Árupiaci körkép - mezőgazdasági termény, olaj, arany, réz, gyapot

Az elmúlt héten az árupiacok helyzetét leginkább meghatározó tényezők:

A bank szektor miatti aggodalmak Spanyolországban – a bank szektor válsága Spanyolországban lassacskán sokkal nagyobb veszélyt kezd jelenteni a pénzpiacok számára mint a görög helyzet

Végzetes adatok az amerikai munka piacról – az erős csalódást okozó amerikai adatok arra mutatnak rá, hogy a világ legnagyobb gazdasága légszomjjal küszködik.

A mezőgazdasági terményekre kihat a globális konjunktúra

A pénzpiacok leértékelődése nem kerüli el a mezőgazdasági terményeket. Az utóbbi napokban a búza, kukorica és szója jegyzések az egész nyersanyag piaccal együtt erős esést mutattak. A legtöbbet a kukorica vesztett az értékéből, amelynek az ára 18 hónap távlatából a legalacsonyabb szintre zuhant (5,5 USD egy vékáért). Más nyersanyagokhoz hasonlóan a gyengülő világgazdasági konjunktúrán kívül egyre nagyobb nyomást gyakorol az árakra a kínálat, amelynek növekedési prognózisai az egyik fő oka annak, hogy a befektetők lezárják long pozícióikat a mezőgazdasági termény piacokon.

Májusban az Amerikai Mezőgazdasági Minisztérium (USDA) a július elsején kezdődő 2012/2013-as szezonra szóló első prognózisában igen optimista becsléseket prezentált a fogyasztók számára a kínálat és mezőgazdasági termény készletek növekedéséről. A learatott kukorica mennyisége előreláthatóan 8,5%-al nő é/é, a szójáé pedig 15%-al é/é. A helyzet enyhe romlására mindössze a búza piacon lehet számítani, ahol a learatott búza mennyisége 2,5%-al lesz kevesebb é/é. Ennek következtében a szója és kukorica készletek az utóbbi két év esései után erősen el kell hogy rugaszkodjanak. A búza piacon viszont az áraknak az utóbbi tíz év távlatából magas szinteken kellene stabilizálódniuk.

Az USDA véleménye szerint a mezőgazdasági termény piacok fundamentális helyzetének javulása főképpen az észak és dél-amerikai nyersanyag kínálat növekedéséből kellene hogy következzen (főleg a kukoricáéból). Sokkal rosszabbul néz ki a helyzet Európában ahol a téli szezon után a búza termő területek nagy része veszendőbe ment és ismételten be lett vetve. A gabonák téli változatainál a legnagyobb veszteségeket a farmerek Oroszországban és Ukrajnában könyvelték el, amelyek a legnagyobb búza exportőr országok közé tartoznak.

Pont a kukorica kínálat erős növekedési előrejelzései illetve a búza piaci gondok felelősek a búza árak kukoricához viszonyított legutóbbi enyhe emelkedéséért. A két gabona igen jól helyettesíti egymást és „versenyben áll” a termőterületekért, az utóbbi években az árviszonyuk átlagban az 1,5 szinten maradt. Több mint egy éve a mutató viszont az 1-hez közeli szinten tartózkodik. Ez pedig igen kedvezően hatott a termőterületek kukoricával történő bevetésének emelkedésére a búza rovására az egész világon, ami a következő hónapokban folyamatosan a búza és kukorica árak közötti különbség növekedése irányában kell hasson.

Összegzés

Az elkövetkező hónapokban amennyiben az időjárás nem okoz gondokat az árak stabilizálódása várható a világ mezőgazdasági termény piacain és árutőzsdéin. A legutóbbi esések nagyrészt abból következtek, hogy lezárásra került sok spekulatív long pozíció, amelyeknek az ára az utóbbi évek perspektívájából már alacsony volt. A leértékelődés folytatódásának csak a globális gazdaság kilátásainak további romlása kedvezhet. Ez viszont át kellene hogy tevődjön a többi nyersanyag leértékelődésének folytatódására, a kőolajjal az élen, ami a gabonatermelés költségeinek jelentős eséséhez vezet.

Technikai Elemzés

Az utóbbi héten a kukorica ára a sokszor védett, lényeges 572 USD támasztás alá csökkent. Ráadásul így létrejöhetett itt egy potenciális fej és vállak alakzat, amelyen a kéken kirajzolódó nyakvonal áttörése a jelen pillanatban zajlik. Úgy tűnik tehát, hogy középtávon a medvék lesznek túlsúlyban ezen a piacon, a kukorica árak pedig esélyesek arra, hogy még a 486 USD szintre is lecsökkenjenek. Erre a szintre esik az említett alakzat modellszerű kiterjedése. Egy ilyen jellegű forgatókönyv megvalósulást kizárólag a 640 USD fölötti szintre visszatérés tudná meghiúsítani, ahol is az alakzat jobb vállának csúcsa található.

Olaj: 100 dollár alatt a brent olaj ára

A legutóbbi hét a leértékelődés folytatását hozta az olaj piacon, minek következtében a nyersanyag európai fajtájának jegyzései hordónként 100 dollár alá estek. Az áresésnek leginkább a világgazdaságból érkező adatok kedveztek, amelyek folyományaként a következő negyedévekben a kereslet sokkal kevesebb is lehet a vártnál. Egy szélsőséges forgatókönyv szerint a kereslet a II. félévben olyan alacsony is lehet, hogy a nyersanyag készletek ismételt intenzív emelkedéséhez vezethet a világban. Egy ilyen esetben a lent vázolt technikai forgatókönyv a piaci fundamentumok szemszögéből is jelentőssé válna.

Technikai Elemzés: Technikai oldalról az olajpiacon lényeges változások tapasztalhatók. A jegyzések megdöntötték a 99,00 USD környékén lévő mélypontot, ami a kettős csúcsú alakzat megvalósulási szándéka irányába mutat Az alakzat a 127 USD szint kétszeres tesztelése után jött létre Jelenleg a piac helyi támasztásai a 89,50 és 71 USD szint környékén találhatók. Az ellenállást a 99 – 102,50 USD közötti szint jelöli ki.

Arany: mi tesznek a központi bankok?

A fatális európai és gyenge amerikai adatok arra kényszeríthetik a központi bankokat, hogy visszatérjenek a kamatláb csökkentésekhez (EBC) illetve mérlegeljék a mennyiségi lazítás következő fordulójának lehetőségét (FED). Ezen intézkedések bármelyike pozitívan hatna az arany árak pillanatnyi lereagálására. Különösen nagy hatást fejtene ki a mennyiségi lazítás következő fordulójának bejelentése, habár ebben a pillanatban nehéz lenne meghatározni a FED műveletének kiterjedését. Ha a FED csak arra szánja el magát, hogy meghosszabbítsa a júniusban befejeződő Twist műveletet, az bizonyára negatív meglepetést fog okozni a befektetők egy részének. Ez viszont kihatással lehet a nemesfémek kiárusításának folytatódására.

Technikai Elemzés: Az amerikai munkapiaci adatok közlésének hatására az arany jegyzések már pénteken kitörtek felülről a csökkenő csatornából. Ezzel együtt megvédésre került az 1530 USD környéki támasztás és egy potenciális kettős talapzatú alakzat jött létre. Az alakzat modellszerű kiterjedése az 1665 USD környékére esik, s itt találhatók a helyi ellenállások is. A legközelebbi támasztás 1597 USD szintjén helyezkedik el.

Réz: az árak egyre jobban közelednek a 7 ezer dollárhoz

A gyenge adatok, különösen a Kínából érkezők kedveznek a rézárak esésének. Nagy meglepetést okoznak sokak számára azok a kínai újságokban megjelenő hírek, melyek szerint semmilyen tervek nem léteznek egy következő, nagy ösztönző csomagot illetően. Ilyen esetben az ingatlan piaci összeomlás már az elkövetkező 12 hónap folyamán is bekövetkezhetne.

Technikai Elemzés: A réz kiárusítására technikai oldalról továbbra is kihat a heti ábra helyzete Többször is utaltunk az igen jó felépítésű fejés vállak alakzatra, amelynek jobb válla már lehet, hogy befejeződött. Amennyiben helyes egy ilyen feltevés, akkor a potenciális nyakvonal és a 7050-6600 USD környékének tesztelésével lehet minimum számolni.

Gyapot: 2,5 év óta a legalacsonyabb árak

A gyapot jegyzések már tizenegy néhány hónapja esnek a nyersanyag készleteinek egész világban végbemenő erős növekedése hatására. Az Amerikai Mezőgazdasági Minisztérium legutóbbi előrejelzései szerint a 2012/2013-as szezonban a globális gyapot túlkínálat a készleteknek a fogyasztáshoz viszonyított történelmileg legmagasabb szintjének eléréséhez fog vezetni.

Technikai Elemzés: Viszont a gyapotpiacon a fej és vállak alakzat éppen most realizálódott. A jegyzések egy korábbi dinamikus emelkedés után, hasonló gyorsasággal fordultak vissza a legutoljára 2009-ben megfigyelt szintekre. Jelenleg a 66 USD körüli szintek jelenthetik a potenciális támasztást, mivel a befektetők egy része ezeknél a szinteknél realizálhatná short pozícióinak nyereségét, ami egy lokális korrekcióhoz vezethetne.