területének fejlesztéséről szóló szakmai párbeszéd vette kezdetét a Design Week 2025 keretében

A Tungsram gyárterület jövője volt a Design Week 2025 kiemelt szakmai eseményének fókuszában. Urbanisták, építészek és fejlesztési szakértők indítottak párbeszédet az egykori ipari zónában rejlő hatalmas potenciál kiaknázásáról és a területnek a városszövetbe való sikeres integrálásáról.
2025. 10. 28. 22:00
Megosztás:

Enyhe erősödést ért el kedden a forint

A forint erősödött kissé kedden a kora reggeli jegyzéséhez képest a főbb devizákkal szemben a bankközi piacon.
2025. 10. 28. 20:30
Megosztás:

A LUKOIL eladja nemzetközi eszközeit a szankciók miatt

A Lukoil orosz olajtársaság eladná külföldi érdekeltségeit a vele szemben bevezetett szankciók miatt.
2025. 10. 28. 20:00
Megosztás:

Ismét Budapesten gyűlik össze az akkumulátoripar

November 6–7-én ötödik alkalommal rendezik meg a régió egyik legfontosabb akkumulátoripari szakmai eseményét, a Hungarian Battery Days konferenciát. A Magyar Akkumulátor Szövetség és a White Paper Consulting szervezésében megvalósuló rendezvény átfogó képet nyújt az iparág aktuális folyamatairól, kihívásairól és jövőbeli irányairól, valamint teret ad az európai akkumulátoros energiatárolási ökoszisztéma legfontosabb szereplőinek találkozására és párbeszédére. A konferencián első alkalommal adják át a Magyar Akkumulátor Kiválósági Díjat, amellyel a Szövetség a szektor kiemelkedő hazai teljesítményeit kívánja elismerni.
2025. 10. 28. 19:30
Megosztás:

Accor: íme a harmadik negyedéves eredmények, emelték az EBITDA-előrejelzést

Az Accor, a világ vezető vendéglátóipari csoportja az idei harmadik negyedévben változatlan árfolyamon az árbevétel 3,1%-os növekedéséről számolt be, EBITDA-növekedési előrejelzését pedig 11-12% közötti értékre javította.
2025. 10. 28. 19:00
Megosztás:

Folyamatosan nő a digitális lakástakarék-értékesítés aránya

A közelmúlt lakáspiaci történéseinek és a lakáspolitikai döntéseknek köszönhetően töretlen az érdeklődés a lakáscélú megtakarítások iránt. Két évvel ezelőtti indulása óta az OTP Lakástakaréknál több mint 50 000 szerződés köttetett, ötből ketten most már digitálisan szerződnek.
2025. 10. 28. 18:30
Megosztás:

A georgiai versenyhatósággal kötött együttműködési megállapodást a GVH

Magas szintű georgiai delegációt fogadott a Gazdasági Versenyhivatal (GVH) hétfőn Budapesten. A kaukázusi ország versenyhatóságának elnöki szintű látogatása a két szervezet közötti szakmai együttműködés elmélyítését és a versenypolitikai tapasztalatcsere szélesítését célozta. Az eseményen szakmai együttműködési megállapodást írt alá Rigó Csaba Balázs, a GVH elnöke és Irakli Lekvinadze a georgiai Verseny- és Fogyasztóvédelmi Ügynökség elnöke - közölte a hatóság kedden az MTI-vel.
2025. 10. 28. 17:05
Megosztás:

A Magyarok Kenyere programban 37 fiatal agrárszakembert díjaztak

A Magyarok Kenyere a Jövőért ösztöndíjprogramban idén 37 felvidéki, erdélyi, partiumi, kárpátaljai, vajdasági és anyaországi fiatal agrárszakembert díjaztak, akik a tanulmányaikat, valamint gazdálkodásukat segítő támogatásban részesültek az Agrár-vállalkozási Hitelgarancia Alapítvány (AVHGA), valamint a Magyarok Kenyere program segítsége nyomán.
2025. 10. 28. 16:35
Megosztás:

A Ripple 1,1 milliárd dolláros XRP-visszavásárlást támogat, miközben a Bitcoin- és Ethereum-kincstárak stagnálnak

A <a href="https://www.bitcoinbazis.hu/arjoslat-xrp-bitcoin-ethereum-2025/" target="_blank">Bitcoint és XRP-t tartó nyilvánosan jegyzett vállalatok</a> nagyrészt felfüggesztették a vásárlásaikat az októberi piaci eladási hullámot követően, ami az intézményi kriptobefektetők óvatosságára utal.
2025. 10. 28. 15:30
Megosztás:

Spórolhatnának a magyar autósok, de a tulajdonosok kétharmada még sosem váltott KGFB-t

A magyar autósok rendkívül árérzékenynek vallják magukat, és a tapasztalatok szerint spórolhatnának is, mégis sokan 6-7 éve leragadtak első biztosítójuknál. Mindeközben következő évfordulójukon átlagosan 5%-os díjemelkedésre számítanak „kötelezőjüknél” – derült ki a Groupama Biztosító megbízásából készült országos kutatásból.
2025. 10. 28. 15:00
Megosztás:

Lakásdömping jöhet: Több mint 25 ezer OSP-s új lakás kerülhet piacra a következő hónapokban

Az ingatlan.com piaci információi alapján a következő 2-3 hónapban több mint 25 ezer új lakást dobhatnak piacra a fejlesztők az eddigi bejelentéseken felül, és ezeknek a többsége az Otthon Start Program feltételeinek is megfelel majd. A budapesti vevők már ki vannak éhezve az otthon startos új lakásokra. Az ingatlan.com adatai szerint ugyanis a 3 százalékos hitelre is megvásárolható új építésű lakások iránt a fővárosban átlagosan 22 százalékkal nagyobb az érdeklődés, mint a programon kívüli ingatlanok esetében. Az új építésű kínálat várható jelentős bővülése és a társasházi építményi jog februári bevezetése lehetővé teszi, hogy a vevők már tervasztal mellől is hitelre vásárolhassanak új építésű lakásokat, ami 2026-ban újabb lendületet adhat a piacnak. A rozsdaövezeti fejlesztések vásárlói az 5 százalékos áfát is visszaigényelhetik, ami egy 40 négyzetméteres, 1,5 millió forintos négyzetméterárú lakásnál több mint 2,8 millió forintos pénzvisszatérítést jelenthet.
2025. 10. 28. 14:30
Megosztás:

Többe kerülhet a semmittevés, mint a karbantartás: így készítsd fel a klímát a télre

Október végén a legtöbben már bekapcsolják a fűtést, a klímát pedig egyszerűen kikapcsolják és legközelebb csak jövő tavasszal gondolnak rá újra. Pedig az őszi karbantartás legalább olyan fontos, mint a tavaszi tisztítás: nélküle a készülék többet fogyaszthat, könnyebben meghibásodhat, és akár egészségügyi gondokat is okozhat. Néhány egyszerű lépéssel azonban a légkondi télen is biztonságosan és takarékosan használható.
2025. 10. 28. 14:00
Megosztás:

Az EU-ban 10 százalékkal nőtt az új autók eladása szeptemberben

Az Európai Unióban 10 százalékkal, 888 ezer 672-re nőtt az új autók eladása szeptemberben az előző év azonos hónapjához képest - áll az európai autógyártók szakmai képviseleti szervezete, az ACEA honlapjára kedden fölkerült jelentésben.
2025. 10. 28. 13:30
Megosztás:

Ilyen otthont szeretnének a magyarok

A Duna House reprezentatív ingatlanpiaci kutatásából kiderül, hogy mely szempontok a legfontosabbak az ingatlanvásárlást tervezők számára. Avagy legtöbben zöldövezetben, terasszal vagy erkéllyel keresnének jól finanszírozható, meghatározott fűtési típusú otthont. Az építés éve és az energetikai besorolás viszont már másodlagos.
2025. 10. 28. 13:00
Megosztás:

NAV: az szja-mentesség mellett is jár a családi kedvezmény

A családi kedvezmény és a családi járulékkedvezmény a családi jövedelem függvényében akár az utolsó fillérig igénybe vehető a háromgyermekes anyák szja-mentessége mellett is, hiszen az édesanyának is lehet olyan jövedelme, amelyre nem vonatkozik az szja-mentesség, illetve a családi kedvezményből az szja-mentesség miatt fennmaradó rész családi járulékkedvezményként is igényelhető. Ha az anya valamennyi adóalapját lenullázta, a családi kedvezményt az édesapa is érvényesítheti - hívta fel a figyelmet keddi közleményében a Nemzeti Adó- és Vámhivatal (NAV).
2025. 10. 28. 12:30
Megosztás:

HungaroControl: idén 80 százalékkal csökkentek a járatkésések

A HungaroControl legfrissebb jelentése szerint 2025 első három negyedévében több mint 7 százalékkal nőtt a légiforgalom Magyarország légterében a tavalyi év azonos időszakához képest. A számottevő forgalombővülés ellenére 80 százalékkal kevesebb késést regisztráltak, mint 2024-ben - jelentette kedden a légiforgalmi irányító.
2025. 10. 28. 11:30
Megosztás:

És megérkezett az INGYENES lakáshitel

A 3%-os kamatozású Otthon Start lakáshitel megjelenésekor sokan az életük lehetőségét vélték felfedezni a támogatott hitelben. A közszolgálatban dolgozók közül egyes becslések alapján nagyságrendileg 100 ezer ember élhet egy újabb komoly kedvezménnyel a jövő évtől. A napokban megjelent, 1 millió Ft-os éves otthontámogatás ugyanis nem jelent mást, mint hogy ezen réteg számára ingyenessé válhat az Otthon Start.
2025. 10. 28. 11:00
Megosztás:

Már most keresik a diákokat a karácsonyi szezonra – ennyit lehet keresni a kiskereskedelemben

Bár a diákmunka legforgalmasabb szezonja hagyományosan a nyár, már korántsem csak a vakáció alatt van kiemelkedő kereslet a fiatal munkavállalók iránt. A Prodiák tapasztalatai szerint a cégek egyre korábban, már október elején megkezdik a felkészülést a karácsonyi időszakra, hogy biztosítsák a megfelelő munkaerőt a megnövekedett forgalom idejére. Az igények legnagyobb része a kereskedelemhez és a logisztikához kötődik, ahol 2000-2300 forint számít jó órabérnek.
2025. 10. 28. 10:30
Megosztás:

Mire számíthatnak kedden a befektetők?

A hétfői meredek emelkedést követően kisebb mínuszban állnak az ázsiai-csendes-óceáni térség irányadó részvényindexei kedd reggel, noha a kockázatvállalási kedv továbbra is erős.
2025. 10. 28. 10:00
Megosztás: