Az USA inflációra tapad ma a befektetők tekintete

Európában különben megtörni látszik a korábbi egyértelmű emelkedő inflációs trend. A spanyolok esetében már jelentős visszaesést láthattunk az indexben, amit elsősorban az energiaárak húztak, s az élelmiszer már az inflációs adatt alatti mértékben, „csak” 5 százalékkal emelkedett. Németországban az élelmiszerárak áprilisban még gyorsuló inflációs pályán voltak (8 százalék), míg az energiaárak már lassuló pályára álltak azzal, hogy az emelkedés mértéke a korább 8,8 százalékról 8,5-re csökkent.

Így az infláció már csak moderált mértékben emelkedett 7,3-ról 7,4 százalékra. Ugyanakkor számos más európai országban, köztük Magyarországon is még mindig emelkedő pályán van a pénzromlás üteme. Itthon fordulatra nagy valószínűséggel csak az év vége felé számíthatunk, hiszen a választások előtti jelentős fiskális élénkítés is az árakat nyomja felfelé. Ennek hatása az év végére mérséklődhet. Ugyanakkor azokban az országokban, ahol az energiaárak éreztetik hatásukat, a bázishatás miatt már megkezdődhet az infláció mértékének csökkenése, ugyanis meg az árak dinamikus emelkedése tavaly tavasszal indult.

Az infláció önmagában is fontos szám, de a jelenlegi trendek, azaz az inflációs nyomás erősödése és közben a növekedési kilátások csökkenése még fontosabbá teszi. Ugyanis ez egy szépen kikövezett út a stagflációhoz, ami az egyik legveszélyesebb gazdasági állapot. Ha azt látnánk, hogy az árak emelkedésének ütemében változás áll be, azaz csökkenni kezdene az infláció, az az első jel lenne a normalizálódás irányába, amit ha a GDP kilátások csökkenésének megállása követne, az igazán üdítőleg hathatna a piacokra.

A részvénypiacok tekintetében különben annyi történt, hogy a novemberben még rekord magas értékeltségen levő piacok (DAX, S&P500, Nasdaq) mostanra kijózanodtak, s a két évre előre mutató P/E ráta visszaesett az elmúlt, közel 20 év átlagos értékeltségi szintjére. Azaz normalizálódtak az értékeltségek, ami akár jó jel is lehet a folytatásra nézve. Ehhez első körben jönnie kéne az inflációs fordulatnak. (forrás: ERSTE)