Még egyet még léphet az MNB - elemzők
A monetáris tanács hétfőn a piaci várakozásoknak megfelelően csökkentette 25 bázisponttal a jegybanki alapkamatot. Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfoliómenedzsere hangsúlyozta, hogy az MNB folytatta az óvatos kamatcsökkentést. Emlékeztetett arra, hogy a januári kamatvágás után az MNB a reálgazdasági és inflációs folyamatokhoz, illetve a külső környezethez kötötte a további kamatcsökkentést.
Az ebből a szempontból különösen fontos kockázati felárak nem változtak jelentősen a januári döntéshez képest - indokolta az újabb 25 bázispontos csökkentést az elemző. A görög helyzet továbbra is veszélyforrást jelent, amely óvatosságra inti a jegybankot. A globális piacok év eleji esését februárban már korrekció követte, ami kedvezett a kockázatvállalási hajlandóságnak.
Az időközben Magyarországon megjelent reálgazdasági adatok továbbra is a gazdaság rendkívül gyenge aktivitását tükrözték, ami nem utal inflációs nyomásra. A vártnál jobb negyedik negyedéves GDP adat inkább csak a revíziók miatt mutatott kisebb visszaesést - jegyzi meg. A januári inflációs szám ugyan nem várt megugrást mutatott, ennek ellenére még volt tere a kamatcsökkentésnek.
Az Equilor Befektetési Zrt. elemzése szerint az MNB mostani 25 bázispontos kamatcsökkentésével leállhat a múlt év nyara óta süllyedő kamatpálya. Legfeljebb még egy 25 bázispontos vágásra nyílhat tere a monetáris tanácsnak, sőt nem zárható ki az sem, hogy még az idén, nyár végétől egy emelkedő kamatpályát árazzon be a piac.
A brókercégnél úgy vélik, egy újabb kamatcsökkentésnek a valószínűsége erősen behatárolt számos külső és belső kockázat miatt. A nemzetközi tényezők közül kiemelik az Európai Unió mediterrán tagállamait érintő államháztartási nehézségeket, az államcsőd körüli félelmek ugyanis különösen a magasabb kockázati besorolás alá eső feltörekvő piaci eszközökre hatnak nyomással.
Nem elhanyagolható emellett az sem, hogy a tengerentúlon felerősödtek a kamatemelési várakozások, miután az amerikai Fed a múlt héten 25 bázisponttal megemelte a diszkontkamatlábat. Ha beindul a nemzetközi kamatemelési ciklus, azzal a hazai kamatcsökkenés pályája is a végéhez ér. A hazai kockázatok közé sorolják a választásokat, amelynek kimenetele, illetve az új kormány fiskális célkitűzései döntő jelentőségűek az ország kockázati megítélésében.
Emiatt szinte kizárható a következő két hónapra, hogy a monetáris tanács az alapkamathoz nyúljon. Az elemzés megemlíti azt is, hogy márciustól a mostani 9 főről 7 főre csökken a monetáris tanácstagok száma. Bihari Vilmos és Hardy Ilona távozásával a monetáris szigorítás hívei relatív erőfölénybe kerülhetnek.
