Ütik a forintot - nem túl jók a kilátások
EUR/HUF (298,50 – 302,50): Nem túl jók a forint kilátásai. A tegnap reggeli inflációs adat után, a jó piaci hangulatban még erősödött, de a délutáni Matolcsy beszéd után már gyengülésbe kapcsolt az árfolyam. A jegybank elnöke szerint folytatódik a kamatvágási sorozat. Egy kérdésre válaszolva, miszerint mit tesznek, ha a kamatcsökkentések gyengítenék a forintot, az MNB elnöke kijelentette, hogy „nincs konkrét árfolyamcélja a központi banknak”. Így, míg a zloty erősödött, addig mi ismét 300 fölötti forintárfolyamokat láttunk. Az MNB egyik ügyvezető igazgatójának nyilatkozata szerint az alapkamat alakulása az inflációtól függ.
Ennek alapján az évtizedek óta nem látott alacsony szintű, és nagy valószínűséggel tovább csökkenő pénzromlás további vágásokat is lehetővé tehet. A piac által eddig az „aljának” tartott 3,4%-nál kisebb is lehet az alapkamat, vagy az eddig szintén konszenzusnak tekintett 10 bázispontnál nagyobb lépések is jöhetnek. A kormány költekezését és az idei költségvetés helyzetét is egyre több figyelem övezi, a devizahitelekkel kapcsolatos hírek sem túlzottan biztatóak. A fentiek mellett, a FED várható lépései, és a valószínűleg csökkenő kockázatvállalási hajlandóság mind-mind a forintot gyengítő tényezők, emiatt nem valószínű, hogy egyhamar tartósan 300 alatti szinteket láthatunk.
EUR/USD (1,3230 – 1,3430): Az elhalasztott amerikai szavazás a szír beavatkozásról, és a diplomáciai nagyüzem továbbra is érezteti hatását. A jó hangulatban tovább gyengült a dollár. Ebben a fentiek mellett a FED szeptemberi lépésének már csak 48%-os esélyt adó, és a korábbi 15 milliárdos összegnél alacsonyabb mértékű csökkentést váró piaci vélekedésnek is szerepe van. A jövő csütörtöki bejelentésig, az adatoknak már nem lesz akkora piacmozgató hatásuk, bár ha a mai euró zónás ipari adat jobb lesz a vártnál az tovább, akár az 1,34-es szint közelébe is erősítheti az európai közös devizát.
Ebben az EKB „forward guidance” programját övező szkepticizmusnak is szerepe lehet, mivel a piaci szereplők, főleg az utóbbi idők jó makro adatai láttán, nem hisznek a hosszú ideig tartósan alacsony szinten maradó európai kamatban. Az óceán túlpartján viszont van esély rá, hogy a FED a jelenlegi 6,5% helyett a munkanélküliségi ráta 6%-os értékéhez köti a QE program kivezetését, ami akár több évig tartó laza monetáris politikát eredményezhet. A következő FED elnök (nő) személye is fontos lesz a monetáris politika alakulásának szempontjából, de ennek bejelentésére várhatóan csak október-november folyamán kerül sor.
CHF/HUF (240,50 – 244,70): Kisebb korrekció zajlik a frank árfolyamában, ami a forint gyengülésével párhuzamosan ismét 242 fölötti szinteket eredményez.
