E-STAR: az EETEK csoport felvásárlásával lép be a lengyel energiapiacra

Az akvizíció során az E-Star megszerzi
• a Mielec SP.z.o.o és
• a Gorlice SP.z.o.o energiatermelő kapacitásait, illetve
• az Euroenergetyka Sp.z.o.o energiakereskedő vállalatot, valamint
• a FondElec Polska Sp.z.o.o.-t és
• két további magyarországi vállalatot.

A tranzakció pénzügyi zárásának várható legkésőbbi időpontja 2011. május 31. Az adásvételi szerződés értelmében az E-Star 2011. január 1-től viseli az EETEK cégcsoport eszközeinek terheit és részesedik azok hasznából.

Az EETEK cégcsoport széleskörű alternatív energetikai portfolióval rendelkezik (szélenergia, napenergia, biogáz és CHP alapú hő-és villamosenergia termelés) a közép-európai régió hat országában. A stratégiájába nem illeszkedő kapacitásokat az E-Star értékesíteni fogja, kizárólag a lengyelországi és magyarországi hő-és kapcsoltan villamosenergiát termelő projekteket tartja meg (az átszervezés becsült költsége 5 millió euró).

Az akvizíció megvalósításával az E-Star belép a lengyel energetikai piacra, ügyfélkörét ’blue chip’ ipari szereplőkkel bővíti és erős pozíciókat épít ki a lakossági hőszolgáltatás területén is. A tranzakció során a vállalat 258 MWt hőtermelő kapacitást vásárol meg Lengyelországban, míg magyarországi porfoliója 13,5 MWt hőtermelő kapacitással bővül. Ezen felül az akvizícióval a társaság jelentős kogenerációs kapacitásokhoz is hozzájut, amelyek a hőenergia leghatékonyabb előállítását biztosítják. Az akvizícióval a vállalat villamosenergia termelő kapacitása 31 MWe-vel bővül Lengyelországban. Az Euroenergetyka Sp.z.o.o. megvásárlásával az E-Star belép a lengyelországi energia-kereskedelemi piacra is.

A lengyel vállalatokon kívül az EETEK csoport két további értékes magyarországi elemet tartalmaz az E-Star csoport számára, a RESZ Kft.-t és az EPV Biogáz Kft.-t. A RESZ Kft. kiszervezett hőszolgáltatás keretében lát el olyan jelentős fogyasztókat hővel, mint a RÁBA, az Audi és a Dana Corporation. Az EPV Biogáz Kft. egy magyar vállalat, amely rendelkezik egy Pécs melletti biogáz projekt megvalósításához szükséges engedélyekkel.

A menedzsment tervei szerint a 2011-es évben az EBITDA 39%-a fog Lengyelországból származni (Magyarország 26%, Románia 35%). Az EETEK cégcsoport átszervezése után megmaradó cégek 38%-át fogják adni az E-Star csoport 2011-es EBITDA-jának. Az alkalmazottak száma 340 fővel fog nőni, ebből 260 fő Lengyelországban, 80 fő Magyarországon gyarapítja a cégcsoport létszámát.

Az E-Star Igazgatótanácsának döntése alapján a cégcsoport átáll az euró alapú könyvvitelre, konszolidált beszámolóit ezután euróban készíti.

Az E-Star módosította pénzügyi előrejelzéseit: a 2011-es EBITDA várakozása 13,2 millió euró, a 2012-re vonatkozó 20,5 millió euró. A mérleg szerinti eredmények ugyanezen időszakokra vonatkozóan: 2011-ben körülbelül 8,1 millió euró, míg 2012-ben várhatóan 10,1 millió euró. A csoport konszolidált saját tőkéje 2011. végén várhatóan meghaladja majd a 39,1 millió eurót. Ez az eredményelőrejzés már tartalmazza az EETEK csoport akvizíciójának és restruktúrálásának 2011-es költségeit, valamint az E-Star romániai projektjei növekedési eredményének konzervatívabb előrejelzését. Az E-Star növekvő üzleti volumenével párhuzamosan a társaság központi igazgatási költségei 4,9 millió euróra növekszenek. A központi igazgatási költségek elérték azt a szintet, amely a jelenlegi három ország irányításához szükséges. A társaság kommunikációs ütemtervének megfelelően május 31-én teszi közzé részletes üzleti előrejelzésének frissített változatát.
Az akvizíció pozitívan értékelendő, mivel értéket teremt az E-Star számára. A tranzakció hatalmas lépés a vállalat számára, hogy elérje stratégiai célját és megvesse a lábát a lengyel energiapiacon, melytől 2015-re EBITDA-ja 40%-át várja a cég.

Az akvizíció tökéletesen illik az E-Star stratégiájába, és a menedzsment számításai szerint 2011-ben 5,1 millió euróval növeli a vállalat EBITDA-ját, míg a bevételek a vállalati előrejelzés szerint 40 millió euróval nőnek idén. Az Erste korábbi számításai szerint az EETEK-ért fizetett ár korrekt és nagyjából a lengyel cég saját tőkéjének felel meg. Ez azt jelenti, hogy az akvizíció a vállalat fair értékét 20 millió euróval, vagyis részvényenként 2.000 forinttal növeli. A kérdés ismét az, miből finanszírozza az E-Star az ügyletet. A legutóbbi adatok szerint kb. 9 millió eurónak megfelelő készpénzállománya lehet (2010 év végi készpénz állomány 1,3 milliárd forint és 2011-es magyarországi kötvénykibocsátás 1,1 milliárd forint). Feltételezzük, hogy a hiányzó összeget a folyamatban levő lengyelországi kötvénykibocsátással (melynek tervezett maximuma 100 millió zloty, vagyis 25,4 millió euró) biztosítja az E-Star. A közeljövőben felülvizsgáljuk a vállalat eredményére vonatkozó várakozásainkat, valamint a részvényre vonatkozó ajánlásunkat és célárunkat. A cég ma délelőtt 11:00-kor sajtótájékoztatót tart, melyen valószínűleg további részletek látnak majd napvilágot az akvizícióval kapcsolatban - írja mai elemzésében az Erste.

FEKTESSEN ÖN IS RÉSZVÉNYBE! SZÁMLANYITÁS AZONNAL ITT!