Továbbra is alulárazottak az Egis részvényei

Nagyot rallyzott az elmúlt hetekben az Egis árfolyama. A 14.800-15.000 forint közötti ellenállászónát is áttörte a kurzus, ami további teret nyitott felfelé a 16.000 forintos ellenállásig, ahol a 200 napos mozgóátlag is húzódik.

A technikai kép jól fest tehát, de azért nézzük meg milyen technikai jelzések alapján gondoljuk a további emelkedést. A grafikonon egy látványos alakzat rajzolódott ki az elmúlt hetekben, egy fordított fej és vállak formáció, amelynek 14.800 forintos nyakvonalát törte át az árfolyam, és a számolt célárfolyam alapján is az említett 16.000 forint adódik.

Ha a mély- és csúcspontok elhelyezkedését vizsgáljuk, akkor is fordulatot láthatunk, hiszen magasabb minimumok és maximumok mintázata rajzolódott ki a grafikonon. Több mint két hete növekvő forgalommal emelkedik az árfolyam, ami erős vételi oldalra utal. Ugyanakkor kissé már túlvett a kurzus, ezért az emelkedést hamarosan korrekció szakíthatja meg.

Vételi pozíció nyitása korrekcióban javasolt 15.100-15.150 pont környékén, hogy kedvező hozam/kockázat arány (4:1) mellett tudjunk piacra lépni. A célárfolyamot az alakzatból számított szintre, 16.000 forintra helyezhetjük, a stop-loss megbízást pedig 14.850-re tegyük.

Az Egis nemrégiben adta hírül, hogy dél-koreai biotechnológiai partnere, a Celltrion a biohasonló infliximab készítmény klinikai vizsgálatainak pozitív eredményeiről számolt be. A készítmény a I. fázis vizsgálatai során egyenértékűséget mutatott az originális termékkel (Remicade) a spondilitisz ankilopoetika (Bechterew-kór, amely egy idült gyulladásos ízületi betegség) kezelésében. A III. fázisban pedig methotrexate együttes alkalmazásával, aktív reumás ízületi gyulladásban szenvedő betegek körében mutatott egyenértékűséget az originális termékkel. Az Egis még 2010-ben kötött együttműködési megállapodást az Celltrionnal, melynek értelmében az Egis 8 Celltrion készítményt forgalmaz 5 FÁK országban, köztük Oroszországban is kizárólagos joggal, illetve további 12 közép-európai országban társ-kizárólagosságú jogú forgalmazója lesz ezeknek a készítményeknek. Az Egis korábban azt mondta, hogy 2012-2013-ra várja az együttműködés keretében az első készítmény piacra dobását, melytől 2014-ben már 30 millió eurós árbevelt remél.

További pozitív hír, hogy a cég nemrég adta át új kutató bázisát, amelynek köszönhetően a termékportfóliója gyorsabban újul meg, mint korábban. Az eddigi évi 4-5 új generikus gyógyszer helyett 8-10-et dobhat piacra.

Az első félév adatai alapján az egy részvényre jutó eredmény fél év alatt 1.878 Ft, míg az elemzők az egész évre 2.500 Ft-ot várnak. Ráadásul az eredmény előrejelzések erőteljesen emelkedtek az elmúlt hónapokban. Ahogy a lenti grafikonon is látható, a 2012-es EPS várakozások csökkenése az év végén érte el mélypontját 1.900 forint környékén, és azóta megfordult a trend, és jelenleg is meredek emelkedést láthatunk.

Az erős fundamentumok is az árfolyam emelkedését támogatják:

- A vállalat tőkeszerkezete szinte kizárólag saját tőkét tartalmaz és mindössze a finanszírozás 1%-a származik külső forrásból.

- Az EGIS árfolyamában jelentős alulárazottság tapasztalható, az össze összehasonlításhoz szokásosan alkalmazott mutatószám tekintetében, ahogy az a lenti táblázatban is látható.

- A vállalat jövedelmezőségére ható egyik legerősebb tényező a forint árfolyamának alakulása. 1 forintos gyengülés 100 millió forinttal növeli a működési eredményt.

- Az elkövetkező 5 évre várt értékesítési növekedési ütem átlagos nagysága 7,8%.

- Értékesítési tevékenységet elsősorban Közép-Kelet Európában és Oroszországban fejti ki. Értékesítésének csak mindegy harmada származik Magyarországról és körülbelül negyede az orosz piacról.

- Az orosz piacon kivételesen nagyok a növekedési lehetőségek. 2012 és 2013 között az értékesítés várhatóan 10,9%-kal fog növekedni.

- Az EGIS likvidítása 2011-ben a harmadik legnagyobb volt az összehasonlított részvények közül. Csak a Krka és a szektortársakat jócskán felülmúló Richter tudta megelőzni.

Az ERSTE szektorelemzőjének 12 hónapos célára 20.455 Ft, szemben a jelenlegi 15.270Ft-os árral. Ez 34%-os felértékelődési potenciált jelent éves időtávon. A Bloombeg által megkérdezett elemzők által várt konszenzusos célár ennél némileg magasabb, 20.931 Ft. Az EGIS-t követő 10 elemző küzöl 8 javasolja vételre és 2 tartásra a részvényeket.