A francia adósbesorolásról közölt helyzetértékelést a Fitch

A legnagyobb európai hitelminősítő befektetőknek összeállított 11 oldalas helyzetértékelése élén hangsúlyozza, hogy alapeseti forgatókönyve szerint a francia közfinanszírozási folyamatok nem kerülnek olyan pályára, amely veszélyeztetné Franciaország - a második legnagyobb eurógazdaság - "AAA" besorolását. A Fitch szerint ugyanakkor ha a cég "stresszhelyzeti forgatókönyve" valósul meg, és a valutauniós adósságválság esetleges további eszkalálódása jelentős kötelezettségeket ró a francia államháztartásra a pénzügyi szektor európerifériális kitettsége miatt, az már kockára tehetné a francia "AAA"-t.

A hitelminősítő saját előrejelzése szerint a francia államadósság-ráta az idén a hazai össztermék 85,7 százaléka lesz, és 2014-ben 91,7 százalékon tetőzik. A ház stresszhelyzeti forgatókönyvének megvalósulása esetén ugyanakkor a francia közadósság már 2013-ra meghaladná a GDP-érték 100 százalékát. A Franciaországgal kapcsolatos kockázati árazások arra vallanak, hogy a piaci szereplők egyre inkább készülnek az ilyen stresszhelyzeti eseményekre.

Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató, a CMA DataVision szakelemzőinek kimutatása szerint a francia kormánykötvények nem teljesítővé válásának rizikójára köthető piaci biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama 245 bázispont körüli rekordszinteken mozgott a szerdai londoni kereskedésben. Emelkedett a legnagyobb euróövezeti gazdaság, Németország CDS-kontraktusainak díja is, amely szerdán 107 bázispont volt, jóllehet az euróövezeti kockázati megítélés alapmércéjének tekintett német CDS-tranzakciókat a nyáron még csak 55 bázispont körüli középárfolyamokon forgalmazták.

A francia CDS-díjszabás azonban így is jóval több mint a kétszerese a német törlesztéskockázat-biztosítási ügyletek árának, jelezve, hogy mekkora a különbség a két vezető, központi eurótagállam törlesztéskockázatának piaci megítélése között. A szerdára kialakult francia CDS-díjszabás azt jelenti, hogy a francia törlesztési leállás elleni határidős biztosítási tranzakciók éves középárfolyama most hozzávetőleg 245 ezer euró minden 10 millió euró francia szuverén adósságra, csaknem 140 ezer euróval drágább a német szuverén törlesztési kockázat ellen kínált CDS-kontraktusoknál.

Az önálló befektetési termékként is forgalmazott CDS-tranzakciók árazásai jelzik, hogy a piac mennyire tartja kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak. Minél magasabb az aktuális CDS-díjszabás, annál nagyobbnak tekintik a piaci szereplők az érintett szuverén vagy cégadós törlesztésképtelenné válásának halmozott távlati rizikóját. A Fitch Ratings szerdai londoni elemzése szerint a német államadósság-pálya kedvezőbb Franciaországénál.

A hitelminősítő várakozása az, hogy Németország államadósság-rátája az idén tetőzik a GDP-érték 83 százalékán. A Fitch szerint az Egyesült Államok adósságdinamikája számottevően rosszabb a franciaországinál - a cég előrejelzése szerint az amerikai adósságráta a hazai össztermék 105 százalékán stabilizálódik 2018-ban -, ám Franciaország adósságtűrő kapacitása alacsonyabb, mint az Egyesült Államoké, tekintettel arra, hogy az Egyesült Államok a világ tartalékvalutájának kibocsátója, és így nagyobb a pénzügyi rugalmassága is. (MTI)