SpaceX-részvényesek, figyelem: augusztus 6-án hatalmas eladási hullám indulhat
Mi történik augusztus 6-án?
Amikor egy vállalat tőzsdére lép, a korai befektetők, a vezetők és bizonyos munkavállalók általában nem adhatják el azonnal a tulajdonukban lévő részvényeket. Az úgynevezett lock-up időszak célja, hogy megakadályozza a hirtelen kialakuló eladási hullámot, és időt adjon a piacnak az új részvény árának kialakítására.
A SpaceX esetében ez a korlátozás augusztus 6-án jár le. A becslések szerint hozzávetőleg 911,5 millió részvény válhat eladhatóvá, amelyek összértéke a jelenlegi árfolyam alapján körülbelül 116 milliárd dollár lehet.
További részvények kerülhetnek forgalomba, ha teljesülnek bizonyos, a tőzsdei bevezetést követő árfolyamteljesítményhez kapcsolódó feltételek.
A részvénypiaci kínálat ráadásul az év végére még nagyobb lehet. Addigra akár 5,3 milliárd SpaceX-részvény válhat kereskedhetővé, ami jelentősen növelheti a papír likviditását – és egyúttal az árfolyam ingadozását is.
A negyedéves jelentés tovább fokozhatja az izgalmakat
A lock-up időszak lejárata mindössze néhány nappal követi a SpaceX első, tőzsdei vállalatként közzétett negyedéves gyorsjelentését.
Ez különösen érzékeny helyzetet teremthet. Ha a beszámoló csalódást okoz, a korai részvényesek egy része dönthet úgy, hogy a korlátozás lejárta után gyorsan eladja a papírjait. A hirtelen megnövekedő kínálat ilyenkor további nyomást gyakorolhat az árfolyamra.
A jó eredmények ugyanakkor mérsékelhetik az eladási kedvet. Egy erős gyorsjelentés és kedvező vállalati előrejelzés új vásárlókat vonzhat, akik felszívhatják a piacra kerülő részvények egy részét.
Az augusztus eleji események kimenetelét ezért nem lehet biztosan megjósolni. Elon Musk egyik korábbi vállalatának története azonban érdekes támpontot adhat.
A Teslánál 15 százalékos zuhanást hozott a korlátozás lejárata
A Tesla 2010. június 29-én, részvényenként 17 dolláros áron lépett tőzsdére. Novemberre az árfolyam megduplázódott, és megközelítette a 35 dollárt, ezt követően azonban lejtmenet kezdődött.
Amikor 2010. december 27-én lejárt a korai részvényesek értékesítési tilalma, a Tesla árfolyama körülbelül 15 százalékkal esett vissza. A mozgást felerősítette az ünnepi időszakra jellemző alacsony kereskedési forgalom.
Rövid távon tehát fájdalmas veszteségeket szenvedtek el a részvényesek. Akik azonban vállalták a kockázatot, és a visszaesés idején további Tesla-részvényeket vásároltak, hosszú távon rendkívüli hozamot érhettek el. A vállalat papírjainak éves összetett növekedési üteme az ezt követő mintegy 16 évben megközelítette a 40 százalékot.
Ez természetesen nem jelenti azt, hogy a SpaceX árfolyama is hasonló pályát jár majd be. A történelmi példa csupán arra mutat rá, hogy a lock-up lejáratát követő esés önmagában még nem dönti el egy vállalat hosszú távú tőzsdei történetét.
A SpaceX már nem csupán űripari vállalat
A SpaceX részvény árfolyama
A SpaceX befektetési története jóval többről szól, mint rakétaindításokról és műholdak pályára állításáról.
A vállalathoz kapcsolódó üzleti ökoszisztéma több, óriási növekedési lehetőséget kínáló területet foglal magában:
- a Starlink műholdas internetszolgáltatását;
- az űrmissziókat és rakétaindításokat;
- az űrbe telepíthető adatközpontok tervét;
- az xAI mesterségesintelligencia-fejlesztéseit;
- a Grok generatív AI-rendszert;
- az X közösségi platformot.
Egyes értesülések szerint idővel a Tesla is bekerülhet ebbe a vállalatcsoportba. Ebben az esetben az elektromos autók, az önvezető járművek és az Optimus humanoid robotok is a SpaceX köré szerveződő technológiai rendszer részeivé válhatnának.
Az elképzelések rendkívül nagyszabásúak, megvalósításuk azonban hosszú éveket, bizonyos esetekben akár évtizedeket igényelhet. A potenciális nyereség hatalmas, de a végrehajtási kockázat ugyanilyen jelentős.
Gyorsan növekszik a bevétel, de elszálltak a veszteségek
A SpaceX pénzügyi teljesítménye erős növekedést mutat, de korántsem problémamentes.
A vállalat bevétele 2023 és 2025 között 10,4 milliárd dollárról 18,7 milliárd dollárra emelkedett. A SpaceX 2024-ben még 791 millió dolláros nyereséget ért el, egy évvel később azonban már 4,9 milliárd dolláros veszteséget jelentett.
A működésből származó pénzáramlás eközben kedvezően alakult: a 2023-as 4,5 milliárd dollárról 2025-re 6,8 milliárd dollárra nőtt.
A vállalat 2025 végén 24,7 milliárd dolláros készpénzállománnyal rendelkezett, miközben rövid lejáratú adóssága alacsony maradt. Ez megfelelő pénzügyi védőhálót biztosíthat a nagyszabású beruházásokhoz, de a gyorsan emelkedő kiadások miatt a tartalékok alakulását is érdemes figyelni.
Már 4,3 milliárd dollár volt a negyedéves veszteség
A SpaceX bevétele 2026 első negyedévében több mint 15 százalékkal, 4,7 milliárd dollárra emelkedett az előző év azonos időszakához képest.
A növekedést azonban beárnyékolta a veszteség rendkívül gyors emelkedése. A nettó veszteség az egy évvel korábbi 528 millió dollárról 4,3 milliárd dollárra ugrott.
A működési pénzáramlás ugyanakkor 727 millió dollárról 1,05 milliárd dollárra javult. A vállalat az első negyedév végén 15,9 milliárd dollár készpénzzel rendelkezett.
A befektetőknek tehát két, egymással ellentétes folyamatot kell mérlegelniük: a SpaceX üzleti tevékenysége egyre több készpénzt termel, miközben a hatalmas beruházások és egyéb költségek miatt a könyv szerinti veszteség is látványosan növekszik.
Az AI lett a SpaceX legnagyobb beruházási területe
A vállalat tőkeberuházásai 2023 és 2025 között 4,4 milliárd dollárról 20,7 milliárd dollárra emelkedtek.
A legdrámaibb növekedés a mesterséges intelligenciához kapcsolódó kiadásoknál következett be. A SpaceX 2023-ban még mindössze 463 millió dollárt fordított erre a területre, amely akkor a vállalat legkisebb beruházási kategóriájának számított.
Két évvel később az AI-kiadások már elérték a 12,7 milliárd dollárt, ezzel megelőzve az űripari és a kommunikációs beruházásokat is.
A számok egyértelmű stratégiai fordulatot jeleznek. A SpaceX már nem csupán kiegészítő technológiaként tekint a mesterséges intelligenciára, hanem olyan alapként, amelyre a jövőben több üzletágának működését is felépítheti.
Egyelőre a Starlink hozza a legtöbb bevételt
A 2026-os első negyedév 4,7 milliárd dolláros összbevételéből 3,3 milliárd dollárt adott a kapcsolódási, vagyis elsősorban a műholdas internetszolgáltatásokat magában foglaló üzletág.
A mesterségesintelligencia-szegmens 818 millió dollár bevételt termelt. Ez figyelemre méltó eredmény egy viszonylag új üzletágtól, ugyanakkor még jelentősen elmarad a Starlinkhez köthető forgalomtól.
A hagyományos űripari tevékenység, beleértve az indításokat és az egyéb űrszolgáltatásokat, 619 millió dollárral járult hozzá a negyedéves bevételhez.
A mintegy 30 százalékos árfolyamcsökkenés ellenére a SpaceX részvényei továbbra is rendkívül magas értékeltségen forognak.
A vállalat árbevétel-arányos értékeltségét mutató P/S ráta 82,7. Ez azt jelenti, hogy a piac a vállalat minden egyes dollárnyi éves bevételét 82,7 dollárra értékeli. Ez a mutató jóval meghaladja a szektor jellemző szintjét.
A magas értékeltség arra utal, hogy az árfolyam már most jelentős jövőbeli növekedést áraz. Ha a SpaceX eredményei elmaradnak a várakozásoktól, a részvény különösen érzékenyen reagálhat. Ha azonban a vállalat sikeresen valósítja meg terveit, a jelenlegi bevétel többszörösére növekedhet.
Az elemzők több mint 100 százalékos emelkedést várnak
A kockázatok ellenére a SpaceX részvényét követő elemzők többsége továbbra is optimista. A konszenzusos ajánlás „mérsékelt vétel”.
A 33 elemző véleménye a következőképpen oszlik meg:
- 22 elemző erős vételre ajánlja;
- 2 elemző mérsékelt vételt javasol;
- 8 elemző tartásra minősíti;
- 1 elemző mérsékelt eladást ajánl.
Az átlagos célár 231,83 dollár, amely a cikkben szereplő aktuális árfolyamhoz képest körülbelül 101 százalékos felértékelődési lehetőséget jelentene.
Augusztus 6. csak a történet kezdete lehet
A korai részvényesek értékesítési tilalmának lejárata jelentős rövid távú kockázat. A piacra kerülő több százmillió részvény akkor is lenyomhatja az árfolyamot, ha a SpaceX üzleti kilátásai hosszabb távon kedvezőek maradnak.
A Tesla története azt mutatja, hogy egy ilyen eseményt követő visszaesésből akár rendkívüli befektetési lehetőség is kialakulhat. Arra azonban nincs garancia, hogy a SpaceX megismétli Elon Musk autógyártó vállalatának teljesítményét.
A SpaceX hatalmas piacokat céloz meg, de a részvény értékeltsége már most rendkívüli sikereket feltételez. Augusztus 6-án ezért nem csupán az dőlhet el, hogy mennyi részvényt adnak el a korai tulajdonosok. Az is kiderülhet, mennyire erős valójában a befektetők bizalma Elon Musk eddigi legnagyobb szabású üzleti birodalmában.
