A svájci frank a nevető harmadik az euró és a dollár párharcában!

Magyarország

A forint a szerdai nap során megtartotta a kedden elért 274-276 között erős szintjeit az euróval szemben, viszont a dollárhoz képest 2 forintos gyengülés valósult meg 208-ig, miután a zöld-hasú szinte az összes keresztben izmosodni tudott. A svájci frank rallyja következtében (lásd lentebb) a CHF/HUF jegyzések is 215 fölé emelkedtek. A még mindig kedvezőnek nevezhető nemzetközi befektetői hangulat mellett, mind a zlotyt mind a forintot erősítik a kamatemelési várakozások az NBP (lengyel jegybank) és az MNB részéről, igaz a következő emelés valószínűleg már csak 2011-ben fog megvalósulni, mindkét jegybank részéről. Az EUR/HUF kurzusban várakozásaink szerint a 274-277-es szintek lesznek irányadók a csütörtöki nap későbbi részében. A svájci jegybank alapkamat döntésének és a részéről elhangzott nyilatkozatok hatására a svájci frank gyengülni kezdett, amivel ismét 214 alá tértek be a CHF/HUF jegyzések. A nap későbbi részében a 3, 5 és 10 éves magyar államkötvényaukcióra lesz érdemes figyelni.

Nemzetközi

A szerdai nap folyamán ismét számos nemzetközi makroadat látott napvilágot. Az októberi brit munkanélküliségi ráta a várakozásokkal ellentétben 7.7%-ról 7.9%-ra emelkedett, aminek hatására a GBP/USD kurzus a reggeli csaknem 1.58-as szintekről a nap végére egészen 1.56-ig csökkent. A novemberi amerikai headline infláció a várakozásokat hajszálnyival alulmúlva 0.1% lett hó/hó alapon, míg azoknak megfelelően 1.2% év/év alapon. Egyedül a volatilis élelmiszer és energiaáraktól megtisztított maginfláció tudott az októberi mindenkori minimumnak számító 0.6%-os év/év alapú szintről 0.8%-ra emelkedni, amit így – a deflációs félelmeket csökkentő – már némiképp pozitívan lehet értékelni. A novemberi amerikai ipari termelés 0.3%-os hó/hó alapú várakozások helyett 0.4%-kal növekedett, igaz az előző havi stagnálást 0.2%-os esésre módosították le, tehát gyakorlatilag neutrális volt az adat. A kapacitás kihasználtság viszont két éves csúcsra 75.2%-ra emelkedett, ami szintén enyhíti a deflációs aggodalmakat. A nyugat-európai részvényindexek a szerdai nap folyamán a reggeli irányokat megtartva 0.2-0.7%-os mínuszban zártak, akárcsak a tengerentúliak és az ázsiai piacokon is 0.4-1.1%-os piros tartományok realizálódtak csütörtök reggel. Jelenleg a nyugat-európai indexek a kezdeti bizonytalankodás uátn 0.4%-os pluszban járnak, viszont úgy tűnik az év végi alacsony forgalomban a 2 éves csúcsok környékén stabilizálódtak a szintek (DAX 7.000-7.050), viszont komoly lendület már nincs a piacokon a további meneteléshez.

A nap későbbi részében leginkább a novemberi amerikai ingatlanpiaci valamint munkaerő-piaci adat lehetnek meghatározóak, illetve ma kezdődik Brüsszelben a 2 napos EU csúcs, amely során esetlegesen dönthetnek EKB alaptőke emelésről, közös Euró-zónás kötvény kibocsátásról, a perifériás államok finanszírozási problémáinak továbbterjedésének megakadályozása céljából.

EUR/USD

Az utóbbi napok devizapiaci mozgásából az tükröződik, hogy a dollár és az euró párbajából nevető harmadikként (és negyedikként) a svájci frank és az ausztrál dollár kerül ki győztesen. Természetesen a hasonlat csak képletesen értendő, mégis igaz. Az EUR/USD kereszt a múlt hét elejétől az 1.3160 és 1.35-ös szintek közötti ingadozása fundamentális alapon azt tükrözi, hogy a befektetők egyelőre nem tudnak dűlőre jutni, hogy az Egyesült Államok vagy az Európai Unió megítélése a jobb (vagy inkább rosszabb) növekedési és költségvetési szempontból. Az USA és a dollár hátrányára írható, az árfolyamnyereség- és osztalékadó kedvezmény további 2 évre való – Obama általi – kiterjesztése, amit minden bizonnyal a Kongresszus is el fog fogadni. Ez rövidtávon ugyan segítheti a gazdasági növekedést és szükségtelenné tehet egy újabb mennyiségi lazítási programot – ami a dollárra nézve pozitív – de miután az ennek hatására (is) elszálló deficitet és a növekvő inflációs várakozásokat árazva az amerikai kötvényhozamok emelkednek, ez a dollárt gyengíti. EU és euró oldalról továbbra is a perifériás országok költségvetési problémái (most már Belgium is csatlakozott a körhöz) és az arra esetlegesen a ma kezdődő EU-s csúcson adandó hosszabb távú megoldások jelentenek piacbefolyásoló erőt. A november elején tetőző nettó EUR/USD spekulatív long pozíció leépült és már minimális összesített nettó short pozíció alakult ki a CFTC adatai szerint. A tegnapi nap folyamán a vártnál hajszálnyival magasabb amerikai infláció hatására 1.3380-ról 1.3211-ig csökkentek a jegyzések, viszont alapvetően továbbra is az 1.3150-1.3500-es sávban való oldalazásról beszélhetünk.

CHF

Mielőtt úgy tűnne, hogy a spekulánsok alszanak, vessünk egy pillantást az EUR/CHF-USD/CHF illetve az AUD/USD-EUR/AUD  keresztekre. A svájci frank mozgása is hasonló tendenciát mutat. Az alpesi ország devizája a kockázatkerülés emelkedése esetén szokott menekülő devizaként funkcionálni a befektetők számára, ám a VIX index 18-as szintjénél nem beszélhetünk komoly piaci óvatosságról. Az ausztrál dollárhoz hasonlóan az alpesi ország devizája is az EUR/USD-ben leépült és most más devizákat kiszemelő spekulatív pénzek miatt erősödött. Az EUR/CHF kurzus még tegnap elérte a mindenkori minimumnak számító szeptemberi 1.2760-as szintet. Az USD/CHF kereszt egyelőre még nem tesztelte az október közepi 0.9460-as mérföldkövet, de november vége óta a zöld-hasúval szemben is trendszerűen erősödik a frank. Ma 9:30-kor döntött a svájci jegybank az alapkamat szintjéről, amit 0.25%-on változatlanul hagyott, viszont megjegyezte, hogy amennyiben az Euró-zónás problémák miatt a svájci frank erősödése tovább folytatódna, meg fogja tenni a szükséges lépéseket (piaci intervenció). A túlzottan erős frank nem csak az export versenyképességét rontja, de a deflációs veszélyeket is növeli. Az EUR/CHF kurzus a döntés után távolabb került a tegnapi 1.2760-as minimumtól és jelenleg 1.2840-nél járnak a jegyzések, de további frank erősödés várható. 

AUD

Bár a december elején megjelent harmadik negyedéves ausztrál GDP növekedés a várakozásoknál valamivel gyengébb lett (n.év/n.év alapon 0.2%, év/év alapon 2.7%, míg rendre 0.5 és 3.4%-ot vártak), viszont a novemberi munkanélküliségi ráta 5.4%-ról 5.2%-ra csökkent. Így bár a decemberi kamatdöntő ülésen az ausztrál jegybank nem emelt, a fejlett piacokon magasnak számító 4.75%-os alapkamat szintjén, az ausztrál dollár ismét erőre kapott az előbbi két fő devizával szemben. Az euróval szemben november eleje óta csökkenő trendcsatornában van és mindenkori minimumokat dönt sorozatosan. A 2011-ben várhatóan tovább folytatódó monetáris szigorítási ciklus miatt az ausztrál dollár további erősödésére számítunk. A dollárral szembeni szintén csökken az emelkedő trend erőssége, és a november elején a Fed második mennyiségi lazítási programjának bejelentésekor regisztrált mindenkori maximumtól (1.018) még lentebb vagyunk, de a paritás az utóbbi napokban ismét a láthatárra került.