Graphisoft Park: Új projekt a láthatáron – KBC elemzés
Egy idén márciusi megállapodás értelmében 2014 szeptemberétől a Graphisoft Parkba költözik az Internation Business School (IBS). A társaság az előszerződés megkötéséről a negyedik negyedéves jelentés februári közzétételekor számolt be, azonban a múlt pénteki közgyűlési előterjesztések között szereplő éves jelentésben már nem csak előszerződésről, hanem konkrétan a szerződésről volt szó.
A KBC intézményi fundamentális elemzőjének becslései szerint az új bérlő részvényenként nagyjából 31-78 forintos értékkel járulhat hozzá a cég értékéhez, ami a jelenlegi 898 forintos részvényár 3,4-8,6 százaléka. Ezt az értékelést publikus információk hiányában saját feltételezéseire alapozza, ezért a szerződés valós feltételeitől jelentősen is eltérhetnek a KBC által feltételezett értékek.
A menedzsment becslései szerint a projekthez tartozó beruházási költség eléri a 7 millió eurót a következő két évben. Ez magába foglalja a műemlékvédelmi területen már korábban elkezdett felújítások befejezését, illetve teljesen új felújítások elvégzését is. Mivel a társaság jelentős készpénzállománnyal rendelkezik (2012 év végi adatok szerint 8,2 millió euró készpénz egyenértékes), a KBC elemzőjének véleménye szerint új hitel felvétele nélkül megvalósítható a beruházás.
A beruházás ellenére is fennmaradhat az osztalékfizetés, mert az elemző szerint a két évre szétosztott 7 millió eurós beruházás mellett is tudja tartani az osztalékfizetését a társaság. Mivel a rendelkezésre álló készpénzen kívül a Graphisoft Park évi nagyjából 2-3 millió euró szabad pénzáramlást termel, a KBC előrejelzései szerint rendelkezésre fog állni elegendő forrás az éves 1,2-1,4 millió eurós osztalékfizetés fenntartásához.
Az IBS a műemlékvédelmi területen fog helyet kapni, és oda költözik a jelenleg másik épületben "lakó” Aquincumi Technológiai Intézet (AIT) is. A tervek szerint a két felsőoktatási intézmény összesen 5000 négyzetméternyi területet fog elfoglalni. Az AIT jelenleg 550 négyzetmétert vesz bérbe, de ez várhatóan a költözés után növekedni fog. Becsléseink szerint az IBS nagyjából 4000-4250 négyzetmétert fog elfoglalni, így a Park egyik legnagyobb bérlője lehet és a jelenleg 4000 négyzetméternyi irodaterületet bérlő Microsoft Magyarország Kft-vel vetekedhet.
A Park kihasználtsága nagyjából 85 százalékosra növekedhet 2014-re az IBS projekt hatására. A teljes kiadható terület 11 százalékkal, 51400 négyzetméterre nőhet a műemléki területen tervezett beruházások elvégzését követően, és a tervek szerint az így létrejövő új kapacitásokat rögtön közel 100 százalékos kihasználtsággal tudná bérbe adni a felsőoktatási intézményeknek a Graphisoft Park.
A KBC alacsonyabb bérleti díjat feltételez. A Parkra jellemző 13-14 eurós négyzetméterenkénti havi átlagos bérleti díjnál nagyjából 15 százalékkal alacsonyabb lehet az új bérlő díja. Ennél a feltételezésnél abból indultak ki, hogy a másik oktatási intézmény átlag alatti bérleti díjat fizet.
Rég nem jött a Parkba jelentős új bérlő, ezért a mostani bejelentés mindenképpen pozitív. Ugyanakkor egyelőre túl sok a bizonytalanság, ezért a KBC intézményi fundamentális elemzője még nem építette be előrejelzéseibe az IBS-projektet és továbbra is fenntartja októberben megfogalmazott 820 forintos fair érték becslését és tartás ajánlását.
