Az arany diadalmenete idén is folytatódhat

Elemzésünk teljes terjedelmében ide kattintva érhető el.

Az arany a 21. század során duplán is felülteljesítette a világ tőkepiacainak talán legfontosabb indexét, az S&P500-at – s ez az emelkedés az elmúlt két évben vált igazán meredekké. Míg 2024-ről 2025-re az arany ékszerészeti célú felhasználása csökkent, a technológiai felhasználás pedig stagnált, addig a befektetési célú, arany ETF-ek iránti kereslet közel duplájára nőtt.

A nemesfém iránti fokozott kereslet mögött számos ok azonosítható, s ezek között csak az egyik a geopolitikai feszültségek utóbbi években tapasztalható fellángolása. Hasonlóan fontos hatás, hogy az elmúlt évtizedben a világ jegybankjai egyre nagyobb mértékben törekedtek az arany felhalmozásra. „Ez a folyamat az utóbbi 24 hónapban, a dollár jelentős gyengülése és a zöldhasúba vetett bizalom látszólagos megrendülése miatt jelentősen felerősödött, s ennek következtében a világ központi bankjai rekordmennyiségű aranyat vásároltak, hogy diverzifikálják tartalékaikat a dollárral szemben. 2024-ben összesen 1092 tonnával nőtt a tartaléknak szánt arany mennyisége világszerte, tavaly pedig a jegybanki aranykereslet a teljes globális aranykereslet közel 20%-át tette ki” – mondja Radák Máté, az MBH Befektetési Bank bankpénzügyi elemzője.

Egy 2025-ös felmérés szerint a tendencia tovább folytatódik: a központi bankok 95 százaléka szerint a globális aranytartalékok tovább fognak nőni, míg 43 százalék saját intézményénél is bővüléssel számol.

Szintén fontos oka a jelenleg tapasztalható aranyláznak, hogy a piacon elérhető reálhozam csökkenése hagyományosan erősíti a nemesfém iránti keresletet, hiszen ilyenkor drasztikusan csökken az alternatív, „kockázatmentes” hozamok vonzereje. Az előrejelzések szerint a továbbiakban tovább zárulhat a jegybanki kamat és az infláció közti olló, ami további hátszelet adhat az aranynak.

Feltűnő jelenség, hogy az utóbbi időben az aranybányászattal foglalkozó vállalatok részvényei nem csak lekövetik, de még túl is szárnyalják a nemesfém árnövekedésének ütemét. Ennek oka, hogy a bányászok bevétele az arany árától függ, azonban a költségeik jelentős része fix vagy félig fix. Ez egy olyan mechanizmust teremt, melynek köszönhetően a bányavállalatok értéke az arany árfolyamnövekményének akár többszörösét is elérheti. Az elemzői várakozások szerint, a nemesfémbányász szektor idén is felülteljesítheti az összpiaci indexet.