Put opciók előtérben: Hogyan reagálnak a bitcoin kereskedők a kriptopiaci zuhanásra?

Rekordmértékű likvidálások: Hova tűnt a piac stabilitása?

A bitcoin árfolyama hétfőn is folytatta a hétvégi esést, ez pedig az év egyik legnagyobb likvidálási eseményét eredményezte. Noha a bitcoin mindössze 4%-ot veszített értékéből aznap, a következmények sokkal súlyosabbak voltak: több mint 1,65 milliárd dollárnyi long és 145 millió dollárnyi short pozíció semmisült meg néhány óra leforgása alatt.

Ennek ellenére az opciós piacokon mért implikált volatilitás – amely a jövőbeli áringadozásokra vonatkozó várakozásokat tükrözi – alig változott. Adam Chu, a GreeksLive vezető kutatója szerint a volatilitás „meglepően tompa” maradt, ami arra utal, hogy a piac nem számít extrém kilengésekre a közeljövőben.

Emelkedő put kereslet: Félelem vagy tudatos védekezés?

A szakértők szerint a hétfői árfolyamzuhanás után jelentős put-vásárlási aktivitás volt tapasztalható az opciós piacon. Ez azt jelezheti, hogy a befektetők további áresésre számítanak, és pozícióikat esés elleni védelemmel biztosítják.

„A piaci szereplők körében nő a kereslet a put opciók iránt, mivel sokan tartanak az árfolyam további csökkenésétől” – mondta Sean Dawson, az on-chain opciós platform, a Derive kutatási vezetője.

Max Shannon, a Bitwise Europe szenior elemzője szerint a piac jelenleg „rövid és középtávú esést árazz be”. Ennek egyik kulcsmutatója az ún. put-call delta skew, amely a lejáratig hátralévő idő szerint összehasonlítja a put és call opciók implikált volatilitását. Az emelkedő skew arra utal, hogy a befektetők inkább a put opciókat részesítik előnyben – vagyis lefelé várják az árfolyam alakulását.

Shannon szerint ez a negatív irányú pozícionálás részben a szeptember 17-i, várt Fed kamatcsökkentés utáni „sell-the-news” reakcióval is magyarázható – azaz a piac előre beárazta a jó híreket, majd az esemény bekövetkeztekor eladási hullám indult meg.

Hosszú távú optimizmus: A bikák még nem adták fel

Annak ellenére, hogy rövid távon sok kereskedő védelmi stratégiákat alkalmaz, a piacban még mindig van optimizmus a jövőt illetően. Adam Chu szerint a negyedik negyedévre vonatkozóan pozitív várakozások élnek a szereplőkben, és már múlt hónapban megindult a bullish pozicionálás.

Sean Dawson megerősítette ezt a nézetet, és hozzátette, hogy az opciós piaci pozíciók és a „bullish strike” szintek alapján 3–6 hónapos távlatban árfolyam-emelkedésre számítanak. Különösen az Ethereum lehet a nyertes, mivel a piaci készítők jelenleg „gamma short” pozícióban vannak – ami azt jelenti, hogy ha az árfolyam az elvárásaikkal ellentétesen mozdul, kénytelenek lesznek azonnali (spot) Ethereummal fedezni magukat, ami felfelé hajthatja az árat.