Fogy a pénz a kriptopiacról: ezért zuhan a Bitcoin, az Ethereum és az XRP

A háttérben egyszerre húzódik meg a stabilcoinok kínálatának zsugorodása, a kripto-ETF-ekből történő pénzkivonás és a nemzetközi befektetői hangulat romlása. A tőkeáttételes pozíciók kényszerzárása tovább gyorsította az esést, miközben egyes nagyobb befektetők már vásárlási lehetőséget keresnek.

Bitcoin 69 ezer alatt, Ethereum 2000 alatt

A november 13-i piaci pillanatkép szerint a Bitcoin árfolyama hozzávetőleg 68 388 dolláron állt, ami 24 óra alatt mintegy 7 százalékos visszaesést jelentett. Az Ethereum eközben 6,2 százalékkal, 1922 dollárra gyengült, így a második legnagyobb kriptovaluta is fontos lélektani árszint alá került. A veszteségek nem korlátozódtak a két piacvezető eszközre: az eladási hullám az altcoinok széles körét érintette.

A Solana ára 5,9 százalékos csökkenés után 78,30 dollár körül forgott, a BNB pedig 6,8 százalékot veszítve 631 dollárra süllyedt. Az XRP megközelítőleg 4 százalékkal gyengült, és az 1 dolláros szint közelében kereskedtek vele. Ezek az értékek egy adott adatfelvétel állapotát tükrözik, az erősen ingadozó piacon az árfolyamok és a napi változások gyorsan módosulhatnak.

A széles körű visszaesés arra utal, hogy a befektetők általánosan csökkentik a kockázatos eszközökben vállalt kitettségüket. Az egyes projektek saját hírei mellett ilyenkor a rendelkezésre álló tőke, a finanszírozási környezet és a befektetői hangulat is meghatározó. Ha több kedvezőtlen folyamat egyszerre jelentkezik, még a legnagyobb kriptovaluták piacán is gyorsulhat az árfolyamesés.

Az Nvidia körüli bizonytalanság is nyomást okoz

A technológiai szektort megrázta Jensen Huang távozása az Nvidia éléről, amelyet a vállalat november 12-én jelentett be. Az átmeneti vezérigazgatói feladatokat Colette Kress pénzügyi igazgató vette át, miközben a cég megkezdte az állandó utód keresését. A vezetőváltás az egyik legfontosabb mesterségesintelligencia-ipari vállalat jövőjével kapcsolatban teremtett bizonytalanságot. 

Az Nvidia részvényei a bejelentést követően eladói nyomás alá kerültek, és a CoreWeave, valamint más, mesterséges intelligenciához kapcsolódó vállalatok árfolyamára is kedvezőtlenül hatott a hangulatromlás. A Bitcoin és a vezető altcoinok ugyanezen időszakban szintén gyengültek; a vezető kriptovaluta már a vállalati válság kibontakozása közben 73 ezer dollár alá csúszott. Az egyidejű mozgások ugyanakkor nem bizonyítják, hogy a teljes kriptopiaci esést egyetlen vállalati esemény okozta volna.

A kapcsolat elsősorban a befektetői kockázatvállaláson keresztül érthető meg. Amikor a technológiai részvények körül bizonytalanság támad, egyes piaci szereplők más, erősen ingadozó eszközökből is visszavonulhatnak. A kriptovaluták árfolyamára ezért olyan fejlemények is hatással lehetnek, amelyek közvetlenül nem érintik a blokklánchálózatok működését.

Infláció és geopolitika rontja a hangulatot

A piaci beszámoló szerint a vártnál erősebb amerikai inflációs adatok felerősítették azokat a várakozásokat, amelyek szerint a Federal Reserve decemberben ismét kamatot emelhet. A dollár és az amerikai állampapírhozamok emelkedése további nyomást helyezett a finanszírozási költségekre érzékeny befektetésekre. Ez kamatvárakozást jelent, nem pedig már meghozott jegybanki döntést.

A magasabb hozamkörnyezet több csatornán keresztül is kedvezőtlen lehet a kriptopiac számára. Egyrészt vonzóbbá teheti a hagyományos, kamatot fizető eszközöket, másrészt drágíthatja a hitelből finanszírozott pozíciók fenntartását. Egy eleve gyenge kereslettel jellemezhető időszakban mindez tovább mérsékelheti a spekulatív vásárlási kedvet.

A közel-keleti feszültségek szintén növelték a bizonytalanságot. Az iráni Forradalmi Gárda azt állította, hogy támadást hajtott végre egy Bahreinben található amerikai korai előrejelző radarberendezés ellen, válaszul egy dél-iráni távközlési létesítményt ért állítólagos csapásra. Az alapul szolgáló beszámoló időpontjában az amerikai és a bahreini hatóságok nem erősítették meg az iráni állítást, ezért azt nem lehetett függetlenül igazolt eseményként kezelni.

14,2 milliárd dollárral apadt a stabilcoinkínálat

A napi hírek mellett egy hosszabb ideje zajló folyamat is gyengíti a piacot: csökken a stabilcoinok formájában rendelkezésre álló tőke. A Glassnode november 11-i elemzése szerint a november 9-ével záruló harminc nap alatt 14,2 milliárd dollárral zsugorodott a stabilcoinok kínálata. Ez a legnagyobb ilyen visszaesés 2022 júniusa, a Terra összeomlását követő válságidőszak óta.

Az USDT-hez és az USDC-hez hasonló stabilcoinok segítségével a kereskedők dollárhoz kötött eszközben tarthatják pénzüket, mielőtt Bitcoint, Ethereumot vagy más kriptovalutát vásárolnak. Ha a tulajdonosok a kibocsátóknál dollárra váltják vissza tokenjeiket, és azokat kivonják a forgalomból, a kínálat csökken. Ezzel szemben egy egyszerű átutalás vagy tőzsdei tulajdonosváltás önmagában nem módosítja a teljes tokenállományt.

A szűkülő kínálat azt jelentheti, hogy kevesebb, közvetlenül mozgósítható dollárhoz kötött tőke vár vásárlási lehetőségre a kriptopiacon. Ez megnehezítheti egy tartós emelkedési hullám kialakulását, különösen akkor, ha más csatornákon sem érkezik elegendő friss pénz. Ugyanakkor a stabilcoinkínálat nem azonos a teljes piaci likviditással, és a visszaváltásokból nem következik automatikusan ugyanekkora végleges tőkekivonás a kriptoszektorból.

A Glassnode a Coinbase gyenge vásárlási aktivitását és az amerikai azonnali Bitcoin-ETF-ekből történő kivonásokat is a kereslet gyengülésének jeleként értékelte. A Bitcoin eközben az elemzésben követett újabb befektetők hozzávetőleg 75 600 dolláros átlagos bekerülési árszintje alatt forgott. Ez az érintett tulajdonosi csoport jelentős részénél nem realizált veszteséget jelenthetett, ami érzékenyebbé teheti őket a további rossz hírekre.

Az ETF-ekből is távozik a pénz

Az amerikai azonnali Bitcoin-ETF-ek húsz kereskedési nap alatt megközelítőleg 1,6 milliárd dollár nettó tőkekiáramlást könyveltek el a Glassnode összesítése szerint. Ez az időszak egészére vonatkozó egyenleg, és nem azt jelenti, hogy minden egyes napon kivonás történt. A tartósan negatív összkép azonban azt jelzi, hogy a szabályozott befektetési termékeken keresztül érkező kereslet nem tudta ellensúlyozni a visszaváltásokat.

A Farside Investors november 11-i adatai alapján azon a napon 299,8 millió dollár távozott nettó értelemben a Bitcoin-ETF-ekből. Ebből 269,7 millió dollár a BlackRock IBIT alapjához kapcsolódott. Az Ethereum-alapok ugyanazon a kereskedési napon 144,8 millió dolláros nettó kivonást mutattak, amelyből 129,8 millió dollárt a BlackRock ETHA terméke tett ki.

Ezek az adatok arra utalnak, hogy az ETF-eket használó befektetők is csökkentették kriptopiaci kitettségüket. A termékeket intézményi és lakossági szereplők egyaránt elérhetik, ezért a teljes kiáramlást nem indokolt kizárólag intézményi eladásként értelmezni. A napi számokat pedig nem szabad automatikusan hozzáadni a hosszabb időszakok összesített kivonásaihoz, ha azok időben átfedik egymást.

A likvidálások felgyorsították az esést

A visszaesést a származtatott piacon zajló kényszerzárások is erősítették. A CoinGlass idézett adatai szerint egy gördülő, 24 órás időszakban hozzávetőleg 1,23 milliárd dollárnyi kriptopiaci pozíciót likvidáltak. Ebből körülbelül 677,5 millió dollár kapcsolódott a Bitcoinhoz, további 249,8 millió dollár pedig az Ethereumhoz.

A kényszerzárások többsége olyan kereskedőket érintett, akik emelkedésre fogadtak. Tőkeáttételes ügyletnél a kedvezőtlen árfolyammozgás felemésztheti a pozíció fenntartásához szükséges fedezetet, és a kereskedési platform automatikusan lezárhatja az ügyletet. Ha sok ilyen zárás rövid időn belül történik, az tovább fokozhatja az eladói nyomást.

Így önmagát erősítő folyamat alakulhat ki: az árfolyamesés likvidálásokat indít, a kényszerzárások pedig újabb esést válthatnak ki. A likvidált pozíciók névértéke ugyanakkor nem azonos a kereskedők elveszített saját tőkéjével. Az 1,23 milliárd dolláros adatot ezért nem helyes ugyanekkora közvetlen befektetői veszteségként bemutatni.

Mely kriptovaluták estek a legnagyobbat?

A nagyobb kriptovaluták között az adatvédelmi funkcióikról ismert tokenek különösen jelentős visszaesést szenvedtek el. A Monero 11,1 százalékkal, 510,71 dollárra gyengült, míg a Zcash 9,1 százalékot veszítve 892,51 dollár körül forgott. A Dogecoin 6 százalékkal 0,06323 dollárra esett, a Chainlink pedig 4,2 százalékos csökkenéssel 9,67 dolláron állt.

A későbbi piaci leolvasásokban az Avalanche, az Uniswap, az Aave, a Hedera és a NEAR is hozzávetőleg 6 százalékos vagy annál nagyobb mínuszokat mutatott. Az eltérő időpontban rögzített adatok miatt ezekből nem érdemes teljesen pontos veszteségi rangsort összeállítani. A fő üzenet ugyanakkor egyértelmű: az eladási hullám több különböző kriptopiaci szegmensre is kiterjedt.

Hol jelenhetnek meg a Bitcoin vásárlói?

A kedvezőtlen összkép ellenére a Glassnode vásárlási aktivitást is azonosított. A 100 és 10 000 BTC közötti állományt tartó tárcák felhalmozást mutattak, miközben az ennél kisebb és nagyobb állományú csoportok összességében csökkentették készleteiket. Ez arra utal, hogy a piaci szereplők eltérően ítélik meg a jelenlegi árszinteket.

A november 11-i elemzés a nagyobb tőzsdéken 68 000 és 72 500 dollár között jelentős vételi ajánlatokat jelzett. A vizsgált ajánlati könyvekben november 5. óta az aktuális Bitcoin-árfolyam körüli 5 százalékos sávban a vételi oldal meghaladta az eladói oldalt. Ezek azonban korábbi megfigyelések: a november 13-i esés idején az ajánlatok egy része már teljesülhetett, módosulhatott vagy eltűnhetett.

A látható vételi ajánlat nem garantált támasz, mert a kereskedő a teljesülés előtt visszavonhatja. Az elemzés a 62 000–66 000 dolláros tartományt is kiemelte, ahol korábban jelentős Bitcoin-állomány cserélt gazdát. Hosszabb távú viszonyítási pontként a júniusi, hozzávetőleg 58 500 dolláros mélypont szerepelt, de ezek a szintek nem jelentenek biztos árfolyamcélokat.

A tartós stabilizálódáshoz ezért a vételi ajánlatok megjelenésénél többre lehet szükség: tényleges vásárlásokra, javuló tőkeáramlásra és a kényszereladások mérséklődésére. A stabilcoinkínálat, az ETF-ek napi egyenlege és az azonnali piaci kereslet együtt mutathatja meg, hogy erősödik-e a vevői oldal. Amíg ezek nem jeleznek szélesebb körű javulást, a hirtelen felpattanások mellett újabb jelentős kilengések is előfordulhatnak.