Strukturális fordulópont előtt a piacok 2026-ban
A kamatok csökkenésével a finanszírozás hozzáférhetőbbé és olcsóbbá válik, az alacsonyabb kamatkörnyezet és a vállalkozásbarátabb szövetségi kormányzati politika 2026-ban is támogató hátteret teremt a vállalatok számára. A Fidelity elemzői arra számítanak, hogy a költségnövekedés üteme a következő hat hónapban stabil maradhat, ami kedvezően hathat a vállalati eredményességre.
Fokozódó fragmentáció és a dollár gyengülése
A középtávú kilátásokat ugyanakkor egyre inkább meghatározza a lopakodó globális fragmentáció. A világkereskedelem több évtizedes integrációja után a regionális blokkok térnyerése és a geopolitikai széttagolódás strukturális fordulatot jelez. Donald Trump által meghirdetett „felszabadulás napja” – mely mára a kereskedelempolitika egyik meghatározó fordulópontjává vált – tovább gyorsította ezt a folyamatot.
Bár később visszalépett a legszigorúbb előzetes vámcsomagoktól, az Egyesült Államok kereskedelempolitikája a második világháború óta nem volt ilyen feszült.
A fragmentáció várhatóan együtt jár majd a dollár célzott gyengítésével. Az amerikai kormányzati törekvések célja a kereskedelmi mérleg hiányának csökkentése, ami alááshatja a külföldi tőke amerikai dollárban denominált eszközökbe történő visszaforgatásának korábbi ciklusát. A kötvénypiaci tartalékok helyett a döntéshozók inkább termelő beruházásokat – például gyárakat és infrastrukturális fejlesztéseket – ösztönöznének. Tekintettel a Fed függetlenségét érintő, a jövő évben várható vitákra, a dollár stratégiai szerepe tovább gyengülhet, ami strukturálisan új környezetet teremt a globális befektetők számára.
A reziliencia fokozása
„Ebben a környezetben 2026 a befektetők számára az ellenálló képesség tudatos építésének időszaka lehet. A geopolitikai volatilitás fennmaradására számítunk, amit az arany – hagyományos menedékeszközként – részben ellensúlyozhat. Az euró is kedvezőbb pozícióba kerülhet, különösen, ha a Fed-re nyomás nehezedik a vártnál nagyobb kamatcsökkentés irányába. Németország fiskális élénkítése és a védelmi kiadások növekedése szintén támogató tényező lehet” – mondta el Al-Hilal István, a Fidelity International közép-kelet-európai igazgatója.
Az osztalékstratégiák stabilitást és természetes diverzifikációt hozhatnak a portfóliókba: az osztalékfókuszú megközelítés a cash flow-k stabilitásán túl kevésbé támaszkodik a növekedésorientált technológiai szektorra, amelyet a befektetők az elmúlt időszakban különösen előnyben részesítettek.
Hosszabb távon a dollár gyengüléséből fakadó elmozdulások miatt a globális befektetőknek érdemes lehet felülvizsgálniuk fedezeti arányaikat is. Mivel inflációs várakozásaink szerint az infláció tartósan magasabb szinten maradhat, a részvény–kötvény korreláció is erősödhet, ami felértékeli az alternatív diverzifikációs források – például a reáleszközök, devizák és abszolúthozam-stratégiák – szerepét.
Hol érdemes nézelődni 2026-ban?
A dollár gyengülése különösen kedvez a feltörekvő piacoknak. A Fidelity elemzőinek egyik legerősebb meggyőződése 2026-ra a feltörekvő piaci részvényekhez kapcsolódik. Dél-Korea és Dél-Afrika fundamentális mutatói javulnak, értékeltségük pedig továbbra is kedvező. Kína kilátásait is pozitívan látják, köszönhetően a folyamatos szakmapolitikai támogatásnak.
A feltörekvő piaci kötvények – különösen Latin-Amerikában – vonzó reálhozamokat és meredek hozamgörbéket kínálnak. Brazília továbbra is kiemelt kedvencük. A fejlett piacokon a ciklus előrehaladott szakasza miatt a rövidebb lejáratú kötvények felé fordulunk, a multi-asset portfóliójukban pedig a magas hozamú kötvények továbbra is előnyben részesülhetnek.
AI: a termelékenység új motorja
A mesterséges intelligencia-trend az egyik legmeghatározóbb strukturális történet marad 2026-ban is. Az automatizáció, a termelékenység növekedése és a profitmarzsok javulása miatt az AI-értéklánc mentén tartósan magasabb értékeltségek indokolhatók. A fő technológiai fejlesztők mellett az AI-infrastruktúrát biztosító vállalatok, a chipgyártók, valamint az AI-vezérelt robotika és gyári automatizálás szereplői is vonzó lehetőségeket kínálnak.
Az elektromos hálózat fejlesztéséhez szükséges, 2050-ig becsült 21 ezer milliárd dolláros beruházási igény – ami mintegy 9 millió kilométernyi új átviteli hálózatot jelent – további keresletet generál kulcsfontosságú nyersanyagok, például réz és urán iránt. A Fidelity célja, hogy az AI-értéklánc minden szintjén jelen legyen, a hyperscalerektől a chipgyártókon át az olcsóbb, de egyre relevánsabb haszonélvezőkig.
2026: új egyensúly, új lehetőségek
A kockázatos eszközöket támogató környezet egy olyan strukturális átalakulás közepette formálódik, amely a következő 12 hónapnál jóval hosszabb távon észlelhető hatással lesz a globális eszközallokációra. Bár 2025 sok tekintetben felbolygatta a megszokott dinamikákat, a 2026-os év nem a visszafogottságról, inkább a tudatos kockázatkezelésről és a diverzifikált lehetőségkeresésről szól majd.
