Mtel részvény: Céláremelés és leminősítés
Az ok nagyon egyszerű: A nagy profitbővülési hullám az idei évvel véget ér. Ugyan magasan marad a profit, de az eredménybővülés az idei évet követően újra visszatérhet az egy számjegyű tartományba. Hiszen a keresletnövekedés és költséghatékonyság növekedése az, amely tovább javíthatja innen az eredményt.
Az osztalék azért dinamikusan növekedhet. Az idénre becsült 136 forintot követően az elkövetkező években rendre 165 és 190 forint lehet, plusz a részvényvisszavásárlás. Hát éppen ezért került megemelésre a célárfolyam 2 050 forintra a korábbi 1 940-ről, de ez már csak limitált részvényár emelkedést hordoz magában, még akkor is, ha a szabad pénzáramban jól áll az Mtel a szektortársakhoz képest.
Ugyanis az FCF marzs az Mtel esetében 20% fölötti, amely duplája a szektortársak FCF/árbevétel hányadosának. Ráadásul a részvényesi visszajuttatás az osztalékon felül nagy valószínűséggel meg lesz fejelve 39,1 milliárd forint értékű részvényvisszavásárlásokkal az elkövetkező években is. Ez pedig – nem kell magyaráznunk – egy részvényárfolyamot „kézben tartó” tényező.
Egy szó, mint száz, a nagy növekedési sztorinak most vége, de az osztalékhozam azért kárpótólhat mindenkit, hiszen 7-10 százalék között alakulhat az elkövetkező években. Ha pedig a teljes visszajuttatásra tekintünk (+részvényvásárlás), akkor 10 és 13 százalék közötti értékeket kapunk. Ez ugyan kisebb, mint a 15 százalék környékén levő tőkeköltség, de jócskán meghaladja a kockázatmentes hosszú hozamok értékeit.
Még valami. Miközben a kilenc elemzett részvény esetében 1 volt eddig tartáson, míg a többi felhalmozáson vagy vételen, addig a ma kiadott szektorelemzést elemzést már két részvény van tartáson (Mtel és Telekom Austria), egy csökkentésen (Horvát Telekom) s a maradék hat részvény felhalmozáson vagy vételen (Orange Polska, Cyfrowy Polsta, Turkcell, Turk Telekomunikasyon, Digi és EuroTeleSites). Vagyis enyhén romlott a szektor megítélése.
